＝＝本文導(dǎo)讀＝＝

　　機(jī)構(gòu)劍指重組分拆上市 基金頻繁進(jìn)出12股

　　A股公司有望分拆到創(chuàng)業(yè)板上市(附分拆概念股)

　　分拆概念或引爆價值重估

　　哪些公司有望分拆上創(chuàng)業(yè)板(附股)

　　機(jī)構(gòu)劍指重組分拆上市 基金頻繁進(jìn)出12股

　　上周五股指期貨開通，大盤并未實(shí)現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，反而擊穿長達(dá)半年的大三角形整理向下破位。與之相反的是，基金等機(jī)構(gòu)席位卻大手買進(jìn)，頻頻上榜，出現(xiàn)在重組、生物技術(shù)、分拆上市等概念股。上周五股指期貨開通，大盤并未實(shí)現(xiàn)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，反而擊穿長達(dá)半年的大三角形整理向下破位。風(fēng)云突變之際，在期指上市初期仍不能大規(guī)模參與的機(jī)構(gòu)舉動卻耐人尋味，繼前期大舉殺入華東科技(000727)、寶石A(000413)、重慶啤酒(600132)后，近兩日更是逆勢搶籌同方股份(600100)、德賽電池(000049)，并且仍對個別創(chuàng)業(yè)板、中小板品種如南風(fēng)股份(300004)、漢鐘精機(jī)(002158)情有獨(dú)鐘，顯示出與眾不同、另辟蹊徑的投資理念。

　　缺席期指博弈

　　據(jù)中金所上周公布的數(shù)據(jù)，股指期貨累計開戶9137個，其中自然人8944個，一般法人193個，后者中不少是私募，但公募基金、券商集合理財以及陽光私募等還不能開設(shè)賬戶。新的格局下，市場博弈也就發(fā)生微妙變化，近期私募游資逐漸退出市場熱點(diǎn)炒作，為轉(zhuǎn)戰(zhàn)股指期貨資金分流明顯，前期主流熱點(diǎn)區(qū)域板塊、次新股和高送轉(zhuǎn)炒作逐漸退潮，創(chuàng)業(yè)板、中小板等小市值品種一度殺跌。與之相反的是，基金等機(jī)構(gòu)席位卻大手買進(jìn)，頻頻上榜，出現(xiàn)在重組、生物技術(shù)、分拆上市等概念股。

　　重組股風(fēng)云再起

　　上周《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步做好利用外資工作的若干意見》發(fā)布，提出將鼓勵外資以參股并購等方式參與國內(nèi)企業(yè)改組改造和兼并重組、支持A司引入境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者等多項舉措，一定程度刺激了對具備重組預(yù)期的上市企業(yè)的挖掘和炒作。

　　同時，每逢年報披露后，潛伏已久的主力便會大肆拉抬重組股，特別是擁有資金和信息優(yōu)勢的基金機(jī)構(gòu)更是大手筆頻繁進(jìn)出，近期的重慶啤酒(600132)、寶石A(000413)、沈陽機(jī)床(000410)、華芳紡織(600273)、西昌電力(600505)、金自天正(600560)、中鋼吉炭(000928)等，昨日的西南藥業(yè)(600666)、萬東醫(yī)療(600055)等均出現(xiàn)多家機(jī)構(gòu)身影，而萬好萬家(600576)、蕪湖港(600575)、京山輕機(jī)(000821)等也一度逆勢逞強(qiáng)。

　　同時，市場對“摘帽”重組股的炒作也從未停歇，如近日摘帽的*ST東電和即將摘帽的ST惠天(000692)、*ST天方(600253)等，而個別重組預(yù)期強(qiáng)烈的公司，亦在年報利空出盡后競相拉抬，如*ST清洗(000598)、*ST新材(600299)、大商股份(600694)等，捧場者亦不乏基金等機(jī)構(gòu)主力。

