彼得·林奇在《戰(zhàn)勝華爾街》中曾說過：“未來30年有兩件事情是很肯定的：生活費用會越來越高；而股市及經(jīng)濟情況會更好。你可能對前者無能為力，但你若學習如何正確的投資，便可從后者獲得不少利益，從而獲得經(jīng)濟上的獨立。
你不用過于擔心股市的泡沫，股市不是因為人們的貪欲而上漲，而是眾多企業(yè)每年不斷推出數(shù)百種新產(chǎn)品、新服務及新發(fā)明，提高了人們的生活水平，長期來看，股市上漲是與經(jīng)濟的發(fā)展相聯(lián)系的。
要學就要學最成功的人。格萊葛姆、巴菲特、費雪、林奇等人無疑都是經(jīng)歷長時間歷史檢驗的很好的老師。
老手和大師的區(qū)別就在于：老手知道規(guī)則，而大師知道規(guī)則后面的真義。
我們要學習大師的思想精華，尤其是我們可以在實際中運用的精華，我們所要研究的是假設他們到了我們這樣的市場將如何成功的應對。
在學習這個問題上，普通投資者或者是投錯了師門，將一些經(jīng)不起長期歷史檢驗的方法作為學習的對象；或者是過于自信，妄圖自己找出股市獲利的秘決。這兩類人放著眾多非常成功的投資經(jīng)驗不去學習與用心體會，浪費了金錢是小事，而浪費了時間才是不可原諒的錯誤。
年青人最有價值的資本:
大部分年輕人大多是一無所有的，他們唯一的資本就是時間，時間是人生中最寶貴的財富，是誰也揮霍不起的，長時間的復利效應可以創(chuàng)造無比巨大的財富，時間可以創(chuàng)造奇跡。如果投資的時間夠長，一筆小錢最終會變成一筆巨額的財富。
對市場的思考:
不管是古今還是中外，股市最迷人也最害人的一點就是看上去每天都有機會，但真正可以把握的機會卻極其之少！
美國長期的證券市場歷史告訴我們，即使是在長達十年的牛市中，能賺到大錢的人也是極少數(shù)的，而作怪的就是市場的高效率。而中國的證券市場的確是越來越成熟而有效率了，對于希望通過股市長期投資獲得巨額收益的人來說，如果不能客觀理智地對待這個特點，除了磋砣了歲月以外，是不會收獲更多好東西的。
西方投資理論界的絕大多數(shù)學者都認為，人不可能通過持續(xù)穩(wěn)定地對市場的未來做出準確的預測來獲利。
人不能夠戰(zhàn)勝市場 :
長久以來，大多數(shù)認為能夠戰(zhàn)勝市場的人所采取的主動型投資策略并沒有達到預期的目的，他們的實際投資績效并不如意。
歷史記錄可以告訴我們：“人不能戰(zhàn)勝市場！”。
從幾十年美國基金的操作紀錄來分析，大多數(shù)運用主動型投資策略進行管理的基金，無論是短期還是長期，都低于標準普爾指數(shù)。
從科學的統(tǒng)計概率分析可以很容易的得出結(jié)論：顯然絕大部分普通投資者包括共同基金、各種機構(gòu)、投機資金、各路所謂的“莊家”都不可能持續(xù)穩(wěn)定地戰(zhàn)勝市場！
從長期來看，股票市場是一個效率市場，絕大部分人都將碌碌無為向平均收益靠攏，美國幾十年也就出了巴菲特、彼得·林奇、費雪幾個大投資家。
按照彼得.伯恩斯坦的言論，不確定性是市場永遠的伴侶。頻繁的抓小機會，就會趨同于投幣概率，向市場平均值靠攏。大機會一定有，關鍵是耐心等待。
巴菲特成功的秘決有三個：
1、超長期投資與極低的周轉(zhuǎn)率；
2、只投資優(yōu)秀的有競爭力的企業(yè)；
3、在較安全理性的價位區(qū)集中投資。
而決定巴菲特幸運的最主要原因就是靠的“超長期投資與極低的周轉(zhuǎn)率”。
巴菲特給我們的啟示:
世界上的任何事物都是相似的，絕大部分人在各行各業(yè)都是碌碌無為的一般人，優(yōu)秀的東西總是少數(shù)派，他們的行為總是特別而且極少人能做到的，如何成為最優(yōu)秀的一群人是我們需要重點考慮的。
巴菲特的特別突出的地方就是將一些極淺顯易懂的道理超長期地運用到投資生涯中去，他這些方法常人都能掌握，但沒有一個人能夠持之以恒地長期堅持下去。
耐力常常是勝過頭腦的！
彼得·林奇的轉(zhuǎn)變:
美國最著名、最偉大、最成功的開放式基金經(jīng)理彼得·林奇早期也熱衷于短線買賣，他任經(jīng)理的第一年換手率高達343％。但不久他就發(fā)現(xiàn)“很多我持有幾個月的股票其實應該持有更久一些。這不是無條件的忠誠，而是應該釘住那些越來越有吸引力的公司，提早放棄這種好股票，正應了拔苗助長的格言，這是我最喜歡的格言，自己卻成了犧牲者。
人們總是到處尋找在華爾街獲勝的秘決，長久以來真正的秘決就是一條：買進有盈利能力企業(yè)的股票，在沒有極好的理由時不要拋掉。但如果你沒有耐心和勇氣去長期持有股票，你只是一個投機者。區(qū)分投資者的好壞的標準并不總是頭腦，而通常是紀律。
通常，在幾個月甚至幾年內(nèi)公司業(yè)績與股票的價格無關。但長期而言，兩者100％相關。這個差別是賺錢的關鍵，要耐心并持有好股票。
市場幾乎無時不刻地被投機狂潮所包圍著，在市場中絕大部分人都是以短線為主，妄想一日暴福的念頭人人都有，但幾年下來累計利潤連市場平均漲幅也趕不上，效率市場證明了短線投機在股價隨機行走面前要想獲得超級利潤是圖勞的。
策略的選擇本身就預示了成功的概率，大部分人以短線為主，所以大部分人賺不到錢，他們就是市場本身；極少部分人只做聰明的長線投資，所以這類人得到最多的利潤。
所有的投資大師都是靠長線投資成功的，古往今來，靠短線投機得享大名者，至今沒有一人.
