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        二,增發(fā)背后一般隱含資產(chǎn)注入甚至是整體上市
       我們認(rèn)為，在目前階段上市出現(xiàn)以增發(fā)為主的再融資潮，其主要的原因其實(shí)可能有兩個(gè)方面。增發(fā)不僅僅只是題材，而更多的為上市公司高速成長(zhǎng)打下了較好的基本面基礎(chǔ)。而這才是支持其股價(jià)飆升的關(guān)鍵。
       首先，是為資產(chǎn)整合搭橋鋪路。根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料，目前大部分上市公司的增發(fā)行為都是為收購資產(chǎn)而來的，其中主要是向大股東收購資產(chǎn)。如數(shù)據(jù)顯示,從去年開始,實(shí)行定向增發(fā)的上市公司中有30％最終實(shí)現(xiàn)了整體上市。這和目前央企資產(chǎn)整合的大背景是密不可分的。而這種資產(chǎn)整合和注入，一般都包含著讓上市公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)脫胎換骨的重大題材，其股價(jià)水漲船高也就是自然而然的事了。其次，目前的增發(fā)和以前的增發(fā)出現(xiàn)了一個(gè)典型的不同特點(diǎn)。即目前的增發(fā)一般是以定向增發(fā)為主要方式，其發(fā)行的對(duì)象主要是特定的機(jī)構(gòu)和大股東本身。我們認(rèn)為這說明兩點(diǎn)，一是增發(fā)對(duì)上市公司的發(fā)展可能是較為有利的，否則大股東和機(jī)構(gòu)們對(duì)增發(fā)不可能抱如此熱烈的態(tài)度。二則是大股東在通過增發(fā)的方式強(qiáng)化其控股程度，其根本出發(fā)點(diǎn)應(yīng)該是看好上市公司的長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)，所以通過提高控股比例獲得更長(zhǎng)遠(yuǎn)的收益。
       三,增發(fā)對(duì)股價(jià)走勢(shì)的具體影響
       那么，增發(fā)對(duì)上市公司的股價(jià)一般是怎么影響的呢？從目前情況來看，不同的情況可能不盡相同 一般而言，如果是公開增發(fā)的方式，那么在增發(fā)的過程中，上市公司的股價(jià)往往可能會(huì)大幅度飆升。道理很簡(jiǎn)單，因?yàn)檫@樣一來，和市場(chǎng)價(jià)格捆綁在一起的上市公司增發(fā)價(jià)格自然會(huì)因此而大幅度提高，大股東提高增發(fā)價(jià)通過發(fā)行同樣的股份可以獲得更多的資金，在一定程度上相當(dāng)于高價(jià)賣出資產(chǎn)。另外，在增發(fā)背后隱藏的資產(chǎn)收購題材，往往也讓不少市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者趨之若鶩。如萬科在近期公開增發(fā)前后股價(jià)表現(xiàn)得十分搶眼。而如果是向機(jī)構(gòu)投資者增發(fā)，一般為保證增發(fā)后的收益兌現(xiàn)或者如基金等保證增發(fā)過程中的帳面贏利，一般也會(huì)出現(xiàn)機(jī)構(gòu)資金急速拉抬的跡象，股價(jià)一般也會(huì)有較好的表現(xiàn)。
         如果是向大股東本身增發(fā)，上市公司股價(jià)則可能未必一定在短期內(nèi)有表現(xiàn)。這是因?yàn)橄虼蠊蓶|增發(fā)往往是一種長(zhǎng)期的加強(qiáng)控股行為，是出于產(chǎn)業(yè)方面而不僅僅是資本運(yùn)做方面的考慮，而短期的資本收益對(duì)其來說就不見得一定很重要了。
         更為重要的是，對(duì)于大股東來說，以較小的成本獲得更多的股份才是關(guān)鍵。那么，壓低發(fā)行價(jià)格就是必然的了。這樣一來，其股價(jià)在中短期內(nèi)一般都表現(xiàn)平平甚至較為弱勢(shì)，這樣自然有利于確保用較低的市場(chǎng)價(jià)格壓低增發(fā)價(jià)。在此前就曾出現(xiàn)過，某些大股東通過高價(jià)減持可流通股后，再來低價(jià)認(rèn)購增發(fā)股的，這即可打壓股價(jià)，又可以趁機(jī)高位套現(xiàn)部分流通股權(quán)。