　　分拆上市風(fēng)起云涌

　　日前創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管業(yè)務(wù)情況溝通會傳出，境內(nèi)符合條件的存量上市公司可以分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市。受此消息刺激，一些有分拆上市的概念個股表現(xiàn)強(qiáng)勁。其中，旗下?lián)碛行畔⒓夹g(shù)、能源與環(huán)境、生物醫(yī)藥等10家控股子公司的清華同方無疑成為龍頭，上周漲幅高達(dá)21.20%，而且機(jī)構(gòu)席位在4月16日拉升當(dāng)日集中買入。與此同時，一些擁有優(yōu)質(zhì)子公司較多的上市公司如清華紫光、誠志股份(000990)、綜藝股份(600770)、蘭生股份(600826)等表現(xiàn)也不俗，至昨日再有一家旗下?lián)碛幸苿与娫措姵刈庸镜牡沦愲姵?000049)遭四家機(jī)構(gòu)哄搶。（新快報）

　　A股公司有望分拆到創(chuàng)業(yè)板上市(附分拆概念股)

　　證監(jiān)會放行境內(nèi)上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市的消息甫出，市場最直接、最普遍的解讀是，創(chuàng)業(yè)板將面臨迅速擴(kuò)容，屬特大利空。當(dāng)日，65只創(chuàng)業(yè)板股票中，55只跌幅在5%以上，另外10只跌停。但“硬幣”的另一面，則正如多家券商所言，主板中PE型上市公司投資價值凸顯，投資機(jī)會巨大。

　　分拆一個公司，增厚一份業(yè)績。相比創(chuàng)投概念對公司業(yè)績的支撐，分拆概念能夠?qū)⒗嬖俅螖U(kuò)大，那些手中擁有大量優(yōu)質(zhì)子公司的企業(yè)將成為市場新寵，深掘A股分拆概念股也將是大勢所趨。本報特推出分拆概念股的22只牛股。

　　所謂分拆上市，就是指一個母公司通過將其在子公司中所擁有的股份，按比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司分離出去。東方證券策略分析師王明旭認(rèn)為，考慮到目前創(chuàng)業(yè)板與主板市場明顯的估值溢價，相信這樣巨大的套利空間將推動主板上市的上市公司分拆其控股的子公司去創(chuàng)業(yè)板上市。

　　分析人士指出，分拆上市之所以誘人，根本還在于股權(quán)的二次溢價。對于母公司來說，未上市的子公司只能貢獻(xiàn)投資收益、經(jīng)營凈利潤(控制權(quán))。而一旦子公司實(shí)現(xiàn)上市，原本的凈利潤可以實(shí)現(xiàn)50倍甚至更高的市盈率，對于公司的估值來說，是一個系統(tǒng)性的抬升；此外，投資人還可能由于股權(quán)分配方案而獲得意外的“驚喜”；再者可拓寬融資渠道。

　　盡管十個小水管流出來的水未必有一個大水管流出來的多，就資本市場渠道而言，中國資本市場的殼資源依然有著極為重要的作用，融資平臺的數(shù)量并非完全不重要。

　　●分拆概念第1陣營●

　　“最牛股票”連續(xù)拉升

　　同方股份：

　　十家公司排隊分拆

　　八連陽，拉升30%，這就是兩市第一分拆概念股同方股份近期的表現(xiàn)。作為創(chuàng)投股中的學(xué)院派代表，同方股份竟然有高達(dá)10家公司有分拆上市的可能，這無愧成為分拆概念股的龍頭。

　　資料顯示，同方股份以自主核心技術(shù)為基礎(chǔ)，充分結(jié)合資本運(yùn)作能力，創(chuàng)立了信息技術(shù)、能源與環(huán)境、應(yīng)用核電子技術(shù)、生物醫(yī)藥四大產(chǎn)業(yè)，包括同方威視、同方微電子、同方知網(wǎng)、同方工業(yè)、同方凌訊科技、同方魯穎電子、同方銳安科技、同方炭素科技、清芯光電、同方光電科技等10家控股子公司有望分拆上市。

