6月13日19時，中石化（600028.SH）董秘黃文生剛剛告別最后一撥投資者，又匆匆從上海趕往江蘇儀征。4個小時后，當(dāng)?shù)竭_(dá)儀征的住處時，他已累得不愿再多說一句話。
自S上石化（600688.SH）和S儀化（600871.SH）第三次股改開始啟動，作為大股東代表的黃文生出席了一系列投資者見面會，不斷地向投資者說明：股改通過，對大股東、上市公司及流通股股東的“多贏”前景。
“此次的股改方案充分顯示了公司的誠意，董事長傅成玉就是要讓投資者賺錢，因此對價比例也是所有央企中最高的?！秉S文生說。
據(jù)記者多方了解，傅成玉已經(jīng)決定著手對中石化管理體制進(jìn)行兩方面制度改革，一方面做實事業(yè)部，對其充分放權(quán)；另一方面實現(xiàn)區(qū)域資源整合。由此事業(yè)部將變?yōu)槔麧欀行?，充分發(fā)揮其專業(yè)化優(yōu)勢，與對手進(jìn)行市場競爭，而上海石化等下屬企業(yè)將更多從成本、管理等方面進(jìn)行考核。
“這樣，事業(yè)部就變?yōu)榻?jīng)營實體，未來不排除會安排事業(yè)部單獨上市?！庇兄檎咄嘎?，“中石化旗下殼資源不多，當(dāng)然會被先利用起來，因此推動S上石化和S儀化盡早完成股改，是為下一步的資源整合打基礎(chǔ)?！?/p>
據(jù)黃文生透露，在將第三次股改方案上報國資委時，最初國資委的意見是將對價比例定為10送4，“這已是央企中最高的”。但在中石化的努力下，最終國資委同意將對價比例提高至10送4.5，“要充分給予中小投資者實惠，這是個‘三贏’的局面，大股東完成股改，上市公司重又恢復(fù)分紅和融資功能，中小股東實現(xiàn)了長期利益的最大化。”黃說。
董事長推動股改
如果沒有傅成玉，也許S上石化和S儀化的第三次股改方案就不會出臺。
正是在這位前中海油董事長、現(xiàn)任中石化董事長的大力推動下，中石化改弦更張，經(jīng)營管理構(gòu)架從過去的“大一統(tǒng)”思路轉(zhuǎn)變?yōu)閷I(yè)化重組，于是從前市場預(yù)期將被大股東私有化的S上石化和S儀化，突然將肩負(fù)專業(yè)化資源整合平臺的重任。
黃文生此行目的，正是“為了向中小股東匯報新股改方案優(yōu)點”，以推動股改成功的。
6月12日21時，他飛抵上海，13日與S上石化董事長王治卿、S儀化董事長盧立勇拜訪滬上兩公司主要流通股股東，14日上午參加S儀化投資者見面會，下午又匆匆返回北京。
“昨天我們見了20余家持股量比較大的流通股東，”黃文生告訴記者，“在經(jīng)過溝通后，‘不股改，大家都輸’，這個觀點得到了大家的認(rèn)可，絕大多數(shù)都支持這次的股改方案。”
有消息人士稱，“經(jīng)過這次溝通，兩家上市公司共同的第一大流通股股東上投摩根，在公司內(nèi)部明確支持新股改方案”。
黃文生坦言，此次拿出的股改方案，中石化和中介機(jī)構(gòu)是聽取多方的意見、比較再三后才正式推出的。“我們是很有誠意的，這個方案是可行的最佳方案。有投資者提出權(quán)證等模式，但在咨詢證監(jiān)會等部門后，還是沒有采用，因為權(quán)證這個品種已經(jīng)被各方淘汰了?！?/p>
在比較了很多央企上市公司的股改方案后，最佳方案的說法基本得到了證實。然而面對記者的采訪，裴馳宇等小散戶們卻并不滿意，他們認(rèn)為自己沒有解套。
“他們的想法我理解，但我們要面對現(xiàn)實：因為未股改，就導(dǎo)致這兩家公司股價被低估了，為此我很痛心。”黃文生說。
他指出，由于未股改，S上石化和S儀化已被資本市場邊緣化，基金不能配置，國際投資者不參與，又沒有分紅、融資功能，再加上其他一些原因，因此這兩家公司的股價被低估了?！爸挥型瓿闪斯筛?，其投資價值才能夠重新被挖掘?！彼f。
據(jù)了解，為了重樹投資者信心，提振股價，中石化高層已組織專家對多個方案進(jìn)行論證。但鑒于S上石化和S儀化A+H股權(quán)結(jié)構(gòu)的限制，“此次只能先進(jìn)行股改”，王治卿說。
傅成玉的改革思路
“中石化正在經(jīng)歷翻天覆地的變化，專業(yè)化重組絕不是煉化工程上市這么簡單。傅成玉在擔(dān)任中石化董事長兩年后，認(rèn)為公司的有些資產(chǎn)被嚴(yán)重低估了，因此他要搞大專業(yè)化重組?！鄙鲜鲋槿朔Q。
