中國化工企業(yè)在專用化學品領(lǐng)域的發(fā)展已經(jīng)初具規(guī)模，并且在特殊化學品市場已經(jīng)奠定了全球化的優(yōu)勢，再加之過去幾年中，中國政府對環(huán)保政策的政治壓力，也給中國頭部化工企業(yè)帶來了較大的成本優(yōu)勢拓展，一系列措施下，中國化工部分企業(yè)在專用化學品領(lǐng)域已經(jīng)形成了全球頂尖水平。如萬華化學的MDI產(chǎn)業(yè)，目前產(chǎn)能已經(jīng)達到210萬噸/年（包含BC30萬噸），未來寧波和煙臺的基地將對MDI產(chǎn)能繼續(xù)擴能，新增產(chǎn)能80萬噸/年，屆時將成為全球最大的MDI生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)能將超過科思創(chuàng)和巴斯夫，并且，萬華化學還在堅持海外市場的調(diào)查，計劃在海外建設(shè)分公司，這樣一來，萬華化學在MDI產(chǎn)業(yè)上，將成為全球霸主，并且擁有絕對的話語權(quán)。
另外如鈦白粉企業(yè)龍蟒佰利，60萬噸硫酸法產(chǎn)能本身已是全球最大，仍在氯化法路線上不斷突破，新建的30萬噸的氯化法產(chǎn)能投產(chǎn)以后再加上收購云南新立的6萬噸裝置，未來鈦白粉產(chǎn)能將達到百萬噸規(guī)模，僅次于全球龍頭科幕以及合并后的特諾和科斯特。在海外巨頭鮮有擴產(chǎn)動作的情況下，來自中國的出口變化很大程度上左右了全球鈦白粉市場的定價，這也正是科幕等海外巨頭希望中國競爭對手加入他們的“價值增長計劃”的主要動機。
在制冷劑行業(yè)中的東岳集團和巨化股份、聚氨酯的四大巨頭、工業(yè)硅行業(yè)的合盛硅業(yè)、染料行業(yè)的浙江龍盛等，這些中國本土化的化工企業(yè)，目前已經(jīng)演變成世界細分化工行業(yè)的巨頭企業(yè)，而這些企業(yè)，都將成為中國化工產(chǎn)業(yè)升級的重要力量。當海外巨頭紛紛將策略重心回歸到面向終端領(lǐng)域的利基市場，跨國化工企業(yè)與包括中國化工企業(yè)在內(nèi)的新興市場參與者的競爭將是技術(shù)創(chuàng)新能力的競爭。
目前中國本土化工行業(yè)的細分領(lǐng)域，已經(jīng)具備了較大的市場體量和一定的全球化影響力，但是仍未具備向全球跨國企業(yè)發(fā)起沖擊的絕對優(yōu)勢，而這一優(yōu)勢便是具有較強的研發(fā)能力。平頭哥借用申萬統(tǒng)計的，國內(nèi)研發(fā)費用排名30的上市化工企業(yè)，有萬華化學、金發(fā)科技、榮盛石化、魯西化工、中化國際、玲瓏輪胎、巨化股份、新和成、安道麥、衛(wèi)星石化、龍蟒佰利、中材科技、新安股份、中國巨石、興發(fā)集團和揚農(nóng)化工等，這些企業(yè)是中國化工企業(yè)走向全球化的重要力量。
以萬華化學為例，公司已經(jīng)在MDI行業(yè)奠立了自己的絕對核心競爭能力，而近些年除了在石化領(lǐng)域切入碳二和碳三業(yè)務，以完善自己的聚醚產(chǎn)業(yè)鏈之外，公司依靠研發(fā)在合成材料和精細化工品領(lǐng)域取得成就同樣讓人矚目，不僅在HDI、TPU、改性MDI和TDI等領(lǐng)域基于異氰酸酯的積淀取得突破，更是潛心十余年，成功的完成了光氣法PC、異丁烯法MMA、SAP等先進材料的工業(yè)化，此外IPDI、IPDA、聚醚胺、尼龍12和檸檬醛等眾多自主研發(fā)的精細化工品也將陸續(xù)進入產(chǎn)業(yè)化階段。而萬華化學僅是中國化工企業(yè)成功崛起的一個典范，未來我們將看到一大批多元化和專業(yè)化的本土企業(yè)向世界舞臺的沖擊。
中國化工企業(yè)憑借實力積極加速海外并購以獲取技術(shù)能力的提升
由于中國化工企業(yè)的規(guī)模化優(yōu)勢前提下，目前已經(jīng)積攢了諸多的資本實力，正在積極尋求海外市場的并購，一方面擴大在全球化的影響力，另一方面，可以尋求更好的技術(shù)能力提升途徑，以及技術(shù)資源的補充。近幾年來，很多領(lǐng)先的海外巨頭因業(yè)務過于龐大且復雜，導致整體的協(xié)同性較差，而這些巨頭將重心聚焦于戰(zhàn)略性板塊，而部分非核心業(yè)務資源被剝離甚至對外銷售。
