年初以來，A股市場(chǎng)波動(dòng)加大，結(jié)構(gòu)分化加劇，投資難度提升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，滬深300指數(shù)和上證綜指自年初以來分別下跌17.18%和12.46%。與此同時(shí)，在銀河證券基金的10個(gè)一級(jí)基金分類中，僅債券基金、貨幣基金和商品基金取得正收益，其他類別基金前5個(gè)月的平均虧損幅度均超8%。
股票價(jià)格下跌、基金凈值回調(diào)，基金賬戶難免會(huì)出現(xiàn)虧損。有些投資者抱怨，堅(jiān)持定投已有一段時(shí)間，但基金賬戶還是虧損，不知道此時(shí)到底是該買還是該賣？在回答這個(gè)問題之前，我們先來看一組公募基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)。銀河證券統(tǒng)計(jì)顯示，截至2021年底的過去15年，股票基金、債券基金、貨幣基金三類基金累計(jì)收益率分別為556.45%、145.66%、38%。
一邊是相對(duì)可觀的長(zhǎng)期回報(bào)，一邊是看起來讓人沮喪的賬戶數(shù)據(jù)，如何才能將公募基金優(yōu)秀的長(zhǎng)期回報(bào)，真正變成投資者實(shí)實(shí)在在獲得的收益？成功投資的背后，到底有什么秘訣？
對(duì)此，投資大師巴菲特在給《聰明的投資者》作序時(shí)，曾寫下這么一段話：“想在一生中獲得投資的成功，并不需要頂級(jí)的智商、超凡的商業(yè)頭腦或者秘密的信息，而是需要一個(gè)穩(wěn)妥的知識(shí)體系作為決策的基礎(chǔ)，并且有能力控制自己的情緒，使它不會(huì)對(duì)你的體系造成侵食?！?/p>
對(duì)于普通投資者而言，如何擁有良好的心態(tài)和穩(wěn)定的情緒？在廣發(fā)基金資產(chǎn)配置部投顧投資經(jīng)理宋家驥看來，定投是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的選擇之一。
著眼長(zhǎng)期 以平和的心態(tài)參與投資
問：您怎么看待投資者的情緒波動(dòng)？
宋家驥：當(dāng)市場(chǎng)震蕩時(shí)，基金賬戶可能會(huì)階段性出現(xiàn)虧損。面對(duì)虧損，投資者出現(xiàn)焦慮情緒是正常的。
焦慮等負(fù)面情緒常常會(huì)讓投資者做出非理性的投資行為，比如頻繁申贖、持有期太短、錯(cuò)誤的止盈止損等，最終影響投資收益。中國(guó)證券報(bào)發(fā)布的《公募權(quán)益類基金投資者盈利洞察報(bào)告》提到，從2016年至2020年，上述非理性的投資行為平均每年使投資者錯(cuò)失11.61%的收益。所以，做好情緒管理是投資中非常重要的一件事。
問：有什么好的方法來緩解投資者的焦慮，預(yù)防非理性行為的發(fā)生？
宋家驥：從認(rèn)識(shí)上來說，焦慮情緒常常緣于短期擾動(dòng)。所以，我們建議投資者不要糾結(jié)于短期波動(dòng)，而應(yīng)放眼長(zhǎng)期或者至少應(yīng)該將長(zhǎng)期和短期因素結(jié)合起來考慮。如果我們相信公募基金的長(zhǎng)期賺錢能力，那么從長(zhǎng)期維度來說，每一次震蕩和下跌，其實(shí)給了我們以更低的價(jià)格布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的機(jī)會(huì)。
在操作上，我認(rèn)為基金定投是比較好的解決方案之一。短期來看，市場(chǎng)充滿各種不確定因素，即便是專業(yè)投資人也很難對(duì)短期市場(chǎng)表現(xiàn)作出準(zhǔn)確預(yù)判。因此，如果投資者總想對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行擇時(shí)，就會(huì)在每一次決策時(shí)陷入糾結(jié)和焦慮，不知到底該如何操作。與之對(duì)應(yīng)的是，基金定投的本質(zhì)是按照約定的條件，分批次買入基金，一方面通過分散投資的方式來分散風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也讓我們盡量減少擇時(shí)，以更加平和的心態(tài)參與權(quán)益市場(chǎng)的投資。
