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索羅斯反射理論的核心理念

索羅斯反射理論的核心理念

  我們必須了解的第一件事,是參與者不能夠把思考局限于事實(shí),他們必須考慮包括自己在內(nèi)的所有參與者的思想,這樣就帶來(lái)一種不確定的因素,因?yàn)閰⑴c者的思想不等于事實(shí),卻在塑造事實(shí)方面擔(dān)任一種角色,參與者的認(rèn)知和事情的實(shí)際狀態(tài)之間幾乎總是有差距,在參與者的意愿和實(shí)際結(jié)果方面總是有差別,這種差別是了解歷史過(guò)程的關(guān)鍵,更是了解金融市場(chǎng)動(dòng)力的關(guān)鍵。在我看來(lái),誤解和錯(cuò)誤在人類(lèi)事物上扮演的角色,和生物學(xué)中突變所扮演的角色等量齊觀。

 
這就是我的核心理念,這點(diǎn)當(dāng)然有很多的影響,對(duì)別人來(lái)說(shuō)可能不重要,對(duì)我卻至關(guān)緊要,我的一切事情都是以這一點(diǎn)為根本,而且我注意到我對(duì)事件的看法,在很多方面和流行的看法大不相同。流行的看法說(shuō)金融市場(chǎng)處在均衡狀態(tài),有時(shí)候當(dāng)然會(huì)出現(xiàn)異常,因?yàn)槭袌?chǎng)并不是完美的,而是具有隨機(jī)漫步的性質(zhì),通常會(huì)隨其他的隨機(jī)事件改變。這種看法是根據(jù)牛頓物理學(xué)而錯(cuò)誤類(lèi)推出來(lái)的。

  我的看法截然不同,我認(rèn)為歧異狀態(tài)天生就潛藏在我們的不完全理解中,金融市場(chǎng)有個(gè)特性,就是參與者的認(rèn)知和事情的實(shí)際狀態(tài)之間有差別,有時(shí)這種差別可以忽略,有的時(shí)候,如果不考慮這點(diǎn),就不能了解事件的過(guò)程。

  你可以舉一些例子嗎?

  歧異狀態(tài)通常以盛衰程序(boom bust sequences)出現(xiàn),但并非總是如此,盛衰過(guò)程不很均衡:它先慢慢加速,然后在災(zāi)難性的趨勢(shì)反轉(zhuǎn)中到達(dá)頂峰。我在《金融煉金術(shù)》中,討論過(guò)很多個(gè)例子,包括六十年代的集團(tuán)企業(yè)熱潮。不動(dòng)產(chǎn)投資信托業(yè)典型的例子,以及七十年代興起的國(guó)際借貸熱潮,在一九八二年的墨西哥危機(jī)時(shí)到達(dá)巔峰等等都是。我發(fā)展出有關(guān)自由浮動(dòng)匯率制度的理論,這種制度也有走向極端的傾向,但是這種極端通常還是均衡。我探討過(guò)一些比較不純粹的歧異案例,像八十年代的融資兼并熱潮,所有這些案例中,流行的偏見(jiàn)和流行的趨勢(shì)之間,都有反射性的互動(dòng)。重點(diǎn)是,從某方面來(lái)說(shuō),其實(shí)這些歧異的案例都是例外,任何事件序列的反射性互動(dòng),都有很長(zhǎng)一段期間相當(dāng)不明顯。

  我在《金融煉金術(shù)》中沒(méi)有把這一點(diǎn)說(shuō)得很清楚,我用同樣的字眼——反射——來(lái)描述雙向互動(dòng),也描述造成這種互動(dòng)的事件結(jié)構(gòu)。我現(xiàn)在仍然這樣做,但是我希望說(shuō)明一點(diǎn),就是反射性互動(dòng)只偶爾出現(xiàn),而反射性結(jié)構(gòu)是永久性的。在你可能認(rèn)為是正常的狀況中,思考和實(shí)際狀況的差異并不很大,而且通常有一些力量會(huì)把它們拉近一些。原因之一是大家可以從經(jīng)驗(yàn)中學(xué)習(xí);原因之二是大家實(shí)際上可以根據(jù)自己的愿望,改變和塑造社會(huì)狀況。這就是我所謂的近平均衡狀態(tài)。

  但是,在某些狀況下,大家的思想和事情的實(shí)際狀態(tài)差距很大,又沒(méi)有拉近的可能,我把這種情形稱為遠(yuǎn)離均衡的狀態(tài)。遠(yuǎn)離均衡的狀態(tài)分為兩類(lèi):一種是動(dòng)態(tài)不均衡,在這種情形下,流行的偏見(jiàn)和流行趨勢(shì)彼此會(huì)互相加強(qiáng),直到差距太大,造成災(zāi)難性的崩潰為止;另一種是靜態(tài)不均衡,不過(guò)這種情形在金融市場(chǎng)中很少發(fā)現(xiàn),特征是十分僵化的獨(dú)斷思考模式,以及十分僵化的社會(huì)狀態(tài),這兩種情形都不會(huì)改變,教條

  和現(xiàn)實(shí)狀況差距很大。事實(shí)上,在實(shí)際狀況改變時(shí),不管改變的速度多么緩慢,如果教條不做調(diào)整來(lái)適應(yīng)這些改變的話,思想和實(shí)際狀況的差異就越來(lái)越大。

  靜態(tài)不均衡的情形可以持續(xù)非常久,舉一個(gè)我們熟悉的例子,就像蘇聯(lián)的狀況一樣。相形之下,蘇維埃制度崩潰,可以視為動(dòng)態(tài)不均衡的例子。我們可以把動(dòng)態(tài)和靜態(tài)不均衡視為兩個(gè)極端,兩者之間的近乎均衡狀態(tài)視為中道。我喜歡把事物的這三種狀態(tài)比作自然界中水的三態(tài):液態(tài)、固態(tài)或氣態(tài)。事物的三種狀態(tài)。性質(zhì)很不相同,水在三態(tài)中的行為也很不一樣。同樣的道理適用在有思考能力的參與者身上,在我們認(rèn)為“可能是正常”的狀態(tài)下,我所謂的雙向反射回饋機(jī)能不很重要,可以忽略;但在接近或到達(dá)遠(yuǎn)離均衡的狀態(tài)時(shí),反射變成很重要,我們會(huì)看到盛衰程序。

  你如何劃分近乎均衡和遠(yuǎn)離均衡兩種狀態(tài)呢?

  界線很模糊,幾乎隨時(shí)都有很多力量在運(yùn)作,帶領(lǐng)我們進(jìn)入遠(yuǎn)離均衡的狀態(tài),這些力量受到反作用力的抵抗;通常促使回復(fù)原狀的反作用力會(huì)占上風(fēng),但是,偶爾反作用力會(huì)失效,那就是我們看到制度興替或革命的時(shí)候。我對(duì)這種情況特別有興趣,但是,如果我告訴你,我有一個(gè)發(fā)展很完全的理論,可以解釋和預(yù)測(cè)這些情況,我就是在說(shuō)謊,我仍然處在探索階段。我在金融市場(chǎng)上的表現(xiàn),比處理一般的歷史高明,因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)提供一個(gè)界線比較清楚的空間,而且資料都經(jīng)過(guò)量化,可以公開(kāi)取得。

 

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