指基的選擇標(biāo)準(zhǔn)
游客97172 問：國(guó)外有分級(jí)指數(shù)基金嗎？盈利能力如何？
馮天戈：在海外，杠桿型封閉式基金早就存在，并且獲得了較大的發(fā)展。美國(guó)的封閉式基金可以通過多種形式獲得桿杠，一是通過對(duì)基金持有人進(jìn)行分級(jí)，改變收益分配方式，相當(dāng)于高風(fēng)險(xiǎn)偏好的持有人從低風(fēng)險(xiǎn)偏好持有人那里融資以獲得更高收益；二是通過發(fā)行債券融資提高杠桿，由于美國(guó)都是公司型基金，所以可以通過發(fā)行債券進(jìn)行融資；三是通過投資衍生品提高杠桿，這是因?yàn)檠苌繁旧砭哂休^強(qiáng)的杠桿比例。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，分級(jí)是基金獲取杠桿效應(yīng)的主要方式。
游客97175 問：對(duì)QDII基金的盈利能力怎么看？QDII能買嗎？
閻紅：從成立以來的歷史業(yè)績(jī)看，QDII基金整體不如國(guó)內(nèi)同類型開放式基金。主要原因是2008-2009年國(guó)際經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后，主要經(jīng)濟(jì)體國(guó)家比中國(guó)受傷重，沒有中國(guó)療傷快，海外市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)不如國(guó)內(nèi)，QDII基金投資受到一些客觀因素的影響。主觀情況來看，國(guó)內(nèi)基金公司在投資海外市場(chǎng)方面的經(jīng)驗(yàn)與投資A股市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)相比，尚顯不足。在目前全世界都看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的大背景下，我們建議資產(chǎn)配置以A股基金為主，少量配置QDII。最近巴菲特說，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)打贏“珍珠港”戰(zhàn)役，而當(dāng)前股市的吸引力較一年前已經(jīng)低得多。
游客97165 問：指數(shù)基金眼花繚亂，該從哪幾方面挑選？
馮天戈：1，選擇指數(shù)。選擇指數(shù)型基金其實(shí)就是在選擇指數(shù)，追蹤指數(shù)的漲跌快慢是指數(shù)型基金漲跌快慢的主要決定因素。2，對(duì)比指數(shù)型基金的跟蹤偏離度，指數(shù)型基金對(duì)標(biāo)的指數(shù)的跟蹤誤差越小，就證明其投資越為有效。3，對(duì)比費(fèi)率，在復(fù)利條件下，不同的基金管理費(fèi)用也會(huì)對(duì)基金未來的業(yè)績(jī)帶來一定影響。此外，如果能作為開發(fā)大盤股期貨等衍生工具的基礎(chǔ)指數(shù)更是重要的加分項(xiàng)。
游客97128 問：震蕩市配置什么類型的基金比較好？
閻紅：震蕩市中，建議大家降低權(quán)益類基金的配置比重，增加固定收益類基金的比重。選股選時(shí)能力強(qiáng)的混合型基金是積極型投資者的較好選擇，而以投資固定收益率基金為主是穩(wěn)健型投資者的較好選擇。
游客97121 問：基金公司自購能說明什么問題？是對(duì)后市的看好嗎？
閻紅：基金自購?fù)ǔＳ袃煞N情況，一是看好后市，主動(dòng)自購。這往往是基金看好后市的表現(xiàn)；二是基金規(guī)模面臨契約規(guī)定下限，面臨解散風(fēng)險(xiǎn)時(shí)被動(dòng)自購。這時(shí)基金本身也不一定看好后市。
指基的優(yōu)勢(shì)
游客95501 問：你對(duì)股指期貨和融資融券怎么看，投資者通過配置哪些基金能最大限度地分享到其成果，而又不至于遭受重大損失？