在我們這樣高市盈率的市場長線投資有效嗎?
研究與學習一個人的方法，最糟糕的就是機械地套用，買同樣的市盈率與同樣類型的股票并不能保證你能成功，因為這個世界不可能存在兩片相同的樹葉，無論是你還是巴菲特都不可能做到永遠買入一樣的股票。不能以巴菲特只投資傳統(tǒng)行業(yè)來否定無法在科技股中長期投資，他的理由是他不懂這些行業(yè)，但這并不能妨礙你將科技股弄懂，費雪就是一個成功的技術股投資者。
我們既要堅持原則，也要靈活地運用原則，成功的關鍵在于如何把握度，但如果不知道什么是正確的原則，就一切都談不上了。
如果你把握住巴菲特的思想精華，巴菲特的三個原則在任何市場都可以靈活地運用。
人類的智慧思想總是薪火相傳、悠悠不息，偉大是可以學習的！即便你學不成偉大，至少可以學成強大。
復利對我們的啟示:
1、成為證券市場的王者，不是靠一次、兩次的勝利，而是靠長期穩(wěn)定的復利增長。
2、由于市場的高效率，長期獲得高報酬率的復利增長是不現(xiàn)實的，所以每當獲得一次極高的投資收益時，首要考慮的是如何保住成果，而不是夢想著乘勝追擊。
3、基數(shù)小的情況下容易產(chǎn)生較高的復利，但是正因為基數(shù)小，所以大部分人也不會很重視，不會從復利角度考慮問題，犯了過多的錯誤，反而防礙了資金的穩(wěn)定增長，這還不是最糟糕的，更壞的情形是浪費了時間這一無價財富并且養(yǎng)成壞的習慣甚至死不悔改。
沃倫·巴菲特多次強調(diào):我一直奉行少而精的原則。
幾位投資大師的看法:
1、費雪
善于挖掘成長股的投資大師－費雪總是強調(diào)：“我知道我想購買最好的股，不然我寧愿不買。”一般情況下，費雪將他的股本限制在10家公司以內(nèi)，其中有75％的投資集中在3－4家公司身上。
2、凱恩斯
凱恩斯不僅僅是一位偉大的宏觀經(jīng)濟思想家，他還是一位傳奇式的投資家。巴菲特在自己公司的年報中指出：凱恩斯作為一個投資者的才智要比他在經(jīng)濟思想上的才智更令人敬佩，凱恩斯曾在1934年給朋友的信中指出：“隨著時間的流逝，我越來越相信正確的投資方法是將大筆的錢投入到一個他認為有所了解以及他完全信任的管理人員的企業(yè)中。”
3、彼得·林奇
應該說早期的彼得·林奇是一個瘋狂的分散投資基金經(jīng)理，在他所掌管的基金投資組合1983年共包括900種股票，后來更增加到1400種。他就象一條巨大的藍鯨，吞食一切有利于它成長的東西。但隨著投資經(jīng)驗的增加、投資精力的下降，他越來越崇尚集中投資。在他自己總結(jié)的25條黃金規(guī)則中他談到：“持有股票就象養(yǎng)育孩子－－不要超過力所能及的范圍。業(yè)余投資人大概有時間追蹤8－12家公司。不要同時擁有5種以上的股票。”
要想長期集中持有少數(shù)幾支漲幅驚人的股票，無疑在浩如煙海的眾多公司中作出正確的選擇是絕對重要而且必要的事情。
最優(yōu)秀的投資對象應同時具備三個特征
1、廣闊前景產(chǎn)業(yè)
2、具有強大的競爭優(yōu)勢的企業(yè)
3、成長型小企業(yè)
?。ㄒ唬V闊前景產(chǎn)業(yè):
一、產(chǎn)業(yè)差別對企業(yè)有著巨大的影響，在大多數(shù)時候甚至起決定性的作用。
它的重要性怎么強調(diào)也不過分，很多人研究了一輩子還沒弄明白這個淺顯的道理，搞錯了研究方向，開始的方向性錯誤是很難導致正確的結(jié)果出現(xiàn)的。
產(chǎn)業(yè)差別對企業(yè)利潤產(chǎn)生影響。就象生活中的不同階層一樣，生而為貴族與生而為平民有著不能等同的成功機遇，社會分工的不同，會帶來不同的勞動報酬。所以所處產(chǎn)業(yè)不同，企業(yè)所得到的利潤、承受的競爭壓力以及獲得成功的機遇也不同。