　　遼寧成大：

　　溢價高達(dá)近50%

　　證監(jiān)會放行分拆上市，長期以來阻礙成大生物創(chuàng)業(yè)板上市的政策障礙將徹底消除。

　　國泰君安分析師梁靜認(rèn)為，成大生物上市將從業(yè)績增長和估值提升兩個方面增厚遼寧成大價值，按照目前創(chuàng)業(yè)板的估值水平，成大持有的成大生物市值可達(dá)150億元左右，較早前預(yù)期提升近100%！梁靜指出，成大生物下屬的疫苗和油頁巖主業(yè)、乙腦疫苗和獸用狂犬疫苗可為長期增長提供可靠支撐。在成大生物創(chuàng)業(yè)板上市的前提下，成大合理市值將達(dá)到500億元，較目前市值溢價49%。

　　●分拆概念第2陣營●

　　擁有較多優(yōu)質(zhì)子公司

　　目前，市場中有能力分拆上市的公司不少，除了同方股份、遼寧成大被市場看好以外，另外六家公司因?yàn)閮?yōu)質(zhì)子公司較多，可被劃分為分拆概念第一陣營。

　　華工科技：和同方股份同樣屬于學(xué)院派代表。華工創(chuàng)投參股的兩家公司華工數(shù)控、天喻信息都即將上市。華工創(chuàng)投另外還參股新型電機(jī)和生物醫(yī)藥類的優(yōu)質(zhì)公司，未來上市幾率很大。

　　綜藝股份：綜藝投資了一大批具有自主產(chǎn)權(quán)的高科技企業(yè)，主要產(chǎn)業(yè)包括：高溫超導(dǎo)濾波器、中國唯一具有自主產(chǎn)權(quán)的CPU--龍芯、電子密碼支付器芯片、非晶/微晶薄膜太陽能電池等。有分拆上市可能的公司有綜藝超導(dǎo)、連邦軟件、綜藝光伏、天辰文化、天一集成科技、毅能達(dá)智能卡等。

　　海虹控股：主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域集中在醫(yī)藥電子商務(wù)、數(shù)字娛樂、高科技化纖等三個方面。公司下屬的聯(lián)眾世界是世界最大的游戲網(wǎng)站；公司是唯一一家獲得醫(yī)藥電子商務(wù)牌照的公司，也是國內(nèi)政府采購唯一指定的電子商務(wù)公司。

　　紫光股份：紫光股份是清華大學(xué)的校辦信息科技企業(yè)，業(yè)務(wù)領(lǐng)域廣泛覆蓋IT和通訊的主流方向?？赡茉趧?chuàng)業(yè)板上市的子公司有清華紫光科技創(chuàng)新投資公司；08年投資設(shè)立了紫光圖文系統(tǒng)有限公司。

　　誠志股份：公司主業(yè)由傳統(tǒng)的精細(xì)化工和日用化工產(chǎn)品逐漸轉(zhuǎn)移到醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)和相關(guān)貿(mào)易領(lǐng)域?？赡茉趧?chuàng)業(yè)板上市的子公司有全資控股的石家莊永生華清液晶有限公司，它是國內(nèi)顯示用液晶材料行業(yè)的龍頭企業(yè)和最大的混晶材料供應(yīng)商，銷量位居世界第三。

　　TCL集團(tuán)：TCL主營的多媒體業(yè)務(wù)和通訊業(yè)務(wù)已經(jīng)分別在香港上市，對應(yīng)上市公司為HK.1070TCL多媒體和HK.2618TCL通訊。除此之外，子公司中的數(shù)碼分銷業(yè)務(wù)以及在線教育業(yè)務(wù)等有望分拆上市。（長江商報 趙笛）

