王永欽
中國的房市和股市都是賭場，市場參與者賭的是政策。這兩個市場之所以是賭場，根本原因是政策的隨意的政策干預(yù)。所以，市場的波動與經(jīng)濟(jì)的基本面的關(guān)系并不是很緊密，所有的人都在與政策博弈（gaming the system）。市場參與者有兩種人，一種是“內(nèi)部人”，這種人比別人更早地知道政策信息，另一種人是跟風(fēng)者。一旦新政出臺和風(fēng)吹草動，內(nèi)部人往往先拋售股票，跟風(fēng)者隨風(fēng)而動，股市便大起大落。
更有甚者，政府往往對股市和房市進(jìn)行“托市”。尤其是前些年，一旦股市出現(xiàn)暴跌，政府便發(fā)出各種政策信號，進(jìn)行托市。對房市的態(tài)度，政府就更明顯，一旦出現(xiàn)跌的趨勢，政府便使出各種政策工具進(jìn)行托市。這樣，市場的預(yù)期便是，中國的房市是只漲不跌的，這樣的市場本質(zhì)上就是一個旁氏騙局（Ponzi Game）。泡沫就這樣越吹越大，除了少數(shù)“內(nèi)部人”之外，越來越多的人成為losers，背后的坐莊者是政府。
今天想起經(jīng)濟(jì)學(xué)大師Martin Shubik（我在耶魯?shù)睦蠋熤唬┑囊痪湓?，讓我豁然開朗。他說，當(dāng)政府和市場有策略性的互動的時候，不可能有真正的價格。從這個意義上說，中國的股市和房市沒有真正的價格，它們壓根就不是市場，而只是一場游戲。只是，不知道這場游戲什么時候終結(jié)。
