| 10月15日即將召開的十七屆五中全會，將為中國的中周期繁榮進行一系列的制度安排；短期將結(jié)束三季度的政策真空期，決定四季度以及明年上半年的經(jīng)濟走勢 邱 晨 房產(chǎn)新政已歷時五月，并沒有達到房價明顯下跌的預(yù)期，也使得部分投資（投機）性需求和剛性需求再度入市。四季度將是房地產(chǎn)新政的決戰(zhàn)時刻。 “十一”長假后的首個交易日，受長假期間外圍股市總體上漲，黃金、原油、有色金屬等大宗商品期貨價格顯著上漲等刺激，上周五上證指數(shù)跳空高開，在煤炭、黃金、有色金屬等泛資源股大漲的帶動下，上證指數(shù)一舉沖破2700點整數(shù)關(guān)，最高上摸2747點，報收2738點，大漲3.13%，創(chuàng)出四個多月以來的新高；深成指同步勁升3.86%。兩市累計成交達2681億元，較節(jié)前最后一個交易日環(huán)比劇增近五成。從當(dāng)日市況看，資源、能源板塊無疑是大盤向上突破的主要推手，在當(dāng)日兩市36只漲停個股中占據(jù)約2/3，市場強者恒強；金融類權(quán)重股及石化雙雄等指標(biāo)股也顯著轉(zhuǎn)強；房地產(chǎn)板塊雖然受調(diào)控新政影響大多低開，但在大勢造好的情況下最終也多數(shù)上漲。資源、金融、地產(chǎn)三大權(quán)重板塊的合力推動，最終使上證指數(shù)一舉突破了盤整達二個月之久的2600-2700點箱體。 從外圍市場環(huán)境看，香港恒生指數(shù)上周連升5日，創(chuàng)出11個月以來的高位；美國道瓊斯30指數(shù)上周五升上11000點，為5月3日以來首度突破這一整數(shù)關(guān)。究其原因，與長假期間日本降息、市場預(yù)期美國重啟定量寬松等貨幣政策導(dǎo)向有關(guān)。而受美元貶值預(yù)期等諸多因素影響，包括農(nóng)產(chǎn)品在內(nèi)的大宗商品期貨價格近期更呈現(xiàn)罕見的凌厲升勢，黃金、棉花、白糖等商品期貨價格或創(chuàng)歷史新高或創(chuàng)近幾年新高。這些外因或通過企業(yè)因產(chǎn)品價格上漲而獲益的預(yù)期或通過影響投資者心理因素間接助漲了A股大盤，是A股市場最終選擇向上突破的深層次背景。 再從國內(nèi)情況來看，9月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.8%，較8月份上升了2.1%，預(yù)示著經(jīng)濟增長高位回調(diào)的過程已基本趨穩(wěn)；同時，近期人民幣升值加快，引發(fā)市場對熱錢流入產(chǎn)生預(yù)期，并對不同行業(yè)的損益再度評估或挖潛。故盡管陸續(xù)有房地產(chǎn)調(diào)控的新政細則出臺，但在市場通脹預(yù)期增強、人民幣外升內(nèi)貶（加息又面臨兩難窘境）的情況下，投資者理論上有重新配置個人資產(chǎn)、部分進入股市的心理需要，客觀上沖淡了調(diào)控對房地產(chǎn)及銀行類上市公司可能帶來的負面預(yù)期。至于會否因抑制房地產(chǎn)投資而間接導(dǎo)致部分資金轉(zhuǎn)而流入股市，則仍有待觀察。 在周末消息面上，國家發(fā)改委公布了《關(guān)于居民生活用電實行階梯電價的指導(dǎo)意見》(征求意見稿)，對發(fā)電和生產(chǎn)節(jié)能型產(chǎn)品的上市公司以及新能源板塊等構(gòu)成利好預(yù)期。由于該類個股前期表現(xiàn)欠充分，部分電力企業(yè)也屬于超跌大盤股范疇，有一定的市場權(quán)重，故短線可能因市場新熱點出現(xiàn)而繼續(xù)助漲大盤。隨著節(jié)后市場成交劇增，個股表現(xiàn)可能呈現(xiàn)較節(jié)前更加活躍的走勢；而板塊之間極有可能受經(jīng)濟生活中的即時性事件引導(dǎo)、驅(qū)動而輪流表現(xiàn)；大盤藍籌股也可能因“水漲船高”而抬高股價重心。我們注意到，盡管在港上市的H股與A股上市公司基本面相同，但從比價結(jié)構(gòu)看，資源、能源類股的A股股價普遍高于其對應(yīng)的H股價格，而保險、銀行等金融類股以及鋼鐵等行業(yè)股則A股遠較H股折價，這一市況會否在四季度有所修正值得留意。同時，黨的十七屆五中全會即將在10月15日召開。全會將審議關(guān)于國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的第十二個五年規(guī)劃的建議稿，預(yù)計“十二五”期間戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)以及與國內(nèi)消費市場相關(guān)的產(chǎn)業(yè)將得到重點發(fā)展機會，相關(guān)概念股在股市中或也有表現(xiàn)機會。 從當(dāng)前市場的技術(shù)型態(tài)看，上周五上證指數(shù)的放量突破使大盤中期走勢明顯向有利于多頭的方向發(fā)展，短期向上空間被打開，后續(xù)大盤極有可能依托周五的向上跳空缺口進入上箱體運行。只要上證指數(shù)在缺口上方攜量運行若干個交易日，則中短線均線將重新由收斂趨向發(fā)散，各項中短線技術(shù)指標(biāo)將重新修好。從技術(shù)上看，擺脫了2700點的桎梏后，后續(xù)上證指數(shù)較強的上檔阻力區(qū)將拓寬到2900點附近，該區(qū)域可能成為四季度多空爭持的主戰(zhàn)區(qū)。至于短線操作層面，由于上周五的大漲是對長假期間一周的國內(nèi)外基本面因素的集中反映，故后續(xù)大盤的升勢可能趨于溫和。目前資源股藉大宗商品市場的牛氣仍是主角，但人民幣升值、梯度電價改革、節(jié)能環(huán)保（新能源）、新興產(chǎn)業(yè)以及購并重組等題材股也可作適當(dāng)關(guān)注。同時，鑒于上市公司三季度業(yè)績報告即將陸續(xù)公布，其中因業(yè)績超預(yù)期增長可能帶來的個股投資機會也可留意。 （中航證券 邱 晨） |