　　分拆概念或引爆價值重估

　　分析師建議關(guān)注復(fù)星醫(yī)藥、同方股份、長城開發(fā)、綜藝股份

　　創(chuàng)業(yè)板的“毒藥”也許是主板的盛宴。讓創(chuàng)業(yè)板抖了一抖的分拆概念眼下正在悄然流行。“你看看這兩天同方股份走的多好啊。”昨日，深圳一基金公司人士向記者表示，同方股份本身就是“高科技+孵化器”類型企業(yè)，旗下控股子公司眾多，并且多家高科技產(chǎn)業(yè)公司具有分拆在創(chuàng)業(yè)板上市的可能性。

　　本周，有媒體報道中國證監(jiān)會目前已允許境內(nèi)上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市。消息甫出，市場最直接、最普遍的解讀是，創(chuàng)業(yè)板將面臨迅速擴(kuò)容，屬特大利空。當(dāng)日，65只創(chuàng)業(yè)板股票中，55只跌幅在5%以上，另外10只跌停。

　　“沒有必要夸大，畢竟創(chuàng)業(yè)板自身要求是比較高的，目前從投行把握的情況來看，要求至少有30-40%的增長情況，而且是受國家支持的新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。作為主板上市公司的子公司，能夠符合創(chuàng)業(yè)板上市條件的公司其實(shí)并沒有大家想象中那么多。”昨日國都證券首席策略分析師張翔指出，即便大家希望盡快把創(chuàng)業(yè)板擴(kuò)容，把泡沫壓制下去，但畢竟我覺得，如果要想控制好上市公司的質(zhì)量，擴(kuò)容也是一個漸進(jìn)的過程，不會在短時間內(nèi)帶來滅頂之災(zāi)。

　　而光大證券研究所策略分析師郭國棟給出了這樣的解讀。“很簡單的道理，原本我們對已上市公司子公司是以凈資產(chǎn)估值，分拆上市后則將變成以市值估值。此類公司就將面臨新一輪的價值重估。”郭國棟進(jìn)一步舉例道，很多紡織服裝類上市公司的主業(yè)其實(shí)已經(jīng)不賺錢，但他們卻投資了很多新能源、新材料企業(yè)；允許分拆上市至創(chuàng)業(yè)板后，這類公司獲得不菲的投資收益，屆時，創(chuàng)業(yè)板將成為他們的退出渠道。

　　那么，“硬幣”的另一面會是什么？“當(dāng)然是機(jī)會。”昨日深圳一基金公司人士指出，目前市場許多主板公司均控股一家甚至多家具有良好成長性、并與母公司主營業(yè)務(wù)相差較大的子公司。“在分拆上市政策下，上述子公司完全可以在創(chuàng)業(yè)板實(shí)現(xiàn)上市，而考慮到目前創(chuàng)業(yè)板與主板的巨大估值差異，上市母公司也將有充分的激勵去推進(jìn)旗下子公司的分拆上市，這種股權(quán)價值的提升將為母公司的市值帶來更大的想象空間，甚至帶來母公司市值的重估。”

　　東方證券研究所策略分析師樊磊則認(rèn)為，分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市有助于主板上市公司梳理股權(quán)結(jié)構(gòu)、改善公司治理、提升市場估值水平。“目前，一些A股上市公司存在經(jīng)營范圍多元，主業(yè)不清的問題，市場難以對這些上市公司給出合理估值。如近期東北高速分拆上市就是一個典型案例。此外，創(chuàng)業(yè)板大門的進(jìn)一步打開，也有助于加快部分高新科技公司梳理資產(chǎn)并向控股公司轉(zhuǎn)變的進(jìn)程。”

　　他建議重點(diǎn)關(guān)注同方股份、綜藝股份、海虹控股、紫光股份、誠志股份和大恒科技。此外，雅戈爾、雙良股份、中信國安也值得關(guān)注。而中信證券昨日則表示，醫(yī)藥和TMT(電信、媒體和科技)類上市公司是PE投資最多、未來分拆上市受益潛力最大的兩個板塊，建議重點(diǎn)關(guān)注復(fù)星醫(yī)藥、同方股份、長城開發(fā)、綜藝股份。（大眾證券報）

