剛剛，美國又對赴美上市的中國企業(yè)下狠手。
美國時間5月20日，美國參議院通過了一項加強對外國企業(yè)監(jiān)管的法案：《外國公司問責法》，其中明確規(guī)定：
任何一家外國公司連續(xù)三年未能遵守美國上市公司會計監(jiān)督委員會（PCAOB）的審計要求，將禁止該公司在美國證券交易所上市融資。
同時，該法案還明確要求上市公司披露，它們是否為外國政府所有或控制。
就在該法案通過后的第一時間，以阿里巴巴（BABA）為首的中概股都遭遇了一波不同程度地跳水。
其中，市值超4萬億的阿里巴巴，盤中一度暴跌超3%，百度瞬間由大漲4%直線跳水翻綠，嗶哩嗶哩全天大跌超7%......
昨晚的法案，是美國針對中概股監(jiān)管的又一次加碼。
早在4月23日，美國證券交易委員會（SEC）主席杰伊?克萊頓在媒體上直言，因為財報、信息披露質量等方面的風險，投資者近期在調整倉位時，不要將資金投入在美國上市的中國公司股票。
種種跡象顯示，瑞幸財務造假事件，正在讓美國證券監(jiān)管層對中概股加倍謹慎。
2020年，香港或將迎接3-5家中概股回歸
5月19日，納斯達克將收緊對首次公開募股(IPO)的規(guī)定，將加大一些中國公司在納斯達克上市的難度。據(jù)中國證券報報道，納斯達克方面證實，關于修訂上市規(guī)則的提議已經(jīng)提交了美國證交會（SEC），目前正在等待批準狀態(tài)。
面對美國證交會的監(jiān)管風暴，總市值超10萬億的中概股們，是否會掀起回歸潮？
美國收緊IPO規(guī)則，是否會導致赴美上市企業(yè)數(shù)量下滑，是否將改變全球IPO的格局？
與此同時，中國創(chuàng)業(yè)板注冊制等系列改革正逐步落地，中國資本市場的投融資功能是否將得到進一步釋放？
今日（5月21日）15:00，“全景資本圈”云直播節(jié)目邀請到德勤中國華南區(qū)主管合伙人兼全國上市業(yè)務組聯(lián)席主管合伙人歐振興、德勤中國全國上市業(yè)務組中國A股資本市場華南區(qū)合伙人黃玥，就上述問題進行了深度分析。
歐振興在直播中表示，很多中概股開始重新審視未來的融資方案，部分希望可以回到香港進行第二次上市，來分散政策監(jiān)管的風險，預期2020年香港會迎接3-5家中概股的回歸。
京東、網(wǎng)易、百度......誰將率先會回歸？
美國證券市場，歷來都是中資股最主要的海外上市地之一。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止目前，在美國上市的中概股數(shù)量為247只，總市值合計高達16245億美元（約合人民幣達115340億元）。
其中，阿里巴巴、中國移動的總市值超過千億美元，32只中概股的總市值超50億美元，另外多達108只中概股的總市值不足1億美元，兩極分化較為嚴重。
從行業(yè)分布來看，已上市的248只中概股，新經(jīng)濟企業(yè)占據(jù)了半壁江山。
現(xiàn)如今，隨著中國資本市場注冊制改革有序落地，科創(chuàng)板試點注冊制積累了寶貴的經(jīng)驗，使得A股對新經(jīng)濟的IPO融資包容性越來越強。
另外，2018年4月30日，香港交易所修訂的《主板上市規(guī)則》生效：允許擁有不同投票權架構的新經(jīng)濟公司在港上市；及為尋求在香港二次上市的中概股開啟了新渠道。
據(jù)歐振興在“全景資本圈”云直播節(jié)目中介紹，如果在美上市的中概股計劃赴港二次上市，需要滿足一定要求，首先是創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司，其次在美國上市已經(jīng)滿2年時間；如果是同股不同權的企業(yè)，市值則需要達到400億港幣條件，或者100億港幣的市值+年營收超10億元。
據(jù)媒體報道，京東已經(jīng)確定將于6月18日正式在香港掛牌上市，預計募資規(guī)模約為30億美元。另外，網(wǎng)易也通過保密方式向港交所遞交了正式上市申請，最快將在6月底掛牌上市，預計募資規(guī)模為10-20億美元。
