時事評論 2010-05-07 20:11:19 閱讀6668 評論29 字號：大中小
成本不能推動通貨膨脹，通貨膨脹無論何時何地都只是一種貨幣現象。
對付通貨膨脹，唯一的辦法只能是回收貨幣。
有三種回收貨幣的辦法：（1）提高存款準備金率；（2）通過公開市場發(fā)行央行票據；（3）加息。近期央行頻繁利用發(fā)行央行票據和提高存款準備金率的辦法回收貨幣。一些人質疑央行為什么不加息，一些人推測央行什么時間加息。我認為這些都是不知世事的教條主義想法。
這次的通貨膨脹，是歷史上完全不曾有過的特定背景下的通貨膨脹。
其一，這次的通貨膨脹，不是實體經濟繁榮背景下的通貨膨脹，而是后金融危機時代，在政府強大刺激政策的作用下，實體經濟企穩(wěn)回升，但基礎并不牢靠背景下的通貨膨脹。
其二，這次的通貨膨脹，是金融危機后世界各國天量發(fā)行貨幣背景下的通貨膨脹。全世界，實體經濟都只是在政府強大刺激政策下的企穩(wěn)回升，基礎都不牢靠。這決定了世界市場上游資不是比危機前更少了，而是更多了。危機背景下的世界性資產價格暴漲就是證明。
在這樣的背景下，加息存在極其嚴重的不良后果：加息勢必嚴重打擊企穩(wěn)回升但是基礎并不牢靠的實體經濟，這恐怕是不能承受的。假如打擊了實體經濟，但卻有效地抑制了資產泡沫和通貨膨脹，倒還可以考慮?？膳轮幵谟?，打擊了實體經濟，卻不能有效抑制資產泡沫和通貨膨脹。這一點不可不察，不能不引起重視。在游資泛濫的今天，美國不加息，中國加息，必然導致熱錢大規(guī)模流入。到頭來，不但沒能起到回收貨幣的作用，反而會增加經濟中的貨幣量；不但沒能抑制資產泡沫和通貨膨脹，反而會加劇資產泡沫和通貨膨脹。07年，本來是想通過人民幣升值抑制通貨膨脹（當然不是唯一目的），但事與愿違，熱錢大量流入，不但沒能抑制資產泡沫和通貨膨脹，反而加劇了資產泡沫和通貨膨脹。前事不忘，后事之師。
在中國，由于軟預算約束的緣故，行為主體對于價格變量并不敏感，這正是在歷次宏觀調控中，政府頻繁使用行政手段以及信貸控制、土地審批這樣的控制數量變量的手段來調控經濟的根本原因。不要指責政府用這樣的手段來調控經濟。我不是說這樣的調控手段就是最優(yōu)，但不解決經濟的軟預算約束問題，就不要期望通過價格變量能夠有效調控經濟。在中國，調控數量變量比調控價格變量更為有效。這次抑制資產泡沫和通貨膨脹，同樣不例外。
倒不是說就永遠也不能加息，但是美國不加息，中國是決不能加息的。我認為，央行后面還會頻繁利用發(fā)行央行票據和提高存款準備金率的辦法回收貨幣。讓我們拭目以待吧。
