加息帶來(lái)的影響 1、經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)較前期有所減弱，對(duì)當(dāng)前通脹壓力的擔(dān)憂是央行選擇此時(shí)加息的重要原因?！〗衲暌詠?lái)，關(guān)于加息與否的爭(zhēng)論事實(shí)上一直不曾間斷，尤其是最近幾個(gè)月，物價(jià)持續(xù)走高，屢破3%的警戒線。我國(guó)從2 月份開(kāi)始即進(jìn)入負(fù)利率通道。隨著近幾個(gè)月物價(jià)水平的不斷攀升，負(fù)利率逐步加深，呈現(xiàn)出愈演愈烈的趨勢(shì)。 盡管負(fù)利率在很大程度上折射出加息的必要性和緊迫性，但是，對(duì)于經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂卻成為了阻礙加息推出的重要理由。由于擔(dān)心投資和出口兩大增長(zhǎng)引擎受到重創(chuàng)，市場(chǎng)上一度彌漫著對(duì)未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的悲觀情緒，因此加息的推出也變得慎之又慎！ 然而，從近期的數(shù)據(jù)來(lái)看，市場(chǎng)前期顯然在一定層面上夸大了中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的下滑仍然是來(lái)自于基數(shù)方面的原因，除此之外，并未表現(xiàn)出嚴(yán)重惡化的跡象，“硬著陸”的風(fēng)險(xiǎn)基本已經(jīng)消除。 此次加息選擇在周四經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前說(shuō)明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)新的變化，按照今年央行對(duì)貨幣政策把握好四大目標(biāo)平衡點(diǎn)的基調(diào)，很可能三季度GDP 數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，而通脹壓力可能更加明顯，因此，在提高存款準(zhǔn)備金率后，央行采取加息行為，從這次加息的目的來(lái)看，更多的是調(diào)控通脹預(yù)期。據(jù)此，我們預(yù)測(cè)三季度GDP 增速將有可能達(dá)到9.5%左右，我們繼續(xù)維持CPI3.6%的判斷。 2、加息致房地產(chǎn)行業(yè)再度承壓，房地產(chǎn)調(diào)控效果有望進(jìn)一步強(qiáng)化 自房地產(chǎn)新政實(shí)施以來(lái)，市場(chǎng)各方對(duì)未來(lái)政策的走勢(shì)及其調(diào)控效果一直存在著比較大的爭(zhēng)議。從最近房地產(chǎn)市場(chǎng)所呈現(xiàn)的情況來(lái)看，其表現(xiàn)遠(yuǎn)未及政府層面的初衷，尤其是前期房?jī)r(jià)尚未松動(dòng)，成交量卻大幅回暖的勢(shì)頭無(wú)疑又進(jìn)一步刺痛了政府層面的神經(jīng)，從而更加強(qiáng)化了其調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)的決心。 中國(guó)各部委相繼出臺(tái)了房地產(chǎn)調(diào)控政策的“組合拳”之后，加息的橫空出世必將使房地產(chǎn)行業(yè)再度承壓，房地產(chǎn)調(diào)控效果有望進(jìn)一步強(qiáng)化。 3、加息對(duì)A 股市場(chǎng)負(fù)面影響有限，市場(chǎng)進(jìn)入短期調(diào)整 這次加息出乎市場(chǎng)預(yù)期，因此短期A 股市場(chǎng)會(huì)受到負(fù)面影響，近期A 股市場(chǎng)在連續(xù)上漲后，并沒(méi)有出現(xiàn)相應(yīng)的有效調(diào)整，因此，這次加息一定程度上將促進(jìn)調(diào)整的到來(lái)，2800 點(diǎn)附近將支撐。但我們不認(rèn)為此次加息宣告加息周期的到來(lái)，國(guó)內(nèi)外息差以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)均是央行采取加息時(shí)所要權(quán)衡的，這幾方面并不構(gòu)成目前加息通道的形成，我們對(duì)四季度市場(chǎng)仍然持樂(lè)觀態(tài)度。 加息對(duì)周期類板塊有一定的負(fù)面影響，特別是對(duì)銀行、地產(chǎn)，但這次加息相對(duì)銀行存貸款結(jié)構(gòu)而言負(fù)面影響不大，同時(shí)，一次加息也不會(huì)產(chǎn)生太大的負(fù)面影響，雖然如果市場(chǎng)上形成對(duì)加息通道的一致預(yù)期，會(huì)對(duì)周期類盈利預(yù)期產(chǎn)生趨勢(shì)性下調(diào)壓力，但是我們認(rèn)為這種一致預(yù)期較難形成，同時(shí)目前這些板塊的反彈源自估值修復(fù)的自發(fā)性動(dòng)力，受盈利預(yù)期影響較小。 由于短期市場(chǎng)難免出現(xiàn)調(diào)整走勢(shì)，同時(shí)，調(diào)整也為近期踏空風(fēng)格轉(zhuǎn)換的投資者帶來(lái)了機(jī)會(huì)。因此，近期已有獲利的投資者可以選擇先落袋為安，等調(diào)整完成再進(jìn)入，也可以選擇繼續(xù)持有藍(lán)籌股等待調(diào)整結(jié)束。
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