投資家和分析家的一個(gè)重要區(qū)別，即他們著眼點(diǎn)或分析目標(biāo)的區(qū)別。大部分分析師的著眼點(diǎn)是過去價(jià)格與未來(lái)價(jià)格的關(guān)系，其目標(biāo)是未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)或未來(lái)價(jià)位 的預(yù)測(cè)。而對(duì)投資家來(lái)說，其著眼點(diǎn)是研究?jī)r(jià)格的分布特征，其目標(biāo)是確立價(jià)格波動(dòng)中非隨機(jī)性部分的統(tǒng)計(jì)特征。由于價(jià)格波動(dòng)中隨機(jī)性部分的強(qiáng)度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于非隨機(jī) 性部分，使得交易系統(tǒng)的研制成為一種非常困難的工作。同時(shí)，價(jià)格波動(dòng)中無(wú)論隨機(jī)性部分或非隨機(jī)性部分的統(tǒng)計(jì)特征都存在相當(dāng)程度的不穩(wěn)定性，使得交易系統(tǒng)的 維護(hù)成為一件非常困難的工作。投資家必須時(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)所用交易系統(tǒng)的工作狀態(tài)并根據(jù)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)特征的根本性變化來(lái)相應(yīng)修正所用交易系統(tǒng)，甚至研究開發(fā)新的 交易系統(tǒng)。這里提出了任何一個(gè)投資家都必須面對(duì)的巨大的心理素質(zhì)問題。一方面，投資家必須有對(duì)按照交易系統(tǒng)發(fā)生的局部的甚至是連續(xù)的失敗保持強(qiáng)大的心理承 受能力；另一方面，投資家又必須有能力修正舊的交易系統(tǒng)以至開發(fā)新的交易系統(tǒng)。這就好像戰(zhàn)爭(zhēng)中軍事家一方面能夠面對(duì)劣勢(shì)實(shí)行必要的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，同時(shí)又避免逃 跑主義的錯(cuò)誤。
交易系統(tǒng)或操作系統(tǒng)對(duì)投資家的另一要求是必須具備正確處理局部和整體關(guān)系的能力。這一能力是投資家必須具備而絕大多數(shù)分析師或評(píng)論家都不具備的。對(duì)于 投資家而言，每一次符合其交易規(guī)則的失敗的(賺錢的)投資都是對(duì)的；每一次偏離其交易規(guī)則的成功的(賺錢的)投資都是錯(cuò)的。由于價(jià)格波動(dòng)的隨機(jī)性因素的存 在，投資家知道他根據(jù)已訂的交易系統(tǒng)而發(fā)生的每一次交易的結(jié)果如何是一種隨機(jī)的現(xiàn)象。這好比統(tǒng)計(jì)學(xué)中的實(shí)驗(yàn)：從中摸黑球和白球的實(shí)驗(yàn),每一次摸到黑球或白 球的可能性是隨機(jī)的，但是總體上摸到黑球或白球的概率是確定的。就好比我們國(guó)家乒乓選手一樣，剛開始，他打每一個(gè)球的勝負(fù)是隨機(jī)的(這就是運(yùn)氣)，但打一 年比賽的排名決不會(huì)是隨機(jī)的，而是相當(dāng)確定的(這就是實(shí)力)。投資家如果不能以這種概率統(tǒng)計(jì)的觀點(diǎn)看待每一次交易的勝負(fù)得失，他就根本不可能成功。這是投 資必須具備的素質(zhì)。制訂和實(shí)話交易系統(tǒng)的能力是投資家實(shí)力的體現(xiàn)。這里我們已經(jīng)看到，投資家和分析師的分析理念是如此的截然不同。對(duì)分析師而言，對(duì)市場(chǎng)未 來(lái)走勢(shì)預(yù)測(cè)是其分析的著眼點(diǎn)和歸宿；對(duì)投資家而言，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)收益的綜合評(píng)估是其分析的重心。
在投資家眼中，1、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是不可能根本回避的。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資是不可能存在的。因此，利潤(rùn)是對(duì)所承受風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)。2、在風(fēng)險(xiǎn)最小前提下追求利潤(rùn)最大化，才是投資的基本原則。交易系統(tǒng)的實(shí)質(zhì)，不但是這里所說風(fēng)險(xiǎn)收益的綜合評(píng)價(jià)體系，也是風(fēng)險(xiǎn)收益的綜合執(zhí)行體系。
