對時(shí)間的信仰
當(dāng)今世界有五類投資方法占據(jù)主流地位，也正是這些投資大師用行動(dòng)驗(yàn)證著經(jīng)典方法。
第一是價(jià)值投資。他們依靠對公司基本面的分析，找出那些市場價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值的股票。這種方法醉著可以追溯到本杰明·格雷厄姆；但真正被發(fā)揚(yáng)光大當(dāng)屬巴菲特莫屬。
第二是成長投資。他們致力于尋找那些經(jīng)營收益能夠帶來公司內(nèi)在價(jià)值迅速增長的公司。麥哲倫基金經(jīng)理彼得·林奇是成長投資最佳實(shí)踐者。
第三是指數(shù)投資。他們通過復(fù)制指數(shù)來獲得一個(gè)市場平均回報(bào)，先鋒基金的創(chuàng)始人約翰伯格推廣了這一戰(zhàn)略，而標(biāo)普500指數(shù)基金的市場影響力無疑是對該策略最好的“背書”。
第四是技術(shù)投資。他們采用各種圖表收集市場的行為，以此來顯示投資者預(yù)期是上升還是下降，市場趨勢如何等等。技術(shù)投資者最大的特點(diǎn)是只關(guān)心價(jià)格，并不關(guān)心價(jià)值。
第五是組合投資。他們了解自己能夠承受的風(fēng)險(xiǎn)水平，通過建立一個(gè)多元化投資組合來承擔(dān)這一風(fēng)險(xiǎn)水平。組合投資因《漫步華爾街》的問世而廣為流傳。
更進(jìn)一步分析，似乎以上的經(jīng)典投資哲學(xué)都在圍繞價(jià)格與價(jià)值的關(guān)系，然而他們對價(jià)值與價(jià)格的理解卻有諸多分歧。正如托爾斯泰所說“幸福的家庭都相似，不幸的家庭各有各的不幸”，投資大師的風(fēng)格迥異，且沒有一種投資方法是完美的，但是我們發(fā)現(xiàn)這些大師們卻擁有共同的秘密——對時(shí)間的信仰。
或許因?yàn)榇髱熥钕攘私獾綍r(shí)間的秘密，并能夠善用時(shí)間的力量，巴菲特所掌管的伯克希爾·哈撒韋才能獲得自1964年10月1日以來年度回報(bào)率為22%，也就是說如果在1964年10月1日投資給巴菲特1萬美元，那么到2009年底這筆投資價(jià)值為8000萬美元。時(shí)間的秘密同樣饋贈(zèng)于彼得·林奇，在他接管麥哲倫基金到激流勇退宣布退休的13年間，平均復(fù)利報(bào)酬率達(dá)29%，投資收益率高達(dá)29倍。很難想象如果約翰·內(nèi)夫沒有執(zhí)掌溫莎基金近30年，如何在持有保守大多數(shù)人冷落的股票，卻讓溫莎基金經(jīng)常名列全美共同基金的前5%。
為什么時(shí)間能夠施展如此大的魔力?首先，股票市場最終反映的是經(jīng)濟(jì)增長的成就，因此，持有期限愈長的股票，獲得回報(bào)的機(jī)率也就越高。另外，股票是風(fēng)險(xiǎn)性的資產(chǎn)，在較短的經(jīng)濟(jì)周期中，具有較大的波動(dòng)性，因此，其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)也較固定收益資產(chǎn)為高，但是倘若持有的時(shí)間達(dá)到或超過完整的經(jīng)濟(jì)周期，風(fēng)險(xiǎn)就顯著的降低，而收益卻不會(huì)因此而下降。美國波士頓金融公司對過去50年美國基金投資的調(diào)查和統(tǒng)計(jì)顯示：只投資一年基金的虧損機(jī)率是30%, 五年是10%，而十年則降為0%，就是最好的例子。
愛因斯坦曾說：世界的第八大奇跡是復(fù)利。在中國，15%的年收益率可能引不起投資人的關(guān)注，但是，連續(xù)20年的總收益卻可達(dá)到19.7倍，這就是復(fù)利的力量!
對投資大師而言時(shí)間不僅意味著 “復(fù)利”，更是他們堅(jiān)持投資的動(dòng)力?；蛘呷缒闷苼鏊f，“只有持久的偉大，才稱得上偉大?！?/p>