據(jù)了解，在主政中海油時，傅成玉就倡導(dǎo)專業(yè)化分工，將中海油集團(tuán)的資產(chǎn)按專業(yè)化分工的模式，成立了中國海洋石油（00883.HK）、海油工程（600583.SH）、中海油服（601808.SH）等多家專業(yè)公司，并推動這些公司在香港和內(nèi)陸資本市場上市。
“這樣做，不但可以發(fā)揮各個公司的資金、技術(shù)、人才等專業(yè)化優(yōu)勢，而且在公司治理和資本市場認(rèn)知度上也能獲得更大優(yōu)勢?！庇兄泻Ｓ透邔诱f。
然而傅成玉履新中石化董事長后，卻發(fā)現(xiàn)中石化旗下很多優(yōu)勢資源因為統(tǒng)統(tǒng)被裝入中石化股份公司中，“蘿卜、蘋果、白菜放在一個籃子里，賣了個白菜價”，傅成玉在內(nèi)部會議上感嘆道。
比如煉油產(chǎn)能，目前國內(nèi)主要產(chǎn)能集中在中石油、中石化、中海油和地?zé)捚煜?，但這些產(chǎn)能所在公司的技術(shù)實力卻良莠不齊，中石化的技術(shù)優(yōu)勢十分明顯。然而因為被一致裝在中石化股份公司中，這種原本可以體現(xiàn)技術(shù)優(yōu)勢的市場估值被嚴(yán)重低估了。
“很多地?zé)捚髽I(yè)還在生產(chǎn)國III汽油，而高橋石化已經(jīng)可以優(yōu)質(zhì)優(yōu)價地生產(chǎn)相當(dāng)于歐V標(biāo)準(zhǔn)的汽油了。隨著國家排放標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步嚴(yán)格實施，上海市場將只能銷售高橋石化等生產(chǎn)的高標(biāo)準(zhǔn)汽油——就這個技術(shù)優(yōu)勢概念，資本市場要增加多少估值，投資者都明白?！鄙鲜鲋檎吒嬖V記者。
正是出于這樣的考慮，今年傅成玉開始在公司內(nèi)部進(jìn)行管理體制改革，充分向事業(yè)部放權(quán)?！盁捰褪聵I(yè)部從過去的參謀部變身為利潤中心，擁有充分的財權(quán)、事權(quán)和人力資源調(diào)配權(quán)力，在全國范圍內(nèi)負(fù)責(zé)管理中石化所有煉廠的生產(chǎn)經(jīng)營，就像一個新的煉油商；與此同時，勘探開采、化工和銷售也將進(jìn)行類似的改革?！?/p>
該知情人士還稱，在這種資源整合后，傅成玉肯定會將它們逐個推向資本市場，那時這些單個上市公司的估值“肯定比‘大一統(tǒng)’要高很多”，并將整個中石化的資產(chǎn)估值推向一個新的高峰?！芭c這種改革相比，煉化工程等的專業(yè)化重組只是小動作了。”
在產(chǎn)業(yè)專業(yè)化重組的同時，傅成玉還提出了區(qū)域資源整合概念，即將一個地區(qū)內(nèi)的所有中石化企業(yè)的資源進(jìn)行整合，實現(xiàn)資源共享。
今年，中石化在南京、上海和廣州召開了多次會議，會上公司高層提出了區(qū)域優(yōu)化整合概念，將人員、財務(wù)、庫存、資金等多種資源進(jìn)行區(qū)域內(nèi)集中整合，以最大程度節(jié)省開支。S上石化和S儀化將是中石化在華東地區(qū)進(jìn)行整合的一個支撐點。
比如在江蘇，中石化擁有9家實體企業(yè)，過去每個企業(yè)都有自己的財務(wù)、人事和庫存。未來，中石化將在江蘇設(shè)立單一的財務(wù)、人事、庫存管理機(jī)構(gòu)，每個企業(yè)根據(jù)自己的需要，通過網(wǎng)上辦公系統(tǒng)，將可快速完成資源的調(diào)配。
“這樣，將可以極大節(jié)約人力成本、消除庫存中存在的不必要浪費，并提高資金的使用效率?！鄙鲜鲋檎哒f。
據(jù)記者多方了解，傅成玉的這一改革思路在中石化內(nèi)部已被基本接受，“做實事業(yè)部”的指令被要求在今年年底前完成。
這樣看來，S上石化和S儀化第三次股改方案的推出，與中石化專業(yè)化重組和區(qū)域資源整合有著密切的聯(lián)系，股改后的兩家上市公司未來都會進(jìn)行資產(chǎn)重組。不過，對此猜測，黃文生等中石化高管未予置評。