對(duì)投資家和分析師而言，他們所追求的投資哲理也是同樣是截然不同的。分析師奉行的哲學(xué)是盡量的“對(duì)”，而投資家奉行的哲學(xué)是盡量“少錯(cuò)”，盡量“小 錯(cuò)”。表面上看，兩者之間的差別是細(xì)微的，但兩者之間的差異實(shí)質(zhì)上是巨大的。一個(gè)投資人如果不能把自己的投資行為建立在盡量少錯(cuò)的投資哲學(xué)上，則說明他還 未能司到投資的真諦。
常聽到有人說，“風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越大，收益與風(fēng)險(xiǎn)成正比”。這話不完全對(duì)。風(fēng)險(xiǎn)與收益之間既存在正相關(guān)的關(guān)系，也存在非正相關(guān)性的成分。這是因?yàn)閮r(jià)格 波動(dòng)有隨機(jī)性成分；同時(shí)也存在非隨機(jī)性成分。投資家的任務(wù)是：1、根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益間正相關(guān)的關(guān)系確定自己的投資對(duì)象。2、尋找風(fēng)險(xiǎn)與收益間非相關(guān)的關(guān)系以 確定自己的投資操作。如果風(fēng)險(xiǎn)與收益間不存在正相關(guān)關(guān)系，則投資人不會(huì)有承受風(fēng)險(xiǎn)的投資動(dòng)力。同樣，如果風(fēng)險(xiǎn)與收益間不存在非正相關(guān)性關(guān)系，則投資家無(wú)法 據(jù)以確定自己的操作策略。
由以上分析可以看出，由黃金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、交易品價(jià)格和期貨價(jià)格波動(dòng)的隨機(jī)性特征以及他們“零和博弈”的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特征，決定了絕大多數(shù)投資人都認(rèn)同 “賺錢的經(jīng)歷＝賺錢的能力”這一假象，而實(shí)際上賺錢的經(jīng)歷不等于賺錢的能力。投資人如果不能擺脫這個(gè)假象的影響，則難以成為最終的贏家。黃金、外匯、交易 品和期貨投資作為一個(gè)行業(yè)來(lái)說，和社會(huì)上一任何一個(gè)行業(yè)都不相同。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，要想在任何一個(gè)職業(yè)性的行業(yè)賺錢，要先取得“賺錢的能力”，即資格認(rèn) 定，例如，大學(xué)教授要先獲得博士學(xué)位才能教書，律師要先取得法律學(xué)位并通過律師資格考試，醫(yī)生要先取得醫(yī)學(xué)博士學(xué)位并通過醫(yī)生資格考試及相應(yīng)的實(shí)習(xí)規(guī)定等 等。這種行業(yè)性的嚴(yán)格規(guī)定，使入門者一開始就銘記一條準(zhǔn)則：“你必須有付出才能有獲得”。也就是說你必須先有賺錢的能力然后才有賺錢的經(jīng)歷。但在投資市場(chǎng) 上，由于價(jià)格波動(dòng)的隨機(jī)性特性，幾乎所有的投資人都有賺錢的經(jīng)歷。這種市場(chǎng)現(xiàn)象助長(zhǎng)了人們的不勞而獲的心理，以為可以不先取得賺錢的能力就可以得到賺錢的 經(jīng)歷，或者以為既然有了賺錢的經(jīng)歷就證明了自己已經(jīng)具備了賺錢的能力。正是投資市場(chǎng)的這種巨大的誘惑力，吸引了一代一代投資人不斷為市場(chǎng)注入新的資金，使 二級(jí)市場(chǎng)以“零的博奕”為特征的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)得以維持強(qiáng)大的活力和延續(xù)力。
本站僅提供存儲(chǔ)服務(wù)，所有內(nèi)容均由用戶發(fā)布，如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容，請(qǐng)
點(diǎn)擊舉報(bào)。
