中國股民近來很郁悶，A股股價大幅下跌，短期內(nèi)市場難見底部。
推動股價下跌的因素很多，包括貨幣政策壓力、經(jīng)濟走弱預期、歐債危機傳染、中小板創(chuàng)業(yè)板擠壓泡沫、國際板因素，等等。
就在中國證監(jiān)會主席尚福林上周末稱國際板越來越近后，A股市場開始了向下突破。把國際板當作利空并不為過。國際板雖然短期分流資金有限，但中長期將推動中國股市估值系統(tǒng)向下移動，因而其對中國股市的心理沖擊很大。
國際板即將推出，也引起市場廣泛議論，其中支持者認為國際板對人民幣國際化具有積極意義，甚至被認為是人民幣國際化重要一步。這種說法其實有點夸大其辭。沒有國際板并不影響人民幣國際化，有了國際板也推動不了人民幣國際化。道理就在于，人民幣國際化的一個重要內(nèi)容是允許人民幣持有者能夠對人民幣儲備進行保值增值。這一方面需要中國提供人民幣對沖工具，另一方面需要擴大開放QIFF規(guī)模，允許離岸人民幣投資A股市場。只有開放資本項目，境外企業(yè)才會愿意更多持有人民幣儲備。
而國際板無論是以人民幣定價還是以美元定價，其結果都是境外企業(yè)在中國市場融資后，要以美元形式匯到境外進行投資。這樣看，其會要求人民幣資本項下擴大開放范圍，推進人民幣自由兌換，不過這與鼓勵國內(nèi)企業(yè)境外投資沒什么兩樣，都是外匯管理局給你個路條而已。從實際意義看，其幾乎不會影響人民幣國際化步伐，更談不上是重要一步了。
國際板的建立不是市場推動的結果，是自上而下建立的，是計劃的產(chǎn)物，是官方的杰作。國際板理由貌似合理，如建立多層次資本市場體系。但誰都知道，市場經(jīng)濟國家的證券市場都是需求推動的結果，并不是幾個人計劃出來的。華爾街不是華盛頓和漢密爾頓商量的結果，是那些股票經(jīng)紀人擺攤搞成的。
在我看來，國際板實際滿足兩個需要，一個是政績，既所謂完善了多層次市場體系；另一個則是分流外匯儲備，后者更會獲得相關管理部門和高層的支持。
中國由于匯率政策存在失誤，導致外匯儲備大量增加，不僅造成人民幣增發(fā)，通貨膨脹持續(xù)，房地產(chǎn)泡沫嚴重，而且在美元貶值趨勢下，外匯資產(chǎn)存在縮水危險，處理這些頭痛的美元實際成為一個大問題。
在這個背景下，國際板就應運而生了。境外企業(yè)在中國融資后，以美元形式將資金投資到境外，可以消化部分外匯儲備，幫助中國解決點困難。
這個想法想必會一拍即合，金融管理當局反對的人不多，畢竟是給自己松了點套，何樂而不為！
不過這可苦了中國股民，不僅要應付中國企業(yè)圈錢，還要應付外國企業(yè)圈錢。原本買了高價股票，現(xiàn)在還要等著重新估值。管理層在考慮完善市場層次時，是不是也應該多為投資者考慮考慮，也應該為中國的中小企業(yè)考慮考慮。就這么點錢，為什么不支持中國企業(yè)？如果建立多層次，為什么不先得把地基打牢？投資者保護、上市公司監(jiān)管、創(chuàng)業(yè)板公司退市、發(fā)行市場化定價，一系列問題都不好好解決，光想著擴大層次，甚至還想著解決央行面臨的問題，中國的股市太悲催了吧。一個連國內(nèi)上市公司監(jiān)管都做不到位的監(jiān)管體系，如何監(jiān)管像安然公司這樣的外國造假者。讓人懷疑！
監(jiān)管者的首要任務是監(jiān)管。市場體系應該由市場自己醞釀建立，就像母雞自己孵蛋一樣。管理層急著搞國際板，純粹屬于公雞孵蛋。
說白了，國際板的直接目的就是讓股民給失敗的匯率政策買單。房奴已經(jīng)先買單了，股民又等著挨宰了。