　　哪些公司有望分拆上創(chuàng)業(yè)板(附股)

　　日前召開的創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管業(yè)務(wù)情況溝通會傳出消息，證監(jiān)會已允許境內(nèi)上市公司分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市，但需滿足6個條件：上市公司公開募集資金未投向發(fā)行人業(yè)務(wù)；上市公司最近三年盈利，業(yè)務(wù)經(jīng)營正常；上市公司與發(fā)行人不存在同業(yè)競爭且出具未來不競爭承諾，上市公司及發(fā)行人的股東或?qū)嶋H控制人與發(fā)行人之間不存在嚴(yán)重關(guān)聯(lián)交易；發(fā)行人凈利潤占上市公司凈利潤不超過50%；發(fā)行人凈資產(chǎn)占上市公司凈資產(chǎn)不超過30%；上市公司及下屬企業(yè)董、監(jiān)、高及親屬持有發(fā)行人發(fā)行前股份不超過10%。記者采訪了多位業(yè)內(nèi)人士，他們根據(jù)上述條件，篩選出部分有可能分拆上市的公司，它們分別是聯(lián)創(chuàng)光電(600363)、同方股份(600100)、泰豪科技(600590)、綜藝股份(600770)、長春高新(000661)和復(fù)興醫(yī)藥(600196)等。

　　六家公司或符合分拆上市條件

　　大同證券策略分析師劉云峰向《大眾證券報》表示，目前有不少涉足新能源的企業(yè)，業(yè)務(wù)相對多元化，而各部分業(yè)務(wù)占比較小，對母公司的利潤貢獻(xiàn)也不是很高，這些上市企業(yè)或符合拆分條件。比如聯(lián)創(chuàng)光電，業(yè)務(wù)比較多元化，子公司也比較多，像專用通信產(chǎn)業(yè)及電腦軟件占比主業(yè)比例較低，涉及這類業(yè)務(wù)的子公司或有分拆上市的可能。記者致電聯(lián)創(chuàng)光電咨詢，公司工作人員表示，公司自上市以來沒有進(jìn)行過再融資，業(yè)績突出的子公司應(yīng)該是符合條件，但我們還沒有接到上級對分拆事項的批示。

　　若按照行業(yè)分類來篩選符合標(biāo)準(zhǔn)的上市公司，興業(yè)證券策略分析師張憶東表示：“綜合類的上市企業(yè)分拆上市的機(jī)會應(yīng)該會比較大，比如綜藝股份的產(chǎn)品業(yè)務(wù)涉及面就比較廣。”據(jù)綜藝股份工作人員介紹：“公司子公司業(yè)務(wù)涉及芯片、集成電路、軟件零售等多個項目，至于哪些子公司符合分拆條件，現(xiàn)在不好說。但要強(qiáng)調(diào)的是，09年公司公開的增發(fā)資金僅是投入光伏產(chǎn)業(yè)，其它業(yè)務(wù)均沒有投入。”

　　在符合分拆上市條件的公司篩選中，同方股份獲得了多位研究員的共同認(rèn)可。平安證券劉武表示，同方股份的主業(yè)包括計算機(jī)、應(yīng)用信息、數(shù)字電視和能源環(huán)境四大部分，涉及計算機(jī)、數(shù)字城市、安防系統(tǒng)、數(shù)字電視系統(tǒng)、電子通信與裝備制造、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、環(huán)保和建筑節(jié)能八個業(yè)務(wù)核心，旗下已有14家骨干公司有望符合創(chuàng)業(yè)板上市的條件，包括同方威視、同方知網(wǎng)、同方微電子、同方環(huán)境等10多個核心項目公司。同樣，愛建證券朱志勇也持相同觀點(diǎn)，他認(rèn)為：“同方的子公司多，而且收入占比大都比較小，獲得分拆上市的可能性比較大。”

