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1、公司層面

（1）中小型公司（總市值、總股本適當，將來能成長為大公司）

（2）有穩(wěn)定的盈利史

（3）高ROE、低負債（資本支出少，現(xiàn)金奶牛類型）

（4）良好的管理團隊（理性、忠誠、始終以股東利益為先）

（5）簡單的企業(yè)（盈利模式看得懂）

2、產(chǎn)品層面

（1）產(chǎn)品供不應求、產(chǎn)品獨一無二、產(chǎn)品人有我優(yōu)、產(chǎn)品量價齊升、產(chǎn)品永不過時

（2）產(chǎn)品簡單易理解、前景看好

（3）產(chǎn)品能夠看得見、摸得著，用得上（原因是銀廣夏、藍田股份，最近的勝景山河銷售子虛烏有的產(chǎn)品…… 買入看不見摸不著的公司，會睡不著覺）

（4）產(chǎn)品有定價權

3、經(jīng)營戰(zhàn)略

（1）差異化經(jīng)營

（2）低成本經(jīng)營

4、波特五力模型

（1）客戶議價能力

（2）供應商議價能力

（3）競爭者

（4）潛在進入者

（5）替代品

5、經(jīng)濟護城河

（1）無形資產(chǎn)

（2）顧客轉換成本

（3）網(wǎng)絡經(jīng)濟

（4）成本優(yōu)勢

6、行業(yè)層面

（1）行業(yè)性質、上下游關系

（2）行業(yè)發(fā)展空間、生存環(huán)境和潛在風險

（3）企業(yè)在行業(yè)中的地位、市場份額和發(fā)展階段

7、股權層面：

（1）控股股東

（2）管理層持有本公司股票

（3）股權結構分散而不是一股獨大

（4）十大流通股東（是否有社?；鹑腭v）

（5）流動股東人數(shù)是否在減少

（6）限售股解禁

8、公司治理

（1）董監(jiān)事或大股東占用公司資金

（2）關聯(lián)交易

（3）集團企業(yè)內(nèi)復雜的相互擔保借款、質押等行為

1、財務分析

    ROE-自由現(xiàn)金流的盈利矩陣分析，首選低投入高產(chǎn)出的現(xiàn)金奶牛公司

    杜邦公式分解，在低負債前提下首選厚利少銷的商業(yè)模式

（1）ROE（加權平均）>10%

（2）毛利率>20%，主營業(yè)務占比>80%（回避多元化經(jīng)營）

（3）扣非凈利潤率>10%

（4）未分配利潤

（5）扣除預收賬款后的資產(chǎn)負債率<30%，注意短期負債和長期負債、有息負債和無息負債結構，流動比率和速動比率、利息保障倍數(shù)

（6）應收賬款周轉率、存貨周轉率

（7）經(jīng)營現(xiàn)金流凈額(注意與凈利潤的比較，檢驗利潤的質量)、經(jīng)營現(xiàn)金流凈額/營業(yè)收入(檢驗貨款回收狀況)

（8）資本支出和折舊

（9）自由現(xiàn)金流

（10）營業(yè)收入增長率

（11）營業(yè)利潤增長率、扣非凈利潤增長率

（12）凈資產(chǎn)增長率

2、估值分析：

    年化收益率=無風險國債收益率風險補償，一般在年化收益率>6%時才考慮投資有風險的債券市場和股票市場，否則只投資國債或貨幣基金。

    安全邊際上限：穩(wěn)定增長股至少打8折、周期股按歷史最低PB上浮20%.

（1）總市值

（2）PB

（3）PE

（4）PEG

（5）ROE/PB

（6）市現(xiàn)率

（7）股息率

（8）價值=上一年收益 (8.5 預期年增長率×2)，預期年增長率是預估未來7至10年的增長

    招股說明書、定期報告、臨時公告、股東大會、公司網(wǎng)站、行業(yè)網(wǎng)站、券商研報、媒體報道、消費體驗、實地調(diào)研、博客論壇

  

1、業(yè)績比較基準：無風險國債收益率 3%，追求絕對收益。

2、資產(chǎn)配置

（1）固定收益類資產(chǎn)占比50%左右，以獲取穩(wěn)定現(xiàn)金流入為目標

（2）權益類資產(chǎn)占比50%左右，以獲取資本利得為目標，同時兼顧股息收入，以股利逐步收回投資（多年不分紅的公司排除，現(xiàn)金股利是熊市的保護傘和牛市收益加速器）

（3）在權益類資產(chǎn)中做好資金管理，確保永不滿倉且始終保有現(xiàn)金和最低持倉

（4）不考慮融資融券，但有條件的話適當考慮對沖工具做套期保值或套利操作

3、投資時鐘

                  增長率   CPI   最佳資產(chǎn)

         衰退期     ↓     ↓      債券

         復蘇期     ↑     ↓      股票（牛市首選周期股、熊市首選穩(wěn)定增長股）

         過熱期     ↑     ↑      大宗商品

         滯漲期     ↓     ↑      現(xiàn)金

4、投資限制

（1）選擇相關度不高的行業(yè)做投資，單一行業(yè)投資占權益類資產(chǎn)<30% 

（2）一般選擇3至10家公司作為投資組合，但不包括建立觀察倉的公司，單一公司投資占權益類資產(chǎn)<10% 

5、投資風險

（1）利率風險

（2）信用風險

（3）流動性風險

6、股權投資范圍

（1）行業(yè)選擇，首選金融、保險、家電、中藥、食品、飲料、家紡 

（2）股票類型選擇，穩(wěn)定增長股、業(yè)績反轉股、小盤成長股、周期波動股

7、股票買入條件

    嚴守安全邊際，逢低分五檔分批建倉買入。

8、股票賣出條件

（1）高估

（2）公司基本面變壞

（3）有更好的投資品種

（4）投資決策失誤

 

    格雷厄姆對投資界的偉大貢獻就在于以下三個方面：1、安全邊際，2、市場先生，3、股票是企業(yè)的許多細小的組成部分。我認為這是股權投資的理論基石，投資智慧的根本，我的投資架構主要建立在格老的思想體系下。

1、《證券分析》本杰明·格雷厄姆、戴維·多德著

2、《聰明的投資者》本杰明·格雷厄姆著

3、《伯克希爾歷年致股東的信》沃倫·巴菲特著

4、《安全邊際》塞思·卡拉曼著

5、《彼得·林奇的成功投資》彼得·林奇著

6、《戰(zhàn)勝華爾街》彼得·林奇著

7、《約翰·聶夫的成功投資》約翰·聶夫著

8、《戴維斯王朝》約翰·羅斯查得著

9、《股市真規(guī)則》帕特·多爾西著

10、《巴菲特的護城河》帕特·多爾西著

11、《股市穩(wěn)賺》喬爾·格林布拉特著

12、《投資最重要的事》霍華德·馬克斯著