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前期一度成為A股市場暴跌“元兇”的金融股板塊在近期相繼走高，不僅僅是一線指標股的中國銀行[行情、資料、新聞、論壇]、工商銀行[行情、資料、新聞、論壇]等個股出現(xiàn)穩(wěn)健的走勢，而且一些小市值的金融股則出現(xiàn)強勁的領漲態(tài)勢，尤其是券商概念股更是如此。那么，如何看待金融股的走勢呢？

　　估值壓力不容忽視

　　不可否認的是，前期金融股之所以成為A股市場的暴跌“元兇”，主要是因為估值壓力的束縛，一方面是因為A股與H股的極大的價格差，因為目前金融股大多有H股。經過近期A股市場的飆升之后，H股股價已低于A股，其中中國人壽[行情、資料、新聞、論壇]、中國平安[行情、資料、新聞、論壇]等保險股的A股股價更是高于H股股價，中國人壽的溢價率達到50%。如此就拖累了A股股價的表現(xiàn)。道理很簡單，有點能耐的資金如果看好保險股的前景，那么，還不如通過渠道在港股買H股。所以，抑制了A股股價的表現(xiàn)。

　　另一方面則是因為市盈率、市凈率等估值數(shù)據。比如說在熊市周期時，交通銀行、建設銀行在港交所招股時，一般給出的估值水平為2.2倍的市凈率、20倍的市盈率。但反觀目前A股市場，大型金融股的估值水平大多達到4倍市凈率、35倍左右的市盈率，如此就顯示出此類個股目前缺乏足夠的價格安全性。而巴菲特的投資理念核心之一就是既要有較高的成長性，也要有足夠的安全邊際，翻譯成通俗的話就是好股也得匹配好價格。這可能也是前期金融股一度暴跌的原因，也是近期反彈過程中，估值較高的一批一線金融股彈升力度有限的原因。

　　細分行業(yè) 不同風景

　　當然，從價值投資理念的角度出發(fā)，估值高估也并非是股價的致命因素，因為估值高估其實是一個動態(tài)的過程，完全可以通過業(yè)績的快速增長達到改變估值高估的現(xiàn)象。比如說某上市公司市價20元，每股收益0.5元、市盈率為40倍。但如果上市公司在下一年度的增長率達到100%，那么，每股收益1元、市盈率只有20倍，如此就顯示出高成長性可以降低高估值。反過來說，A股市場金融股的高估值其實也折射出主流資金對金融股的高成長性的預期。

　　但是，從金融的細分行業(yè)來看，不同的細分行業(yè)有著不同的成長風景，其中銀行業(yè)的成長性目前面臨著一定的挑戰(zhàn)，那就是關于宏觀調控會否抑制多頭對銀行業(yè)成長[行情、資料、新聞、論壇]的樂觀預期，事實上，持續(xù)不斷的法定存款準備金率的提升在一定程度上就抑制了銀行放貸的沖動，而目前銀行業(yè)的主要盈利模式就是存貸差，一旦貸款規(guī)模降低，那么，未來的成長性動力就降低，所以，銀行業(yè)在07年的成長率可能會保持在30%左右，對照目前的估值，銀行股顯得并不那么便宜。

　　但保險業(yè)、證券業(yè)則面臨著突飛猛進的增長預期，保險業(yè)的增長預期不僅僅在于保險業(yè)深度的拓展所帶來的保費的快速增長，而且還在于保險業(yè)的投資收益率的增長，因為保險公司目前的投資渠道日益拓展，不時出現(xiàn)新的投資工具，業(yè)內人士戲稱目前保險公司是中國最大的投資基金，中國人壽對南方電網高達192億元的投資就是典范。同時，對于開放式基金、封閉式基金的投資在一定程度上也提升了多頭資金對保險業(yè)未來的樂觀看法，因為A股市場的走強將會刺激保險投資股票市場收益率的提升前景預期。這其實也顯示出證券業(yè)廣闊的發(fā)展前景，因為一季度成交的火爆，業(yè)內人士認為券商在今年一季度的收益率將超出市場預期，所以，券商以及券商概念股的一季度業(yè)績將出乎市場預料之外。

　　關注兩類個股

　　正因為如此，筆者建議投資者重點關注兩類金融股，一是中小市值的銀行股，因為銀行業(yè)的增長水平雖然在30%左右，但中小市值的銀行股會憑借著自身的客戶優(yōu)勢、小市值易成長的優(yōu)勢，從而迅速推動股價的飆升，招商銀行[行情、資料、新聞、論壇]、民生銀行[行情、資料、新聞、論壇]、浦發(fā)銀行[行情、資料、新聞、論壇]等銀行股可予以關注。類似的是小市值的券商股，包括中信證券[行情、資料、新聞、論壇]、宏源證券[行情、資料、新聞、論壇]等。

　　二是持有金融股權的金融概念股。因為目前金融股受到市場追捧，金融股權價值也水漲船高，所以，持有金融股權的上市公司估值水平也會隨之提升，因此，對大量持有券商股權的華升股份[行情、資料、新聞、論壇]、伊力特[行情、資料、新聞、論壇]、桂東電力[行情、資料、新聞、論壇]、ST信息等個股可關注，持有大量銀行股權的南京高科[行情、資料、新聞、論壇]、輕紡城[行情、資料、新聞、論壇]等個股也可關注。