生命科學(xué)上游業(yè)績總結(jié)：行業(yè)景氣度高，國產(chǎn)替代+國際化驅(qū)動(dòng)本土企業(yè)快速發(fā)展
生命科學(xué)行業(yè)全球蓬勃發(fā)展，2021 年行業(yè)上游全球龍頭公司實(shí)現(xiàn)了高速增長，2022Q1 受新冠相關(guān)需求下滑增速有所放緩。本土上游企業(yè)近年業(yè)績亮眼，疫情、供應(yīng)鏈可控、降本增效等多重因素正加速國產(chǎn)替代進(jìn)程，此外目前已多家企業(yè)開始或加速產(chǎn)品出海進(jìn)程。
投資建議：我們看好生命科學(xué)行業(yè)全球高速發(fā)展下上游行業(yè)的高景氣度，同時(shí)國內(nèi)企業(yè)有望憑借國產(chǎn)替代疊加國際化雙重邏輯實(shí)現(xiàn)快速增長，研發(fā)端建議關(guān)注生命科學(xué)上游工具企業(yè)百普賽斯、優(yōu)寧維、諾唯贊、南模生物、藥康生物等，生產(chǎn)端建議關(guān)注制藥裝備企業(yè)東富龍、楚天科技，同時(shí)建議關(guān)注PEG 輔料龍頭鍵凱科技、填料龍頭納微科技。
市場回顧：本周生物醫(yī)藥板塊整體回調(diào)，下跌3.02%，排全部SW 一級行業(yè)第26。今年以來，醫(yī)藥生物跑輸滬深300 指數(shù)4.94 個(gè)百分點(diǎn)，排全部SW 一級行業(yè)第25 位。
細(xì)分行業(yè)方面，本周醫(yī)藥生物細(xì)分板塊跌多漲少，僅醫(yī)藥商業(yè)收益為正上漲3.88%，醫(yī)療服務(wù)跌幅最大下跌4.63%。今年以來，化學(xué)原料藥表現(xiàn)最優(yōu)，年初至今下跌12.86%；生物制品是表現(xiàn)最弱的子行業(yè)，下跌29.19%。醫(yī)療器械（-25.17%）、醫(yī)療服務(wù)（-26.41%）、生物制品（-29.19%）跑輸醫(yī)藥生物（SW）行業(yè)指數(shù)。
個(gè)股表現(xiàn)方面，上周漲幅排名前五的個(gè)股為：新華制藥（50.60%）、華潤雙鶴（19.27%）、大參林（17.49%）、潤都股份（15.61%）和康辰藥業(yè)（12.48%）。跌幅排名前五的個(gè)股為：君實(shí)生物-U（-22.76%）、萬泰生物（-21.16%）、江蘇吳中（-20.67%）、塞力醫(yī)療（-16.78%）和富祥藥業(yè)（-14.28%）。
估值：本周估值呈現(xiàn)下跌趨勢，截止周五（5 月27 日），醫(yī)藥生物（SW）全行業(yè)PE（TTM）22.9 倍，PB（LF）3.09 倍。
風(fēng)險(xiǎn)提示：銷售不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)發(fā)展趨勢變化超預(yù)期；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。
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