隨著京東、網(wǎng)易完成赴港二次上市后，包括百度、攜程、愛奇藝等國內知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，或將陸續(xù)啟動“回港上市”的進程。
早在2019年11月，中概股市值最高的阿里巴巴率先做出表率，成功在港交所實現(xiàn)二次上市。對此，歐振興表示，以阿里巴巴為例，其從招股到上市后的表現(xiàn)都非常亮麗，中概股回歸香港做二次上市，對股票流動性、投資者基礎、總體的估值等方面都會有非常正面的影響。
超越納斯達克！上交所位居全球IPO榜首
美國收緊IPO規(guī)則，是否會導致赴美上市企業(yè)數(shù)量下滑，是否將改變全球IPO的格局？
今日，歐振興在“全景資本圈”云直播節(jié)目中分享了全球IPO的最新數(shù)據(jù)，2020年1-4月份，上海證券交易所位居全球第一，合計發(fā)行47只新股，IPO融資金額為899億港元，而納斯達克則位居第二，合計發(fā)行26只新股，融資金額460億港元。
上交所IPO融資金額高達899億港元，主要得益于京滬高鐵（601816）在1月16上市，其IPO融資金額超過344億港元，成為2020年1-4月份全球融資最大規(guī)模的IPO項目。
歐振興表示，疫情爆發(fā)之后，全球IPO融資額普遍下滑，反應了疫情大流行對全球資本市場資金面與條件的影響。
值得一提的是，2020年一季度赴美上市中國企業(yè)數(shù)量與上年同期持平，融資金額則增長42%，主要在疫情之前完成了IPO，整個3月份更是沒有一家上市，4月份也僅有1家。
而就在美國收緊IPO政策的同時，中國香港、內陸市場的IPO政策卻越來越開放、包容，對新經(jīng)濟、成長類科技公司IPO融資的支持也越來越完善。
今日，歐振興在直播中表示，一個市場需要同時容納所有需要融資的獨角獸和高增長的企業(yè)，而A股和H股既可以起到分離的作用，也可以一起把蛋糕做大，讓不同公司可以利用社會渠道融資，支撐市場做大做強。
他進一步指出，過去不少企業(yè)選擇了“先H后A”的上市策略，但隨著兩地市場互聯(lián)互通愈加頻繁，未來我們也有機會看到更多企業(yè)選擇“先A后H”的方式，即先在A股上市再到香港上市。
創(chuàng)業(yè)板IPO注冊制，即將啟動
2020年，注定是中國資本市場改革的關鍵之年。
3月1日起，新《證券法》正式落地實施，明確了全面推進注冊制改革；4月27日，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制改革正是拉開帷幕。
今日，黃玥在“全景資本圈”云直播節(jié)目中表示，從目前的政策導向上來說，可能2020年6月初，深交所就會開始收IPO申請資料，而創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后的第一批上市新股，可能要等到2020年年底或者2021年年初。
同時，她在直播中進一步指出，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板試點注冊制改革以及新三板精選層改革落地之后，將給A股市場注入活力，創(chuàng)造一個多層次、有活力、有競爭、很完善的資本市場的融資格局，將充分釋放中國資本市場的投融資能力。
針對科技企業(yè)如何選擇上市板塊的問題，黃玥在直播中給出的建議是：
首選考慮短期因素：時間、成本預算、稅費等，例如，當前科創(chuàng)板可能有40家企業(yè)正在等候，而創(chuàng)業(yè)板卻有200+家企業(yè)在排隊，從時間節(jié)點來看考慮，企業(yè)就會有非常明確的答案；
雖然科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板都是注冊制，但具體細則的規(guī)定會有所差別，如上市后的再融資、再投資管理等等，會影響企業(yè)選擇上市板塊的考量，這就是我想說的一個長期的因素。
她強調，企業(yè)無論選擇哪個板塊上市，都要遵循一個原則：選擇最適合自己的。
