“印度、印尼和泰國的政治不確定性基本減退，有助于政府進一步落實促增長政策。亞洲企業(yè)預期將把握結(jié)構(gòu)性增長趨勢，保持強勁盈利增長?！?/p>
2019年，亞洲(日本除外)股市表現(xiàn)理想。展望2020年，我們認為亞洲(日本除外)各國政府將采取更寬松的貨幣和財政政策以穩(wěn)定經(jīng)濟增長。貿(mào)易環(huán)境將使低附加值產(chǎn)品的生產(chǎn)轉(zhuǎn)移速度加快，但預期中國將保持其作為高附加值產(chǎn)品主要供應國的地位。印度、印尼和泰國的政治不確定性基本減退，有助于政府進一步落實促增長政策。亞洲企業(yè)預期將把握結(jié)構(gòu)性增長趨勢，保持強勁盈利增長。
政策推動經(jīng)濟增長
我們預計2020年經(jīng)濟增長將保持當前步伐并逐步企穩(wěn)，各國貨幣政策將進一步放寬。美聯(lián)儲的溫和立場為亞洲進一步放寬貨幣政策提供良好的外部環(huán)境。此外，亞洲(日本除外)地區(qū)的政策利率自年初以來僅下降40個基點，相比2015年和2009年的放寬周期內(nèi)160基點和270基點的利率降幅，政策利率仍有下調(diào)空間。
中國將通過更直接的政策推進基礎設施項目，提升消費需求。而印度宣布大幅削減企業(yè)所得稅，并將實際稅率從34.9%下調(diào)至25.2%。另外，鑒于印度總理表示將加快印度經(jīng)濟發(fā)展，未來5年將印度打造成為一個經(jīng)濟總量達到5萬億美元的經(jīng)濟體，印度政府有望在2020年出臺更多利好政策。
中國在高附加值行業(yè)有優(yōu)勢
亞洲供應鏈將總體保持穩(wěn)定，但區(qū)域內(nèi)可能會發(fā)生一定的轉(zhuǎn)移。低附加值出口商品在此之前就已逐漸轉(zhuǎn)移出中國，我們預期2020年這一趨勢將加速，其中，具有人口和成本優(yōu)勢的國家將成為最大受益者。我們認為，東盟國家，尤其是越南，將成為供應鏈轉(zhuǎn)移的主要受惠國。而受益于研發(fā)投入增加、人力資本改善、高效的供應商生態(tài)系統(tǒng)和良好的基礎設施，中國在高附加值行業(yè)仍具關鍵優(yōu)勢。
大選風險減退
隨著印度、印尼和泰國大選結(jié)果揭曉，政治不確定性有所減少，2020年政府將能全力落實促增長政策。
由于印度現(xiàn)任總理莫迪成功連任，我們認為印度政府將繼續(xù)專注于刺激經(jīng)濟增長舉措。大選后政府宣布大幅削減企業(yè)所得稅意義深遠，將有助提升企業(yè)的盈利能力及印度在全球的競爭地位。
在印尼，現(xiàn)任總統(tǒng)佐科威(Joko Widodo)同樣膺選連任。在未來一個任期內(nèi)，他將開啟新的基礎設施建設周期。從2020年至2024年，政府預期將就基礎設施項目增加4000億美元的開支。同時，政府還將可能出臺改善商業(yè)環(huán)境的政策，以吸引境外直接投資，促進制造業(yè)增長。
在泰國，我們也看到政府迅速出臺了應對政策，在去年8月宣布了總計為100億美元的大規(guī)模刺激計劃，預期政府將實施更多政策以解決增長疲弱問題。
宏觀和微觀表現(xiàn)脫節(jié)
眼下，我們認為企業(yè)基本面穩(wěn)健和宏觀增長放緩之間存在脫節(jié)，而具競爭力的企業(yè)憑借其對于結(jié)構(gòu)性趨勢的把握將實現(xiàn)強勁增長。根據(jù)彭博和FactSet的數(shù)據(jù)，在中國，市場預期消費者相關行業(yè)、醫(yī)療保健和信息技術行業(yè)將錄得20%以上的盈利增長。隨著中國經(jīng)濟不斷向消費和服務拉動型轉(zhuǎn)變，這些行業(yè)將成為中國未來增長的代表。在印度，我們看到一些企業(yè)，特別是金融和消費領域的企業(yè)因受惠于結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變而不斷發(fā)展，這些轉(zhuǎn)變包括普惠金融、經(jīng)濟數(shù)字化和正規(guī)化。預期隨著政策日漸明確，中期至長期，這些動力將一直存在，不斷支持企業(yè)盈利增長。
（文章來源：國際金融報）
