今天和本月23日，中石油(0857.HK)、建設銀行(0939.HK)將分別召開股東大會，審議發(fā)行A股的議案。此外，紅籌股中海集運(2866.HK)昨天也在港交所停牌，正等待刊出一份建議發(fā)行A股的公告。
這些天，高價股以及工行等權重股頻頻異動現象，其解釋只有一個，那就是為了確保這些巨無霸們的平穩(wěn)回歸“進港”，采取的護盤動作！
我一直認為，紅籌股的回歸一方面可以調節(jié)A股市場的供求關系，另一方面就是提升A股的價值水平。從長期發(fā)展看，這對A股市場應該是長期利好，必然引導A股大盤藍籌價值重估，比如中石油就會影響到中國石化，中國電信就會影響到中國聯通，建設銀行就會影響到工行等其他一大批銀行股的重新定位。
幾年前，很多優(yōu)質、贏利能力強的企業(yè)紛紛去香港、紐約上市，A股市場缺少了藍籌股的身影，A股市場的市值總量、A股整體價值水平和資產質量都沒有明顯的提高。
“山中無老虎，猴子稱霸王”。
目前A股中不少所謂的大盤藍籌股的價格在我的眼里不是人家所說的低估了，而是太高了，一旦這些紅籌股回歸后，無疑將讓市場的價值體系得到重新洗牌，這是必然的結果。
中石油等紅籌股的地位無論市值還是單純的價格而言，都足以堪稱巨無霸。這樣既能夠確保A股的指數不輕易被某些力量左右和要挾，同時，更能夠促進市場的平穩(wěn)發(fā)展，“戰(zhàn)略意義”大于“回歸意義”。
這些紅籌在香港、紐約上市這樣多年，成功地借鑒了國外的管理模式和監(jiān)管機制，加速了企業(yè)自身的不斷成長，他們的回歸無疑給眾多的A股老牌上市公司帶來樣板作用，示范作用。
但是，我們也應該客觀看到，也有很多問題不容忽視。由于企業(yè)在兩地上市，紅籌公司的內部管理及在兩市的監(jiān)管必然有所不同，可能導致上市過程中出現部分細節(jié)問題。最重要的，是紅籌回歸A股市場時的定價問題，香港與內陸雖只有一橋之隔，卻有兩個長期相差懸殊的股價。所以，在紅籌回歸這個熱點話題上，值得探討。
有關專家還指出：紅籌公司回歸時，技術層面的問題值得注意。2006年末，中國移動、中國海洋石油凈資產分別為3190.02、1077.72億元，股本總額分別為21.3、9.24億元。按發(fā)行在外的普通股計，每股凈資產分別為15.9758、2.4873元，約是股票面值的149.77和116.68倍。這就使小股本對應著很大的股東權益。境內市場股票的每股凈資產，平均在面值的2.6倍附近。紅籌公司回歸時，是否需要入鄉(xiāng)隨俗呢？從實際情況看，縮小股票面值與每股凈資產的差異，并不與境外上市規(guī)則相沖突，但操作程序較為煩瑣。當前，港幣面臨隨美元貶值的可能。盡管股票價格與股票面值無關，但讓境內投資者以人民幣認購港幣面值股票，仍可能使簡單問題復雜化。尤其是一些中小投資者，可能會產生理解上的偏差。
應該肯定的是，紅籌的回歸意義是長期的利好，必然使我們的A股市場發(fā)展構筑得更加科學和完善。
投資者面對如此密集的紅籌回歸的安排大都會憂慮另一個問題：在股票供給突然大量增加的同時，市場資金究竟能否支撐大盤，它會不會直接打壓大盤。
應該肯定，短期內對市場資金的分化力量不容低估，從建行、中石油、神華能源和中煤能源這4家公司看，發(fā)行A股所募集的金額預計高達1500億元，而未來數月回歸A股的公司絕不止這些。大盤股密集回歸，保守估計能吸收2000億元以上的資金。其資金壓力可想而知。不然超級主力為什么提前介入工行護盤就是佐證，這足以說明紅籌的回歸對管理層和市場而言都是大事，只許成功，不能失敗，而所有前提都是確保股指平穩(wěn)。目前看，中石油發(fā)行價格尚不明確，如果在接近同期A股大盤藍籌價格基礎上溢價30-50%左右的話，市場應該可以接受，問題是，假設出現太大的高估，那么對A股整體大盤的壓力將很大，這是值得考慮的事情。
穩(wěn)健的操作思路應該是，不動多看，靜心等候這些王者們的歸來……