馮天戈：我們對(duì)境外成熟與新興市場(chǎng)的實(shí)證研究表明，股指期貨推出前后，指數(shù)權(quán)重股享受一定溢價(jià)。一方面，股指期貨推出前，標(biāo)的指數(shù)權(quán)重股享受階段性溢價(jià)。以權(quán)重股指數(shù)為標(biāo)的的指數(shù)基金有望享受藍(lán)籌股行情帶來的高收益。另外，可作為融資買入或者融券賣出標(biāo)的的基金將被賦予更多流動(dòng)性或溢價(jià)，并可通過與其他上市交易指數(shù)基金一起構(gòu)建多空頭策略。
游客95501 問：您的中長(zhǎng)期配置和短期配置方面有何計(jì)劃？能重點(diǎn)說說你對(duì)新能源和消費(fèi)類上市公司的看法嗎？
馮天戈：我們比較看好新能源和消費(fèi)。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)屬于新興產(chǎn)業(yè)，當(dāng)新能源能達(dá)到實(shí)際應(yīng)用的階段，那些行業(yè)內(nèi)能實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，能提供消費(fèi)者喜歡的產(chǎn)品公司就能夠獲得快速成長(zhǎng)。目前國(guó)家也已經(jīng)明確提出擴(kuò)大內(nèi)需，所以即使在政策退出的憂慮之下，大消費(fèi)行業(yè)也不會(huì)受到明顯影響。選擇這類行業(yè)中的成長(zhǎng)公司，很有可能獲得較大的超額收益。
游客96209 問：今年分級(jí)基金大為流行，但每種分級(jí)基金的特點(diǎn)又不盡相同，那么到底從哪些角度來分析分級(jí)基金的投資價(jià)值？
馮天戈：對(duì)于分級(jí)交易產(chǎn)品來說，其折溢價(jià)率會(huì)影響其投資價(jià)值。影響折溢價(jià)率的最主要因素是其供需狀況，其次就是杠桿比率。目前市場(chǎng)上發(fā)行的分級(jí)基金均分為穩(wěn)健收益和杠桿收益兩部分，穩(wěn)健收益的關(guān)鍵則在于其固定收益率。另外，基金運(yùn)作透明度如何，分級(jí)基金是否具有多個(gè)投資點(diǎn)，隨著股指期貨和融資融券的推出能否提供套利操作等，都是需要分析考慮的地方。
游客95992 問：指數(shù)基金相較一般股票型基金有優(yōu)勢(shì)嗎？
閻紅：指數(shù)型基金，不主動(dòng)尋求取得超越市場(chǎng)的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)。一般選取特定的指數(shù)作為跟蹤的對(duì)象。一般股票型基金，力圖取得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金。長(zhǎng)期來看，國(guó)內(nèi)外基金歷史業(yè)績(jī)表明，只有不到1/3的主動(dòng)配置型基金的業(yè)績(jī)超過指數(shù)型基金。單邊上升市場(chǎng)中被動(dòng)配置型基金由于股票配置比重高，能夠充分享受股票市場(chǎng)的收益。而主動(dòng)配置型基金由于受到契約約束、管理人對(duì)市場(chǎng)認(rèn)知能力等多方面因素影響，在資產(chǎn)配置方面的差異性較大，收益水平參差不齊，整體來看沒有超越指數(shù)。震蕩調(diào)整市場(chǎng)中，基金管理人可以通過積極主動(dòng)的投資組合配置獲得超越市場(chǎng)平均水平的超額收益或規(guī)避調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。部分市場(chǎng)認(rèn)知能力強(qiáng)的主動(dòng)配置型基金遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏市場(chǎng)，體現(xiàn)出主動(dòng)配置的有效性。
游客95989 問：個(gè)人覺得3000點(diǎn)附近較為尷尬，這時(shí)候買指數(shù)基金合適嗎？
閻紅：3000的位置確實(shí)比較尷尬，震蕩或是大概率事件。上面提到了，如果您是積極型投資者建議適當(dāng)關(guān)注混合型基金，如果您是穩(wěn)健型投資者，建議關(guān)注固定收益率基金
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