12月20日公布的2007年第4季度全國(guó)城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查顯示，64.8%的調(diào)查者預(yù)期明年物價(jià)會(huì)繼續(xù)上升，此比例達(dá)到歷史最高。同日，央行宣布年內(nèi)第六次調(diào)息。也許很多人并沒有意識(shí)到，這兩者之間存在很高的關(guān)聯(lián)度。
除繼續(xù)縮小存貸款利差外，此次第六次調(diào)息還采用了另一不對(duì)稱方式——中短期定期存款利率上調(diào)幅度大于長(zhǎng)期，這主要是出于“引導(dǎo)公眾通脹預(yù)期”的考慮。
具有前瞻性的貨幣政策不會(huì)拘泥于眼前，因?yàn)樯鐣?huì)經(jīng)濟(jì)主體總是依據(jù)事先的預(yù)期來決策，而不是總結(jié)事后的歷史而興嘆。在目前的名義利率下，高通脹預(yù)期將降低“預(yù)期”實(shí)際利率水平，從而影響居民、企業(yè)當(dāng)前的消費(fèi)、儲(chǔ)蓄、生產(chǎn)和投資決策，進(jìn)而推高未來的實(shí)際通脹水平，加大經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)向過熱的風(fēng)險(xiǎn)。由此可見，穩(wěn)定和控制通脹預(yù)期乃是央行的重要任務(wù)之一。
央行貨幣政策委員會(huì)日前召開的四季度例會(huì)也明確提出，要合理運(yùn)用利率杠桿，注重引導(dǎo)公眾預(yù)期。
下半年以來，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）環(huán)比不斷上漲，同比漲幅屢攀新高，由此可以推測(cè)明年的通脹水平仍將居高不下，并呈現(xiàn)“前高后低”的特點(diǎn)。據(jù)測(cè)算，明年上半年月度CPI漲幅僅翹尾因素就均在3.8%以上，其中1月份可能會(huì)超過5%。在此情況下，居民的通脹預(yù)期自然水漲船高。同時(shí)，對(duì)于理性的居民來說，明年的通脹預(yù)期水平也會(huì)表現(xiàn)出“前高后低”的不對(duì)稱性。
因此，針對(duì)通脹預(yù)期的這一特點(diǎn)，央行選擇長(zhǎng)短有度的不對(duì)稱加息方式。比如，三個(gè)月期存款利率上調(diào)45個(gè)基點(diǎn)，而半年期存款利率只上調(diào)36個(gè)基點(diǎn)。這較好地補(bǔ)償了未來預(yù)期實(shí)際利率的可能損失，從而有利于引導(dǎo)居民和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為決策，穩(wěn)定未來的實(shí)際通脹水平。
央行果斷出手，實(shí)際上也向公眾表明，政府密切關(guān)注CPI上漲及其對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的影響。如果公眾相信央行有控制通脹的決心和能力，則公眾當(dāng)前的通脹預(yù)期也就有可能保持在比較穩(wěn)定的水平。
鑒于當(dāng)前通脹預(yù)期正在歷史高位運(yùn)行，合理引導(dǎo)通脹預(yù)期仍是物價(jià)調(diào)控工作的重中之重。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之后，央行、發(fā)改委等部門都提出了“穩(wěn)定通脹預(yù)期”的工作目標(biāo)。
分析人士認(rèn)為，引導(dǎo)通脹預(yù)期，首先應(yīng)建立一套科學(xué)調(diào)查、監(jiān)測(cè)和評(píng)估通脹預(yù)期的機(jī)制，隨時(shí)把握通脹預(yù)期的變化情況；其次，加強(qiáng)價(jià)格政策宣傳和輿論引導(dǎo)，防止各經(jīng)濟(jì)主體“誤判”通脹形勢(shì)；第三，當(dāng)通脹預(yù)期突然大幅上升時(shí)，央行可果斷發(fā)出強(qiáng)烈的緊縮信號(hào)，表明政府控制通脹的立場(chǎng)；第四，貨幣政策應(yīng)增加透明度；最后，應(yīng)及時(shí)公布明年資源性產(chǎn)品價(jià)格和環(huán)保收費(fèi)改革等各項(xiàng)物價(jià)改革的時(shí)間表，以免造成持續(xù)性通脹預(yù)期。
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