撰寫了一份2018年年度宏觀策略報告，下面是核心觀點。請高手們斧正。
1、政策主線：依然是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。該主線將貫穿未來若干年。工作重點從2016-2017年的去產(chǎn)能，轉(zhuǎn)到去杠桿（修復(fù)資產(chǎn)負債表）、補短板（扶持新興產(chǎn)業(yè)）。
2、產(chǎn)業(yè)政策：穩(wěn)住傳統(tǒng)，扶持新興。即嚴(yán)格限制傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能投放，使其維持合理的利潤率，以降低資產(chǎn)負債率，為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型創(chuàng)造良好的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，同時大力扶持新興產(chǎn)業(yè)。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)沒有新周期，只有小波動。進入新的產(chǎn)能投放周期的是新興產(chǎn)業(yè)。
3、金融監(jiān)管政策：監(jiān)管全面化、嚴(yán)格化。貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策 在一定程度上服從金融監(jiān)管政策。
4、貨幣政策：繼續(xù)穩(wěn)健的貨幣政策，總量平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
【1】緊貨幣。貨幣市場流動性中性偏緊。央行繼續(xù)頻繁地各種公開市場操作削峰填谷、熨平流動性波動。但是流動性可能出現(xiàn)階段性緊張。
【2】結(jié)構(gòu)性寬信用。引導(dǎo)資金流向普惠金融（中小微企業(yè)、三農(nóng)）、綠色產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)。
【3】基準(zhǔn)利率不變。
5、財政政策：繼續(xù)實施積極財政。
6、房地產(chǎn)市場：繼續(xù)推租購并舉的長效機制。不太可能出房產(chǎn)稅。如果出的話，也是從一二線城市開始推廣，因城而異。預(yù)期2018年一二線房價整體平穩(wěn)。
7、宏觀經(jīng)濟平穩(wěn)，GDP小幅回落，增長質(zhì)量上升：預(yù)期2018年GDP增速6.6%（上下0.1-0.2pct沒什么實質(zhì)性區(qū)別）。工業(yè)增加值平穩(wěn)。實際投資增速小幅下降。實際消費平穩(wěn)。預(yù)期OPEC一攬子原油全年均價60美元/桶。國內(nèi)原材料和工業(yè)品價格高位震蕩，全年PPI平均3-4%，如果原油均價更高，則PPI可能達4%以上。價格緩慢向下游傳導(dǎo)，全年CPI為2.7%，無通脹壓力?；鶞?zhǔn)利率不變。RMB/USD匯率平穩(wěn)。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，增長質(zhì)量上升。
8、銀行、企業(yè)行為：2018年上游、中游大多數(shù)周期性行業(yè)的企業(yè)營收、利潤同比增速將比2017年低。但是現(xiàn)金流依然較好。企業(yè)將多進行技改。紛紛上馬環(huán)保設(shè)備，導(dǎo)致生產(chǎn)成本整體上升。行業(yè)整合增多，行業(yè)集中度提高，龍頭企業(yè)定價權(quán)增強。銀行資產(chǎn)端質(zhì)量得到改善，更多向新興產(chǎn)業(yè)提供融資。
9、股市好：嚴(yán)格監(jiān)管下，上漲更加健康，投資者更加注重價值投資。由于投資者更加基于業(yè)績，因此股市受貨幣市場流動性階段性緊張的影響越來越小。
【1】鋼鐵、煤炭、建材、有色、化工、機械等周期股還有機會，但大多數(shù)股票凈利潤增速下降，未來幾年穩(wěn)定增長，估值難以提升，投資機會小于2017年。
【2】成長股逐漸崛起，成為2018年投資重點。
【3】環(huán)保、綠色產(chǎn)業(yè)將有大的投資機會。
【4】繼續(xù)看好銀行、保險。
【5】長期看好消費股。
10、債市一般：不必擔(dān)憂信用違約頻發(fā)，信用利差很難走闊。預(yù)期10年期國債收益率中樞在3.8%左右，難以下降。全年債市沒有大的波段機會，以吃票息為主。
封面圖片：山鬼
