過去35年來，美國企業(yè)創(chuàng)造出優(yōu)異的成績，按理說投資人也應(yīng)該跟著獲得豐厚的回報(bào)，只要大家以分散且低成本的方式搭順風(fēng)車即可，但為什么實(shí)際上大多數(shù)投資人的績效卻慘不忍睹呢?
我認(rèn)為這其中主要有三個(gè)原因，第一是交易成本太高，投資人的進(jìn)出往往過于頻繁，或者是花太多費(fèi)用在投資管理之上，二是投資決策往往基于小道消息而非理性量化的企業(yè)評(píng)價(jià)而作出，第三，潛嘗輒止的方法加上錯(cuò)誤的介入時(shí)點(diǎn)，如在多頭上漲多時(shí)的高點(diǎn)才介入，或是經(jīng)歷一陣子的盤底走勢后低檔退出。
投資人必須謹(jǐn)記，過度興奮與過高的交易成本是我們的大敵。而如果大家一定要投資股票，我認(rèn)為正確的心態(tài)應(yīng)該是當(dāng)別人貪婪時(shí)要感到害怕，當(dāng)別人害怕時(shí)要感到貪婪。
        ——巴菲特致股東函2004年版

背景分析：
巴菲特從80年代初期開始被全世界投資者所熟知，一半是因?yàn)樗耐顿Y業(yè)績，一半是因?yàn)樗莫?dú)特的投資思路。在那個(gè)時(shí)代他就多次公開批評(píng)“喜歡流動(dòng)性的投資者”。巴菲特曾經(jīng)計(jì)算過，按照美國股市的一般交易量規(guī)律，一年累積下來的花費(fèi)通?？梢园讶绹畲蟮膸准掖笃髽I(yè)的年度盈余全部花光。
巴菲特甚至極端地認(rèn)為，假如股市一年只開門交易一天也沒什么不好。

行動(dòng)指南：
A股投資者習(xí)慣使用的技術(shù)分析法則中通常有對(duì)“量”的描述，甚至很多“大師”會(huì)煞有介事地告訴“學(xué)員”，量比價(jià)還重要。其實(shí)這是徹底的扯淡。
A股的交易量已經(jīng)大到了危害股市生存根基的地步，任何一年的印花稅總額都高于那一年的企業(yè)盈利總量，2007年的大牛市里，一年的印花稅甚至高于此前10多年股市分紅的總額，這樣的市場焉能健康發(fā)展，投資者焉能持續(xù)盈利？
那些熱衷“跟莊”、“偽T+0”、“高拋低吸”的投機(jī)者們，不論口頭上自吹多么高明，但是數(shù)學(xué)概率擺在那里，真正賺錢的能有幾人？