二、上對了船比找到好劃手還重要:
在一個大眾具有迫切需求的行業(yè)，往往能使企業(yè)獲得較好的收益，起決定性的作用的應該是好的行業(yè)，倒并不一定是管理者的超人的智慧。行業(yè)的發(fā)展，產(chǎn)品的需求是騙不了人的。
具有強大的競爭優(yōu)勢的企業(yè):選擇企業(yè)的核心標準-競爭力。
競爭優(yōu)勢也可以分不同的強度：
一流優(yōu)勢：（1）技術領先（2）壟斷（3）資源獨占
二流優(yōu)勢：（1）品牌影響力、忠誠的客戶（2）高的市場占有率
三流優(yōu)勢：（1）產(chǎn)品和服務的獨特性（2）管理與人才（3）成本.
三、企業(yè)內(nèi)部素質(zhì)的一些簡單特征
1、主業(yè)鮮明:
主業(yè)鮮明很重要。主業(yè)鮮明應當是一家好企業(yè)的特征。
2、毛利潤高:
毛利潤是企業(yè)獲利能力的數(shù)量化指標，一般來說毛利高于同行業(yè)的競爭對手的企業(yè)，有較強的競爭實力和較高的管理水平。如果整個行業(yè)毛利低是競爭惡化的體現(xiàn)。要警惕的是因為服務于少數(shù)特定對象且要靠高毛利才能維持生存的企業(yè)。
3、低負債:
負債是一把雙刃劍，企業(yè)即可能通過負債經(jīng)營擴大生產(chǎn)以獲得更高的利潤，但也有可能被沉重的債務負擔拖垮。低負債雖然保守但安全，這樣的企業(yè)相對起來較理性，這樣的企業(yè)即使遇到不可預測的經(jīng)濟蕭條也比較容易生存下來。
?。ㄈ┏砷L型小企業(yè):
彼得·林奇在《戰(zhàn)勝華爾街》中說：“投資大、小企業(yè)都能賺錢，但如果你專注于小企業(yè)，你可能干得驚人的好！'小的’不僅是美麗的，而且是最能賺錢的。”接著他又強調(diào)：“對于小公司，最好等到他們有利潤之后再投資。”
可見，成長型小企業(yè)有無比多的機會，但同樣存在著無比多的風險，很多小企業(yè)在市場的大潮中被消滅了，活下來的只有極少數(shù)的成功者，取得最初的獲利能力是具備生存能力的一個基本尺度。
股價與企業(yè)的成長是休戚相關的，一個小企業(yè)成長十倍，它的股票可能翻二十倍，雖然長期的高速增長是不可靠的甚至是危險的，但是由于小企業(yè)的起步基數(shù)小，面對巨大的市場，連續(xù)幾年的高速增長是可以做到的，如果投資者能夠提早發(fā)現(xiàn)一個新興產(chǎn)業(yè)中的有強大競爭實力注定會成為產(chǎn)業(yè)巨人的小企業(yè)，無疑就是找到了一個巨大的金礦。
關于如何尋找成長股，費雪已在他的《怎樣選擇成長股》作了精彩的論述，投資者要吃透他的精神－－挖掘并長期持有長期競爭力的高速成長的企業(yè)。
找出未來產(chǎn)業(yè)的領頭人，找出未來產(chǎn)業(yè)的霸主是最重要的。
（四）如何衡量企業(yè)的價值:
首先，誰也無法給企業(yè)定一個標準的價值，因為企業(yè)與世界是不斷變化的，企業(yè)的價值只能是一個相對的區(qū)間，價格永遠不可能等同于價值。
對價值的判斷只存在于投資者的自由心證中，絕沒有一樣的標準，即便你是一個財務專家可以對企業(yè)進行精確計算，最后的結(jié)果也只是你個人的價格，而不是市場的價值。格萊葛姆、巴菲特、費雪、林奇各有各的價值衡量標準，但并沒有妨礙他們投資的成功。
價格是否偏低的判斷標準只能依據(jù)相對過去的價格以及未來市場的合理定價，而這個判斷的正確程度取決于投資者的綜合能力。
真正的安全與價值只能來自于對企業(yè)的長期發(fā)展與長期競爭能力
