一直自稱是中國(guó)唯一一家符合歐盟有機(jī)標(biāo)準(zhǔn)的垂直整合乳品公司，中國(guó)圣牧有機(jī)奶業(yè)有限公司（下稱“中國(guó)圣牧”），近年以來(lái)的業(yè)績(jī)真實(shí)情況如何呢？
這兩天，中國(guó)圣牧的全資附屬公司即內(nèi)蒙古圣牧高科牧業(yè)有限公司，要發(fā)行16億元公司債的請(qǐng)求被證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了，其也發(fā)布了一份詳細(xì)的說(shuō)明書，闡述了近幾年公司的運(yùn)營(yíng)及業(yè)績(jī)情況。
嘯侃君注意到，今年上半年，中國(guó)圣牧的有機(jī)原料奶奶的出廠價(jià)格為5.4元/公斤，同比下跌4.7%；折算一下，一斤有機(jī)原料奶為2.7元。
一邊是有機(jī)原料奶的出廠價(jià)格，一邊是不斷高企的短期負(fù)債。
截止今年9月底，中國(guó)圣牧的短期借款就高達(dá)16.62億元，但同期貨幣資金還不到5億元，前者是后者的3倍，短期償債壓力較大。
基于此，中國(guó)圣牧才“火急火燎”地要發(fā)行16億元公司債券“輸血”，建設(shè)牧場(chǎng)應(yīng)該都是其次，可能更多地還是應(yīng)付眼下的短期借款。
非有機(jī)液態(tài)奶出廠價(jià)為2.2元/斤
大肆高舉“有機(jī)奶”旗幟，并將其在資本市場(chǎng)上“瘋狂”運(yùn)作的“始作俑者”，非中國(guó)圣牧莫屬，盡管這一概念遭受了不少質(zhì)疑，但中國(guó)圣牧依舊“我行我素”，將有機(jī)奶的理念進(jìn)行到底。
然而，在目前中國(guó)乳業(yè)遭遇“寒冬”的情況下，中國(guó)圣牧的有機(jī)原料奶也未能“獨(dú)善其身”。
2015年上半年，中國(guó)圣牧的有機(jī)原料奶的出廠價(jià)為5.4元/公斤（相當(dāng)于2.7元/斤），同比下跌4.7%。
雖然，中國(guó)圣牧沒(méi)有直接提供，近幾年來(lái)，其有機(jī)原料奶出廠價(jià)格，但卻提供了銷量和銷售金額（如下截圖），也可以間接測(cè)算出來(lái)。
2012年、2013年、2014年和今年上半年，中國(guó)圣牧的有機(jī)原料奶出廠價(jià)格分別約為5.4元/公斤、5.3元/公斤、5.6元/公斤和5.4元/公斤。
中國(guó)圣牧也趕緊表態(tài)，考慮到中國(guó)有機(jī)原料奶市場(chǎng)的供求不平衡，預(yù)計(jì)未來(lái)有機(jī)原料奶價(jià)格將保持穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，持續(xù)下跌空間不大。
之所以對(duì)有機(jī)奶的價(jià)格變化“高度敏感”，是因?yàn)橛袡C(jī)原料奶收入占比較高，以今年上半年為例，中國(guó)圣牧有機(jī)原料奶收入占其奶牛養(yǎng)殖業(yè)務(wù)72.3%。
這里面還要插入一句話，中國(guó)圣牧和現(xiàn)代牧業(yè)、原生態(tài)牧業(yè)、輝山乳業(yè)一樣，都是靠奶牛養(yǎng)殖起家的，之后把奶牛產(chǎn)的奶（業(yè)內(nèi)稱之為“原料奶”），賣給蒙牛、伊利、光明等乳制品加工企業(yè)，只不過(guò)中國(guó)圣牧打著“有機(jī)奶”的旗幟而已。
但這四家養(yǎng)殖企業(yè)也都開(kāi)始自己加工原料奶了。換言之，中國(guó)圣牧等正在轉(zhuǎn)身為養(yǎng)殖、加工一體化的乳企，不僅自己產(chǎn)奶，還自己加工，之后賣給消費(fèi)者。
然而，到目前為止，包括中國(guó)圣牧在內(nèi)的這四家養(yǎng)殖企業(yè)，主要收入來(lái)源仍是奶牛養(yǎng)殖，中國(guó)圣牧奶牛養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的“頂梁柱”則是有機(jī)原料奶。
當(dāng)然，中國(guó)圣牧也有非有機(jī)原料奶，今年上半年，其非有機(jī)原料奶的出廠價(jià)為4.4元/公斤（相當(dāng)于2.2元/斤），同比下跌9.5%。
