"由于煤炭價(jià)格高企,加上水電的來水季節(jié)快要到來了,有助于提升水電企業(yè)的業(yè)績,因此我們4月份建議投資者關(guān)注以長江電力為首的電力股,預(yù)計(jì)一季報(bào)之后這些個(gè)股或?qū)⒂瓉頇C(jī)會(huì)。"東莞證券分析師俞春燕告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。

　　不過也有分析人士持不同意見。

　　而且上周五,長江電力公布了一季度業(yè)績同比預(yù)減86%的公告,此舉使得之前迅猛搶籌的基金等機(jī)構(gòu)放緩了增持公司股票的步伐。有分析人士表示,電力股股性太差,目前并非投資良機(jī),基金增倉或許另有圖謀。

　　73只基金持股近5億

　　重倉基金僅9只

　　在今年4月初剛披露完畢的基金年報(bào)數(shù)據(jù)透露,機(jī)構(gòu)對(duì)長江電力仍然不甚看好。根據(jù)數(shù)據(jù),截至2009年底,總共有73只基金持倉該股,總持股數(shù)為46745.16萬股,合計(jì)占其流通盤的9.52%。其中,重倉持有長江電力的僅有9只基金,總持股數(shù)為11343.69萬股,占其流通盤的2.31%,環(huán)比去年三季度減少了15300.73萬股。

　　重倉持股數(shù)較多的基金包括了長城品牌優(yōu)選、國泰金馬穩(wěn)健回報(bào)、華寶興業(yè)多策略、寶贏策略增長、中海能源策略等基金,分別持有3312.04萬股、2399.55萬股、1880.35萬股、1279.23萬股和1099.99萬股。

　　從基金年報(bào)詳細(xì)持股情況來看,除了重倉持股的9只基金外,去年末持有長江電力較多籌碼的還包括了上證50ETF、博時(shí)主題行業(yè)和易方達(dá)50指數(shù),持股數(shù)分別為4304.89萬股、4000萬股和3905.95萬股,持股數(shù)分別占其流通盤的0.88%、0.81%和0.8%。

　　另外,統(tǒng)計(jì)還顯示,去年末共有35家基金公司持倉該股,持股數(shù)較多的主要是華夏基金、博時(shí)基金和易方達(dá)基金,分別持有該公司7094.19萬股、5223.87萬股和475.59萬股。華夏系派出了華夏滬深300、華夏大盤、基金興和、華夏策略驚險(xiǎn)、華夏紅利5只基金持倉;博時(shí)系則有博時(shí)主題行業(yè)、博時(shí)裕富和博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)3只基金持倉;易方達(dá)系則有易方達(dá)50指數(shù)和易方達(dá)滬深300指數(shù)分別持倉3905.9萬股和849.95萬股。

　　一季度增倉超11億元

　　股價(jià)卻下跌6%

　　在年初的震蕩市中,長江電力一躍成為基金的避風(fēng)港,獲得不少基金增持。根據(jù)機(jī)構(gòu)密碼數(shù)據(jù),2010年一季度,基金等機(jī)構(gòu)累計(jì)增持了該公司股票11.34億元。不過,機(jī)構(gòu)力挺仍然未能阻擋其股價(jià)下挫,今年前3個(gè)月,長江電力累計(jì)跌幅為6.29%,表現(xiàn)差于上證指數(shù),后者同期跌幅為5.13%。

　　與二級(jí)市場一樣,長江電力業(yè)績數(shù)據(jù)也不甚靚麗。盡管歷經(jīng)一年停牌之后,該公司去年成功實(shí)現(xiàn)整體上市,將三峽全部機(jī)組收入囊中,但公司業(yè)績并沒有因此得到改善。

　　根據(jù)該公司1月13日的公告,2009年度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入110.57億元,同比增長18.15%,利潤總額為58.86億元,同比增長了11.34%;凈利潤為44.87億元,同比增長12%,以增發(fā)后110億股本來計(jì)算,完全攤薄每股收益為0.41元。

　　面對(duì)業(yè)績快報(bào)數(shù)據(jù),瑞銀證券分析師孫旭直言44.9億元的凈利低于其此前預(yù)測值的15%,甚至比公司自己的業(yè)績指導(dǎo)值也低了8%。他認(rèn)為,導(dǎo)致公司去年業(yè)績?nèi)跤陬A(yù)期的主因是來水量減少和水庫泄水量加大使得09年四季度三峽機(jī)組利用率低于預(yù)期,僅為36%(2005年-2008年每年四季度均超過50%)。另外,三峽機(jī)組全年利用率為46%,也低于公司自定的53%的目標(biāo)。