這樣雖然很大程度上減輕了巨頭企業(yè)的發(fā)展包袱，但是也給新興國家?guī)砹水a(chǎn)業(yè)并購及技術(shù)資產(chǎn)提升的機會。平頭哥認為，對于中國化工企業(yè)對海外企業(yè)的并購活動，是實現(xiàn)中國企業(yè)技術(shù)路線彎道超車的捷徑，并且經(jīng)過近幾年的收購活動，也收到了一些成效。如中國化工對海外老牌企業(yè)的收購活動，從2006年開始相繼收購了蛋氨酸廠家安迪蘇、羅地亞的有機硅和硫化物業(yè)務、全球最大金屬硅供應商和硅鐵合金供應商挪威?？?、非專利農(nóng)藥巨頭安道麥、新加坡光伏解決方案供應商REC、高端輪胎企業(yè)意倍耐力、全球最大橡塑機械企業(yè)克勞斯瑪菲，以及2016年對全球農(nóng)藥巨頭先正達的收購。
另外，萬華化學通過對匈牙利博蘇化學的并購迅速切入到TDI行業(yè)；龍蟒佰利通過收購亨斯邁的TR52業(yè)務提升了油墨鈦白粉的生產(chǎn)技術(shù)水平；浙江龍盛通過收購德司達，掌握了從染料設(shè)計到成品各個階段提供解決方案的能力；金正大通過收購德國康樸進入了園藝產(chǎn)品和特種肥料領(lǐng)域；而在新材料領(lǐng)域，港股公司昊海生物科技通過收購技術(shù)領(lǐng)先的Aaren、Contamac等一系列人工晶狀體材料企業(yè)，成為全球眼科材料的頂尖企業(yè)。這種通過海外并購以獲取先進技術(shù)和產(chǎn)能并實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的例子近年來屢見不鮮。
WIND數(shù)據(jù)顯示，從2013-2018年，由中國買家發(fā)起的并購交易數(shù)量以22%的CAGR逐年增長，并成為全球化工并購交易中最大的發(fā)起國，而歐洲化工企業(yè)成為主要對象。而歐洲化工行業(yè)的現(xiàn)狀是巨頭與細分領(lǐng)域隱形冠軍并存。以電子膠黏劑為例，德國漢高雖然是行業(yè)巨頭，但高達60%的細分市場為中小企業(yè)所占據(jù)，且構(gòu)筑了較高的競爭壁壘。這些歐洲新材料和精細化工領(lǐng)域的隱形冠軍未來都將是中國化工企業(yè)以技術(shù)創(chuàng)新為目的的并購對象。
雖然中國化工企業(yè)通過并購，可以獲取跨國巨頭企業(yè)的相關(guān)技術(shù)和相關(guān)業(yè)務份額，進一步增強全球化的影響力，但是也存在并購后的業(yè)績增長陷阱，主要是體現(xiàn)在并購實現(xiàn)多元化的盈利增長盲區(qū)。平頭哥通過對跨國企業(yè)巴斯夫的增長歷史研究發(fā)現(xiàn)，巴斯夫是業(yè)務板塊調(diào)整及業(yè)務多元化后陷入增長陷阱的主要代表。
巴斯夫從1990年開始調(diào)整業(yè)務板塊，通過收購來提升化學品、塑料、特性產(chǎn)品、農(nóng)業(yè)與營養(yǎng)品、石油與天然氣五大核心板塊的專業(yè)化和市場地位。但產(chǎn)品系列趨于更加多元化之后，盡管巴斯的營收從1995年的236.37億歐元增長至2000年的359.46億歐元，但凈利潤卻從1995年的12.63億歐元下滑至2000年的12.4億歐元，與營收增長形成很大的背離。
這一階段的巴斯夫盈利能力的減弱，主要是因為研發(fā)能力下降所致。巴斯夫的研發(fā)投入從2000年的15.26億歐元下滑至2003年的11.05億歐元，大幅削弱了在特性產(chǎn)品、功能材料和農(nóng)業(yè)解決方案業(yè)務等高附加值創(chuàng)新產(chǎn)品上的盈利能力。
針對這一階段性出現(xiàn)的問題，巴斯夫在2004年調(diào)整了發(fā)展戰(zhàn)略，加大以終端客戶為導向的研發(fā)投入，開拓附加值更高的新產(chǎn)品范圍。此后巴斯夫的營業(yè)收入從2003年的333.61億歐元上升至2017年的644.75億歐元，凈利潤從2003年的9.1億歐元上升至2017年的60.78億歐元。
平頭哥認為，通過對巴斯夫多元化業(yè)務發(fā)展帶來的盈利增長陷阱，以及對巴斯夫所采取的相關(guān)拯救措施，也給中國化工企業(yè)帶來經(jīng)驗借鑒：重視優(yōu)勢業(yè)務和研發(fā)創(chuàng)新并舉，才是企業(yè)長期快速發(fā)展的關(guān)鍵所在，才是企業(yè)規(guī)避多元化發(fā)展帶來的增長陷阱的解決之道。
本周通過四篇文章，平頭哥研究了中國化工企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和核心發(fā)展動力所在，通過分析可以看到，技術(shù)創(chuàng)新是核心關(guān)鍵，大家會問如何創(chuàng)新？創(chuàng)新的方向在哪里？下周平頭哥將通過幾篇文章，對中國化工企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供方向支持，希望為中國化工企業(yè)的國際化遠航開啟指路航標。