        二,增發(fā)背后一般隱含資產(chǎn)注入甚至是整體上市
       我們認(rèn)為，在目前階段上市出現(xiàn)以增發(fā)為主的再融資潮，其主要的原因其實(shí)可能有兩個(gè)方面。增發(fā)不僅僅只是題材，而更多的為上市公司高速成長(zhǎng)打下了較好的基本面基礎(chǔ)。而這才是支持其股價(jià)飆升的關(guān)鍵。
       首先，是為資產(chǎn)整合搭橋鋪路。根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料，目前大部分上市公司的增發(fā)行為都是為收購資產(chǎn)而來的，其中主要是向大股東收購資產(chǎn)。如數(shù)據(jù)顯示,從去年開始,實(shí)行定向增發(fā)的上市公司中有30％最終實(shí)現(xiàn)了整體上市。這和目前央企資產(chǎn)整合的大背景是密不可分的。而這種資產(chǎn)整合和注入，一般都包含著讓上市公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)脫胎換骨的重大題材，其股價(jià)水漲船高也就是自然而然的事了。其次，目前的增發(fā)和以前的增發(fā)出現(xiàn)了一個(gè)典型的不同特點(diǎn)。即目前的增發(fā)一般是以定向增發(fā)為主要方式，其發(fā)行的對(duì)象主要是特定的機(jī)構(gòu)和大股東本身。我們認(rèn)為這說明兩點(diǎn)，一是增發(fā)對(duì)上市公司的發(fā)展可能是較為有利的，否則大股東和機(jī)構(gòu)們對(duì)增發(fā)不可能抱如此熱烈的態(tài)度。二則是大股東在通過增發(fā)的方式強(qiáng)化其控股程度，其根本出發(fā)點(diǎn)應(yīng)該是看好上市公司的長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)，所以通過提高控股比例獲得更長(zhǎng)遠(yuǎn)的收益。
       三,增發(fā)對(duì)股價(jià)走勢(shì)的具體影響
       那么，增發(fā)對(duì)上市公司的股價(jià)一般是怎么影響的呢？從目前情況來看，不同的情況可能不盡相同。（公開增發(fā)和定向增發(fā)的區(qū)別）
       一般而言，如果是公開增發(fā)的方式，那么在增發(fā)的過程中，上市公司的股價(jià)往往可能會(huì)大幅度飆升。道理很簡(jiǎn)單，因?yàn)檫@樣一來，和市場(chǎng)價(jià)格捆綁在一起的上市公司增發(fā)價(jià)格自然會(huì)因此而大幅度提高，大股東提高增發(fā)價(jià)通過發(fā)行同樣的股份可以獲得更多的資金，在一定程度上相當(dāng)于高價(jià)賣出資產(chǎn)。另外，在增發(fā)背后隱藏的資產(chǎn)收購題材，往往也讓不少市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者趨之若鶩。如萬科在近期公開增發(fā)前后股價(jià)表現(xiàn)得十分搶眼。而如果是向機(jī)構(gòu)投資者增發(fā)，一般為保證增發(fā)后的收益兌現(xiàn)或者如基金等保證增發(fā)過程中的帳面贏利，一般也會(huì)出現(xiàn)機(jī)構(gòu)資金急速拉抬的跡象，股價(jià)一般也會(huì)有較好的表現(xiàn)。
         如果是向大股東本身增發(fā)，上市公司股價(jià)則可能未必一定在短期內(nèi)有表現(xiàn)。這是因?yàn)橄虼蠊蓶|增發(fā)往往是一種長(zhǎng)期的加強(qiáng)控股行為，是出于產(chǎn)業(yè)方面而不僅僅是資本運(yùn)做方面的考慮，而短期的資本收益對(duì)其來說就不見得一定很重要了。
         更為重要的是，對(duì)于大股東來說，以較小的成本獲得更多的股份才是關(guān)鍵。那么，壓低發(fā)行價(jià)格就是必然的了。這樣一來，其股價(jià)在中短期內(nèi)一般都表現(xiàn)平平甚至較為弱勢(shì)，這樣自然有利于確保用較低的市場(chǎng)價(jià)格壓低增發(fā)價(jià)。在此前就曾出現(xiàn)過，某些大股東通過高價(jià)減持可流通股后，再來低價(jià)認(rèn)購增發(fā)股的，這即可打壓股價(jià)，又可以趁機(jī)高位套現(xiàn)部分流通股權(quán)。