在上一期中，我們介紹了企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要類型，并從時(shí)間和現(xiàn)金流的角度對(duì)其進(jìn)行了區(qū)分。本期我們將介紹，企業(yè)為何要進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，以及如何進(jìn)行管理。
外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性
根據(jù)德勤公布的《2016全球外匯調(diào)查報(bào)告》，全球有60%左右的企業(yè)缺乏對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口的重視，同時(shí)在外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口的評(píng)估上依賴人力而非系統(tǒng)。由于沒(méi)有準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)衡量，風(fēng)險(xiǎn)得不到有效地管理。
與此同時(shí)，匯率市場(chǎng)波動(dòng)在不斷加劇，這也令企業(yè)面臨更大的外匯風(fēng)險(xiǎn)。以美元兌人民幣為例，自2010年以來(lái)，美元兌人民幣匯率180天波動(dòng)率由不足0.3%擴(kuò)大近10倍至目前的3.33%。這意味著匯率變動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)的影響也擴(kuò)大了近10倍。如果不采取有效的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理措施，企業(yè)面臨利潤(rùn)被侵蝕甚至虧損的風(fēng)險(xiǎn)。
通過(guò)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，企業(yè)可以平滑匯率對(duì)收入和支出的影響，使得公司的應(yīng)收和應(yīng)付現(xiàn)金流可預(yù)測(cè)性大大提高，不確定性大大減少。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)可預(yù)測(cè)性大幅提高后，企業(yè)可以將更多精力用于發(fā)展，提升其競(jìng)爭(zhēng)力以及盈利能力。
企業(yè)如何進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理
企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理是指開(kāi)展涉外業(yè)務(wù)的企業(yè)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)控制等方法，預(yù)防、規(guī)避、轉(zhuǎn)移或消除外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)，從而減小或避免可能的經(jīng)濟(jì)損失，實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)一定條件下的收益最大化或收益一定條件下的風(fēng)險(xiǎn)最小化。
面對(duì)波動(dòng)劇烈的外匯市場(chǎng)，企業(yè)通常選擇不同方式來(lái)降低匯率波動(dòng)給自己以及合作方帶來(lái)的不利影響。我們將其歸納為以下三類。
1. 選擇合適的結(jié)算貨幣
國(guó)際貿(mào)易中通常有三種計(jì)價(jià)貨幣可供選擇：以出口商本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)、以進(jìn)口國(guó)貨幣計(jì)價(jià)，以及以該商品的貿(mào)易傳統(tǒng)貨幣計(jì)價(jià)（通常是美元）。
傳統(tǒng)進(jìn)出口貿(mào)易中，交易雙方習(xí)慣采用美元結(jié)算。然而近年來(lái)，越來(lái)越多的跨境貿(mào)易雙方，開(kāi)始采用進(jìn)口國(guó)貨幣（非管制貨幣國(guó)家，如歐元、英鎊和日元等）進(jìn)行結(jié)算。
選擇不同的結(jié)算貨幣會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不同程度的匯率風(fēng)險(xiǎn)，具體由選擇的貨幣走勢(shì)決定。通過(guò)選擇合適的結(jié)算貨幣，可以降低企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)。例如，選擇美元作為結(jié)算貨幣比選擇巴西雷亞爾帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)要低，因?yàn)槊涝邉?shì)相對(duì)穩(wěn)定。
