世界頂級投資大師們的秘密
文/張璐
你可以不知道伯克希爾哈撒韋，但你應該知道“股神”沃倫·巴菲特，他的價值投資理念已成為投資界的教科書；假如你不知道麥哲倫基金，也一定知道彼得·林奇這位被譽為“歷史上最傳奇”的基金經(jīng)理；即使你沒聽說過約翰·內(nèi)夫的名字，也一定對溫莎基金有所耳聞。還有指數(shù)投資之父約翰·伯格等等，大師的名字如雷貫耳，他們的投資方法您是否也悉數(shù)了解？
當今世界有五類投資方法占據(jù)主流地位，也正是這些投資大師用行動驗證著經(jīng)典方法。
第一是價值投資。他們依靠對公司基本面的分析，找出那些市場價格低于其內(nèi)在價值的股票。這種方法醉著可以追溯到本杰明格雷厄姆；但真正被發(fā)揚光大當屬巴菲特莫屬。
第二是成長投資。他們致力于尋找那些經(jīng)營收益能夠帶來公司內(nèi)在價值迅速增長的公司。麥哲倫基金經(jīng)理彼得林奇是成長投資最佳實踐者。
第三是指數(shù)投資。他們通過復制指數(shù)來獲得一個市場平均回報，先鋒基金的創(chuàng)始人約翰伯格推廣了這一戰(zhàn)略，而標普500指數(shù)基金的市場影響力無疑是對該策略最好的“背書”。
第四是技術(shù)投資。他們采用各種圖表收集市場的行為，以此來顯示投資者預期是上升還是下降，市場趨勢如何等等。技術(shù)投資者最大的特點是只關心價格，并不關心價值。
第五是組合投資。他們了解自己能夠承受的風險水平，通過建立一個多元化投資組合來承擔這一風險水平。組合投資因《漫步華爾街》的問世而廣為流傳。
更進一步分析，似乎以上的經(jīng)典投資哲學都在圍繞價格與價值的關系，然而他們對價值與價格的理解卻有諸多分歧。正如托爾斯泰所說“幸福的家庭都相似，不幸的家庭各有各的不幸”，投資大師的風格迥異，且沒有一種投資方法是完美的，但是我們發(fā)現(xiàn)這些大師們卻擁有共同的秘密——對時間的信仰。
或許因為大師最先了解到時間的秘密，并能夠善用時間的力量，巴菲特所掌管的伯克希爾哈撒韋才能獲得自1964年10月1日以來年度回報率為22%，也就是說如果在1964年10月1日投資給巴菲特1萬美元，那么到2009年底這筆投資價值為8000萬美元。時間的秘密同樣饋贈于彼得林奇，在他接管麥哲倫基金到激流勇退宣布退休的13年間，平均復利報酬率達29%，投資收益率高達29倍。很難想象如果約翰內(nèi)夫沒有執(zhí)掌溫莎基金近30年，如何在持有保守大多數(shù)人冷落的股票，卻讓溫莎基金經(jīng)常名列全美共同基金的前5%。
為什么時間能夠施展如此大的魔力?首先，股票市場最終反映的是經(jīng)濟增長的成就，因此，持有期限愈長的股票，獲得回報的機率也就越高；另外，股票是風險性的資產(chǎn)，在較短的經(jīng)濟周期中，具有較大的波動性，因此，其風險溢價也較固定收益資產(chǎn)為高，但是倘若持有的時間達到或超過完整的經(jīng)濟周期，風險就顯著的降低，而收益卻不會因此而下降，美國波士頓金融公司對過去50年美國基金投資的調(diào)查和統(tǒng)計顯示：只投資一年基金的虧損機率是30%, 五年是10%，而十年則降為0%，就是最好的例子
愛因斯坦曾說：世界的第八大奇跡是復利。在中國，15%的年收益率可能引不起投資人的關注，但是，連續(xù)20年的總收益卻可達到19.7倍，這就是復利的力量!
對投資大師而言時間不僅意味著 “復利”，更是他們堅持投資的動力?；蛘呷缒闷苼鏊f，“只有持久的偉大，才稱得上偉大”。
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