問：如果選擇定投后依然在虧損，我們應(yīng)該選擇堅(jiān)持還是放棄？
宋家驥：定投的效果并非一蹴而就，需要長(zhǎng)期的堅(jiān)守才有更大的概率實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)。在開始一項(xiàng)定投前，投資者首先應(yīng)該根據(jù)自身的時(shí)間和精力確定定投的頻率。其次，根據(jù)財(cái)務(wù)狀況確定每期定投的金額。最后，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇單品或基金組合進(jìn)行定投。只有做好了前期的準(zhǔn)備工作，才能讓定投更有效率。在開始定投后，即使遇到市場(chǎng)下跌導(dǎo)致的虧損，投資者也盡量不要太焦慮，應(yīng)該堅(jiān)持下去，這樣才能不斷攤薄投資成本，實(shí)現(xiàn)定投的價(jià)值。
攻防結(jié)合 采用定投策略布局權(quán)益資產(chǎn)
問：今年前4個(gè)月，A股市場(chǎng)震蕩回調(diào)。近一個(gè)多月，成長(zhǎng)板塊迎來反彈，您覺得當(dāng)前適合開啟定投嗎？
宋家驥：今年以來市場(chǎng)震蕩，大部分投資者的賬戶持倉(cāng)處于虧損狀態(tài)，這時(shí)候或多或少會(huì)出現(xiàn)一些焦慮情緒。從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，我們認(rèn)為前期引起市場(chǎng)下跌的因素有所緩解。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策陸續(xù)落地、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際改善以及海外緊縮預(yù)期的逐步緩釋，市場(chǎng)繼續(xù)下探的概率較低。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)參與市場(chǎng)，采取定投分批買入的方式，可以以相對(duì)較低的成本布局權(quán)益資產(chǎn)。
問：波動(dòng)加大、結(jié)構(gòu)分化是當(dāng)前市場(chǎng)的特點(diǎn)，在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，你覺得下半年更適合什么樣的基金投資策略？
宋家驥：到目前為止，我個(gè)人認(rèn)為今年市場(chǎng)相對(duì)適宜的選基策略是攻防結(jié)合：一方面，市場(chǎng)依然面臨較多的內(nèi)外部不確定因素，需要精選一些防御性品種進(jìn)行配置，增強(qiáng)組合的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；另一方面，隨著市場(chǎng)的回調(diào)，各種利空因素逐步消除或者已經(jīng)在市場(chǎng)中得到反映，當(dāng)估值逐步回到合理或者低估的位置，可以適當(dāng)配置一些進(jìn)攻性品種，增強(qiáng)組合的收益彈性。
問：我們?nèi)绾稳ヌ暨x投資標(biāo)的？
宋家驥：建議投資者通過三種方式來挑選定投標(biāo)的。
第一種方法是選擇被動(dòng)型基金。指數(shù)基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征穩(wěn)定，選擇有代表性的產(chǎn)品長(zhǎng)期定投，有機(jī)會(huì)獲得市場(chǎng)的平均收益。
第二種方法是定投主動(dòng)型基金。優(yōu)秀的主動(dòng)型基金有機(jī)會(huì)獲取更高的阿爾法收益，但目前市場(chǎng)上主動(dòng)股混型基金數(shù)量超過4000只，基金表現(xiàn)差異度較大，挑選難度比較大。
第三種方法是定投基金投顧組合策略。比如廣發(fā)基金在獲批基金投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格后，已經(jīng)上線了多場(chǎng)景、多風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金投顧組合策略，其中就有針對(duì)定投的策略。（CIS）
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