2. 選擇結(jié)購(gòu)匯時(shí)間點(diǎn)
1994年后至2012年前，我國(guó)實(shí)施經(jīng)常項(xiàng)目強(qiáng)制結(jié)售匯制度，企業(yè)和個(gè)人不能夠自主選擇結(jié)匯時(shí)間點(diǎn)。2012年后，我國(guó)開(kāi)始實(shí)施意愿結(jié)匯制度，結(jié)算賬戶中的外幣客戶可以自由結(jié)匯，也可以以外幣形式保留。
1）結(jié)匯
企業(yè)在適宜的時(shí)點(diǎn)結(jié)匯能夠以同等金額的外幣換取更多人民幣。在匯率波動(dòng)劇烈且結(jié)匯金額較高的情況下，在適宜時(shí)點(diǎn)結(jié)匯則更加重要。
2）購(gòu)匯
企業(yè)可以在專業(yè)人士的指導(dǎo)下選擇適宜的購(gòu)匯時(shí)點(diǎn)。同時(shí)，企業(yè)需要向銀行提供相關(guān)貿(mào)易合同或外幣貸款合同、對(duì)方公司信息、海關(guān)文件等資質(zhì)文件，才能向銀行申請(qǐng)購(gòu)匯業(yè)務(wù)。
3. 針對(duì)某筆現(xiàn)金流開(kāi)展套期保值
套期保值是指企業(yè)為規(guī)避外匯、利率和商品價(jià)格等風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)一項(xiàng)或一項(xiàng)以上套期工具，使套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)，預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種交易活動(dòng)。
套期保值是企業(yè)最為有效和有針對(duì)性的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理措施，它可以幫助企業(yè)減輕匯率的負(fù)面影響。
套期保值從財(cái)務(wù)管理的角度上能夠幫助企業(yè)：
1）制定中短期財(cái)務(wù)預(yù)算和融資決策；
2）降低年對(duì)年財(cái)務(wù)指標(biāo)波動(dòng)（平滑風(fēng)險(xiǎn)對(duì)收入和成本的影響）；
3）提供對(duì)市場(chǎng)巨大波動(dòng)的臨時(shí)緩解。
套期保值相較于其他兩種風(fēng)險(xiǎn)管理措施的優(yōu)勢(shì)：
1）風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖更加靈活，可以根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇不同的金融產(chǎn)品；
2）更加便于整體規(guī)劃和交易管理，使得整體現(xiàn)金流符合公司預(yù)期；
3）覆蓋時(shí)間更長(zhǎng)，穩(wěn)定性效果更好；
4）避免了結(jié)算幣種和政策變化的風(fēng)險(xiǎn)，幫助企業(yè)更好地鎖定成本，確定產(chǎn)品售價(jià)，保證利潤(rùn)。
通過(guò)套期保值交易，不同類型涉外業(yè)務(wù)企業(yè)可以達(dá)到以下效果：
1）收支方面：
通過(guò)套期保值，企業(yè)能夠降低收支貨幣匯率波動(dòng)帶來(lái)收入減少和成本增加風(fēng)險(xiǎn)，平滑公司收支資金。讓企業(yè)在不利的匯率波動(dòng)中穩(wěn)定銷售和采購(gòu)價(jià)格，增加公司收入和支出的穩(wěn)定性，保證企業(yè)健康經(jīng)營(yíng)。
出口型企業(yè)：穩(wěn)定外幣收入換匯匯率，保證人民幣收入水平。
進(jìn)口型企業(yè)：穩(wěn)定購(gòu)匯成本，保證購(gòu)匯金額和購(gòu)買力。
2）資產(chǎn)負(fù)債方面：
通過(guò)套期保值，企業(yè)還能降低財(cái)務(wù)成本和提高債務(wù)償還能力。通過(guò)降低現(xiàn)金流的波動(dòng)，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率和財(cái)務(wù)成本。
持有美元債務(wù)的企業(yè)：穩(wěn)定美元債務(wù)利率，防止因美國(guó)加息導(dǎo)致的債務(wù)利息增加及匯率波動(dòng)帶來(lái)的美元債務(wù)本息購(gòu)匯成本增加，以及匯率波動(dòng)導(dǎo)致的會(huì)計(jì)賬面匯兌損失。
持有美元流動(dòng)資產(chǎn)的企業(yè)：提高美元流動(dòng)資產(chǎn)的回報(bào)，降低匯率波動(dòng)導(dǎo)致的匯兌損失以及現(xiàn)金價(jià)值減少。
尋匯科技將持續(xù)推出外匯市場(chǎng)相關(guān)介紹，助您了解外匯市場(chǎng)，把握外匯市場(chǎng)脈動(dòng)，管理匯率風(fēng)險(xiǎn)。
聯(lián)系客服
