長城偉業(yè)期貨有限公司廣州管理部資深期貨從業(yè)人士梁焜平近日表示，期貨市場上的程序化交易未必能夠穩(wěn)定獲取利潤。他指出，一種程序化交易方式一旦被眾多投資者競相使用，就很可能會失去效果。
梁焜平向《第一財經(jīng)日報》記者透露，他曾經(jīng)將5萬元資金放入了一個程序化交易的期貨賬戶，公司沒有職員去做盯盤處理，三個月以后這個賬戶僅剩下1萬余元，損失慘重。
梁焜平認為，程序化交易一般是根據(jù)設(shè)定的數(shù)理模型，讓電腦取代人工直接下單，不少投資者以為這種方式能夠保證穩(wěn)定收益，然而他指出，這很可能和實際情況相悖。
一位資深市場人士向本報記者表示，近日程序化交易有著過分被各大媒體“神話化”的呼聲，他認為程序化交易的本質(zhì)在于由電腦取代了人腦進行技術(shù)分析操作，然而電腦程序卻是由人設(shè)計的，一旦市場上眾多投資者都競相設(shè)計類似程序，很可能大家都不能在市場上獲得便宜，更嚴重的情況下甚至會引起市場上反常的劇烈波動并趨向極端化。他指出，香港股市在股指期貨結(jié)算之前數(shù)日經(jīng)常出現(xiàn)劇烈波動，很可能正是由各大投資機構(gòu)的程序化交易同時起作用的結(jié)果。
這位人士指出，某些期貨公司的投資顧問往往只向潛在客戶顯示這種程序化交易賺錢的記錄，卻把虧損的交易記錄盡量回避，這樣很可能出現(xiàn)誤導投資者的情況。投資者應(yīng)當全面了解清楚盈利與虧損的大小和分別出現(xiàn)的頻率。“正如2009年盈利很高的數(shù)家私募基金，在2008年卻是虧損最嚴重的，投資者對此應(yīng)當有所警惕，不要被銷售人員的不全面敘述所蒙騙。”他說。
他認為，程序化交易大師詹姆斯西蒙斯的成功，在于其不斷創(chuàng)新，不斷尋找交易機會的特性，旗下的數(shù)學家和程序員能夠不斷發(fā)現(xiàn)不同的各種交易規(guī)律，從而能夠持續(xù)提供高回報，然而國內(nèi)相關(guān)公司在人才儲備還沒有跟上，創(chuàng)新意識也有待加強。
投機操作需堅持止損原則
梁焜平指出，在未來股指期貨的投機實戰(zhàn)操作中，投資者必須嚴格執(zhí)行止損策略，并強調(diào)“止損是走向盈利的機會”，很多投資者正是因為不懂得控制，從而造成大幅虧損，難以翻身。他認為，就投機操作來說，投資者需要設(shè)定盈利目標和虧損限度，交易規(guī)模不宜過大，并且要結(jié)合自身流動資產(chǎn)狀況決定交易倉位。
他舉例說，一個5萬元的賬戶，如果投資者堅持在每次損失達到6000元的時候平倉，則該賬戶需要經(jīng)過連續(xù)8次以上的損失才虧光，出現(xiàn)這種情況的機會很??；同時投資者也可以考慮在每次盈利達到2萬元時平倉，每盈利3次已經(jīng)超過虧損8次的損失，對這種操作方式，需要投資者在操作過程中不斷積累經(jīng)驗，通過概率統(tǒng)計分析，尋找較佳的止盈和止損點。
套利操作需留意歷史價差曲線
梁焜平認為，在未來股指期貨的套利操作中，投資者需根據(jù)過往走勢來尋找未來獲利機會，例如在期現(xiàn)套利和跨期套利當中，應(yīng)當留意歷史數(shù)據(jù)里面的價差變化，很可能達到某個程度就會開始收斂，在適當?shù)臅r機建倉實施套利策略，從而能夠使利潤來得更穩(wěn)定、可靠。
