首先，在年初我們看到很多專家級的機構(gòu)預(yù)測2010年央行加息在2季度以后，甚至很多機構(gòu)預(yù)測2010年不會加息。但是，我們一直堅持央行在2010年上半年肯定加息，而且年度內(nèi)加息不會少于2次，估計在54個基本點以上。
元月21日，中國12月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，我們即刻提出央行加息很可能在1季度內(nèi)。我們的理由是2009年四季度的GDP速度過快，加上元月高漲的貸款，2010年的GDP將出現(xiàn)過熱現(xiàn)象。我們再看PPI和CPI的物價指數(shù)，環(huán)比高速增長，預(yù)示著通脹周期的到來。在央行快速出手提高準備金的思維邏輯下，我們明確感到2009年底，中央經(jīng)濟工作會上提出的‘增加通脹預(yù)期管理’的核心任務(wù)，將必然導(dǎo)致我們的央行提前動手，一定早于市場的預(yù)期。而我們看看生活中周邊的物價，完全可以肯定2010年1季度的CPI一定在3%左右，遠高于我們的存款利率。所以，加息是必然的，除非，我們的統(tǒng)計部門在CPI上做手腳。

所以，當(dāng)市場傳出加息的事情，我們并不意外，即使本周日加息，我們也只是嫣然一笑。因為，加息對我們的股市并非利空，因為，銀行漲，股市就跌不下去了。但是，其中的結(jié)構(gòu)還是要調(diào)整的。很多行業(yè)股票照跌不誤。

下一個問題是如何加息？

有三種可能。第一是對稱加息（對銀行利好）；第二是加息中存款高于貸款（對銀行利空）；第三是貸款高于存款（對銀行特大利好）。另外，還有一種是采取結(jié)構(gòu)性加息方式，算是第四種吧（利好銀行）。這里我們要看加息的目的是什么？為什么要加息。

我們認為（也許有錯），加息是為了抑制經(jīng)濟過熱，過剩的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)量很大很多，房地產(chǎn)過熱，投資和投資房地產(chǎn)很多，必須抑制之。所以，加息給社會一個信號，使得很多過熱行業(yè)降溫。而我們還在鼓勵消費，鼓勵資本市場發(fā)展，讓存款出去消費或投資。而且通脹也沒有超過2.25%的1年定存利率。所以，我們認為第一種、第三種和第四種的可能性最大。也許，第四種最有可能。我們描寫的第四種加息是存款提高27個基本點，貸款提高36個基本點，而國家優(yōu)惠的行業(yè)，比如出口、農(nóng)業(yè)、文化、新能源、高科技等行業(yè)，維持原有利率不動，或給予優(yōu)惠。這樣也有利國家的產(chǎn)業(yè)調(diào)整。抑制過熱，鼓勵科技、文化、出口及農(nóng)業(yè)。

為什么要擴大息差？道理很簡單。中國的商業(yè)銀行為了在全球金融危機中刺激中國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，增加的很多貸款，2009年是9.5萬億，2010年是7.5萬億。大量的貸款必然導(dǎo)致一定數(shù)量的不良貸款。提高息差，有助于銀行化解不良資產(chǎn)，增加壞賬撥備，提高中國的銀行在全球的競爭力，防止中國大量放出貸款而出現(xiàn)的新的金融危機。而我們的企業(yè)目前盈利水平都在增加，也完全可以消化這些成本。

而第一種對稱加息，也算是一種均衡的方式。而第二種，則是縮小息差的加息方式。它有沒有可能出來呢？

有點可能。那就是想通過縮小息差來抑制銀行貸款沖動。但是，結(jié)果是怎樣呢？我們看看2008年下半年和2009年上半年的銀行息差的情況。在這個階段中，由于國家降息，銀行息差嚴重縮小，但是，銀行為了增加利潤，反而玩命放款，企圖以量不差。因此，我們認為如果想通過縮小息差抑制銀行貸款沖動，幾乎是不可能的。因為，當(dāng)前我們的銀行依然是以信貸為主要謀生和創(chuàng)利的渠道。中央銀行是商業(yè)銀行的教父，不當(dāng)經(jīng)濟走穩(wěn)，走好，不會縮小息差的。但是，央行出牌，在2010年總是怪怪的，我們也不得不防止其劍出偏鋒?？傊凑粘Ｒ?guī)邏輯，第二種加息的可能性不大。

加息多少？

美國加息都是25個基本點的倍數(shù)。而中國是27個基本點的倍數(shù)（實際上是3的倍數(shù)）。因為，對于年月日來說，3是個可以除盡的分子，方便手工計算。這是中國金融業(yè)計息的傳統(tǒng)。

作為第一次加息，原則上應(yīng)當(dāng)是27個基本點?；蛘呤?個基本點，或者是18個基本點的算數(shù)級差。不對稱加息，就是用9或18個基本點，在27個基本點上下加減。估計，第一次加息，最高一端不會超過36個基本點。比如，一年期存款時2.25%，加27個基本點，為2.52%。一年期貸款利率是5.31%，加36個基本點，為5.67%。

加息對銀行的影響？

我們早已闡述過多少遍，只要不是第二種加息方式，銀行都是利多。如果，市場推論中國加息周期開始，那銀行股票將迎來今年的牛市行業(yè)行情。我們在此簡單說，2010年，如果加息為54個基本點，銀行的利潤將上升25%到35%。如果，加息為100個基本點，銀行業(yè)績將超過50%以上的增長。如果，你想看到其中的原委，請看我們過去的有關(guān)博客文章。

我們將拭目以待央行的行動?。?！