　　上述兩研究員的說法也得到了公司人士認(rèn)可。同方股份證券部一位負(fù)責(zé)人表示，我們前期募投資金均是投入LED以及二極管項目，沒有涉及到公司的其他業(yè)務(wù)。像公司旗下的子公司中國知網(wǎng)的主業(yè)是數(shù)字出版，而且業(yè)績表現(xiàn)不錯，但公司是否有分拆的意向還要等待領(lǐng)導(dǎo)層的具體指示。

　　此外，愛建證券朱志勇還推薦了泰豪科技，這是一家涉及智能建筑電氣、發(fā)電機(jī)和軍工制造三項業(yè)務(wù)的企業(yè)，業(yè)務(wù)占比量相差不大。上海一醫(yī)藥行業(yè)研究員在自己長期研究的公司中篩選出長春高新和復(fù)星醫(yī)藥兩公司，他表示：“4月2日證監(jiān)會開會，已經(jīng)有會議紀(jì)要出來了，說的就是分拆創(chuàng)業(yè)板上市的事情。像復(fù)星參股的公司很多都符合條件，而且復(fù)星本身就是做投資的企業(yè)。”

　　對于上市公司分拆上市的前景，大同證券劉云峰分析認(rèn)為，此舉措有利于推動上市企業(yè)大力創(chuàng)新，畢竟上市企業(yè)擁有相對厚實(shí)的技術(shù)及業(yè)務(wù)，發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)要強(qiáng)于一般企業(yè)。上市公司若將創(chuàng)新業(yè)務(wù)分拆出來，不但可以獲取創(chuàng)新業(yè)務(wù)所需的大量資金發(fā)展新業(yè)務(wù)，而且也可以把創(chuàng)新風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給資本市場，從而減少上市公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)產(chǎn)生的風(fēng)險。

　　分拆上市后投資者如何受益

　　分拆上市指一個母公司通過將其在子公司中所擁有的股份，按比例分配給現(xiàn)有母公司的股東，從而在法律上和組織上將子公司的經(jīng)營從母公司的經(jīng)營中分離出去。如果一家公司分拆上市了，投資者將如何獲益呢？業(yè)內(nèi)人士向《大眾證券報》記者介紹，由于現(xiàn)在沒有出臺細(xì)則，具體不好判斷。但從以往的案例來看，上市公司可能由于分拆上市的方案不同，投資者獲益的方式和大小也有所不同。

　　上述業(yè)內(nèi)人士給記者舉了一個例子。比如A公司將旗下業(yè)務(wù)或子公司B分拆上市。一種方案是，A公司將B公司的股權(quán)按照比例分配給A公司的股東。也就是說，分拆后，A股的投資者持有A股的股票數(shù)量不變，同時還將按持有A公司股權(quán)的比例分配到一定數(shù)額的B公司的股權(quán)，A公司不再控股B公司，兩者成為兄弟公司，這有點(diǎn)像前期東北高速分成龍江交通(601188)和吉林高速(601518)一樣。這種方式，投資者收益較為直接，同時由于B公司股價的溢價，收益可能會大一些。

　　另一種方案是，A公司將旗下的業(yè)務(wù)或子公司B拿出來重新設(shè)立股份公司上市，A公司仍然控股B公司，依舊保持母子公司的關(guān)系。A公司的股東，持有A公司的股票數(shù)量不變，但分配不到B公司的股權(quán)。但由于B公司上市溢價，大大提升了A公司的內(nèi)在價值，投資者將從A公司股價的上漲中獲得收益。這種方式，有點(diǎn)類似于像德美化工(002054)參股15.69%的天原集團(tuán)(002386)上市。這種收益比較間接，投資者收益可能會小一些。（大眾證券報 于世卿 張曌）