前兩天，嘯侃君已經(jīng)說(shuō)了，今年6月-11月，現(xiàn)代牧業(yè)的原料奶是4.33元/公斤（差不多為2.17元/斤），相較于2015年上半年，下跌了4.6%。
現(xiàn)代牧業(yè)是中國(guó)最大的原料奶供應(yīng)商，原料價(jià)格尚且如此，可想而知，今年下半年，中國(guó)圣牧的非有機(jī)原料奶的出廠價(jià)應(yīng)該也會(huì)繼續(xù)下滑，可能低于其2015年上半年4.4元/公斤的價(jià)格。
剛才也說(shuō)了，中國(guó)圣牧、現(xiàn)代牧業(yè)等都是把原料奶賣給蒙牛、伊利、光明等乳制品加工企業(yè)，但是原料奶價(jià)格持續(xù)走低，該怎么辦呢？
中國(guó)圣牧和現(xiàn)代牧業(yè)一樣，未來(lái)將重點(diǎn)發(fā)展液態(tài)奶業(yè)務(wù)，說(shuō)白了，將自己產(chǎn)的原料奶加工成液態(tài)奶如特侖蘇、金典、莫斯利安。
這么做有兩個(gè)好處，一方面，原料奶價(jià)格變動(dòng)對(duì)中國(guó)圣牧盈利能力的影響將進(jìn)一步減弱，因?yàn)樵夏獭白援a(chǎn)自用”了嘛；
另一方面，將自己的原料奶加工成液態(tài)奶，并定位高端，那就可以賣更好的價(jià)錢，賺取更多的利潤(rùn)。
2018年液體奶占比將達(dá)70%
自2013 年以來(lái)，中國(guó)圣牧便加大了在對(duì)液態(tài)奶銷售網(wǎng)絡(luò)的渠道建設(shè)，品牌名字是“圣牧”，主要通過(guò)分銷客戶和經(jīng)銷商銷售商品。
截至2015 年6 月，“圣牧”品牌有機(jī)奶作為液態(tài)奶的高端產(chǎn)品，已在全國(guó)近400多個(gè)一二線城市布有銷售網(wǎng)絡(luò)。
此外，其還與京東、亞馬遜、一號(hào)店等電商合作，進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)銷售。
目前，中國(guó)圣牧的“圣牧”品牌有機(jī)液態(tài)奶產(chǎn)品系列，已包括圣牧全程有機(jī)奶（其中圣牧全程有機(jī)奶又分為禮品裝和環(huán)保裝）、圣牧全程有機(jī)-低脂奶、圣牧有機(jī)兒童奶和有機(jī)酸奶四種液態(tài)奶產(chǎn)品。
2012年、2013年、2014年和2015年上半年，中國(guó)圣牧的“圣牧”品牌有機(jī)液態(tài)奶收入各約為3393萬(wàn)、3.03億、7.39億和6.75億元，幾乎都是翻番的增長(zhǎng)幅度。
“圣牧”品牌有機(jī)液態(tài)奶收入，在中國(guó)圣牧的整體營(yíng)業(yè)收入占比分別為4.83%、26.45%、34.38%和48.19%，已經(jīng)快占據(jù)“半壁江山”了！
根據(jù)中國(guó)圣牧的戰(zhàn)略規(guī)劃，其未來(lái)的發(fā)展重心就是有機(jī)液態(tài)奶，并預(yù)計(jì)將從目前的48.19%提高至2018年的70%左右。
為此，中國(guó)圣牧收入結(jié)構(gòu)的變化，也將導(dǎo)致其主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率，預(yù)計(jì)從目前46.1%的升致2018 年的50%左右。
夢(mèng)想是豐滿的，現(xiàn)實(shí)卻是骨感的。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)多家大型乳品企業(yè)如蒙牛、伊利、光明，早已紛紛進(jìn)入高端液態(tài)奶市場(chǎng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化。
在乳業(yè)終端消費(fèi)低迷的情況下，中國(guó)圣牧的“圣牧”品牌有機(jī)奶將面臨來(lái)自龍頭企業(yè)的較大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力。
另外，一旦“有機(jī)奶”的概念不再是被人們“盲目”追求的熱詞，中國(guó)圣牧一直以高舉“有機(jī)奶”旗幟也有可能倒下，這是值得警惕的。
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