　　中金公司電力行業(yè)分析師陳俊華認(rèn)為長江電力四季度凈利潤率創(chuàng)下歷年最低的15%主要有三方面原因:一是四季度為枯水期,單位電量固定成本提升;二是葛洲壩(13.54,0.11,0.82%，股吧)電站四季度電量同比下降22%;三是公司收購集團(tuán)機(jī)組,完成資產(chǎn)交割、并表時(shí)間推遲至11月6日,被收購機(jī)組僅貢獻(xiàn)1個(gè)月的利潤,公攤費(fèi)用比例提升顯著。

　　4月基金增倉熱情更高

　　半個(gè)月增倉6.61億元

　　不過,踏入4月份,業(yè)績的陰霾逐漸消退,基金對(duì)該股的興趣更是突然轉(zhuǎn)濃。機(jī)構(gòu)密碼數(shù)據(jù)顯示,4月份以來,機(jī)構(gòu)累計(jì)增持了該公司6.61億元。4月9日開始,機(jī)構(gòu)增持的步伐迅猛加快,當(dāng)天攜近億元資金殺入長江電力,推動(dòng)該股價(jià)格上漲近2個(gè)百分點(diǎn)。上周一和周二,機(jī)構(gòu)增倉熱情空前高漲,分別凈流入2.55億元和2.37億元,使該股價(jià)格上周二一度摸高至13.49元/股的高位。

　　"最近該公司題材比較多,又是大股東增持,又是融資融券的,還有電力體制改革等,近日還傳出大股東與其他央企有合作等消息,因此公司股票最近頗受歡迎。"前述未透露姓名的分析人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

　　值得注意的是,除了基金以外,長江電力同時(shí)還受到市場大資金的青睞,在剛開展不就的融資融券業(yè)務(wù)中,該股成為市場融資買入較多的股票。根據(jù)上海交易所信息,截至4月16日,兩市融資融券中,長江電力的融資余額達(dá)到990.77萬元,居滬市眾多標(biāo)的股第3位,僅次于中國平安(50.62,1.41,2.87%，股吧)和貴州茅臺(tái)(143.52,-2.64,-1.81%，股吧)。

　　季報(bào)數(shù)據(jù)不佳

　　持倉信心或受動(dòng)搖

　　然而,上周五長江電力發(fā)布的一季度業(yè)績預(yù)報(bào)數(shù)據(jù)使基金等機(jī)構(gòu)增倉的熱情有所減退。根據(jù)公司業(yè)績快報(bào),2010年一季度歸屬上市公司股東的凈利潤為1.2億元,同比減少86%,對(duì)應(yīng)每股收益為0.01元。

　　陳俊華卻表示,業(yè)績同比大幅下滑,一方面是因?yàn)?9年一季度公司處置了金融資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)投資收益近6億元,而今年一季度無此項(xiàng)收益;另方面則是由于一季度為長江枯水期,發(fā)電量僅占全年發(fā)電量的14%左右。另外,公司重大資產(chǎn)重組后,資產(chǎn)、債務(wù)規(guī)模大幅度增加,折舊、財(cái)務(wù)費(fèi)用等按季分?jǐn)?而發(fā)電量呈現(xiàn)季節(jié)性波動(dòng),主要在第二、三季度貢獻(xiàn),導(dǎo)致一季度成為全年毛利率低點(diǎn)。他認(rèn)為短期業(yè)績不佳已在市場預(yù)期之內(nèi),不會(huì)對(duì)股價(jià)造成下行風(fēng)險(xiǎn)。

　　機(jī)構(gòu)增持該股的步伐卻顯然受到打擊。機(jī)構(gòu)密碼數(shù)據(jù)顯示,上周五機(jī)構(gòu)凈流入該股的資金為1518.34億元,較前一個(gè)交易日減少40.71%。同時(shí),該公司股價(jià)當(dāng)日跌去了1.6%,小幅跑輸大盤0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　水季將至、大股東增持

　　或刺激投資熱情

　　有鑒于來水季節(jié)即將到來,有券商開始推薦長江電力。盡管如此,券商分析師對(duì)長江電力的投資價(jià)值仍然存在很大分歧。

　　"2010年一季度火電行業(yè)業(yè)績?cè)俅问苊禾績r(jià)格高企影響。水電行業(yè)在經(jīng)歷一季度的旱情之后,一季報(bào)業(yè)績將受影響。但是隨著來水的好轉(zhuǎn),且不受煤炭價(jià)格的影響,我們預(yù)計(jì)一季報(bào)后水電或?qū)⒂瓉頇C(jī)會(huì)。個(gè)股方面我們建議關(guān)注長江電力和水電占比較大的國電電。"俞春燕表示。

　　她還強(qiáng)調(diào),無論是震蕩市抑或單邊市中,電力股的防御性較好,加上有12.68元/股的定向增發(fā)價(jià)格作支撐,公司股價(jià)未來下跌空間有限。

　　另外,長江電力控股股東中國長江三峽集團(tuán)1月27日還公告表示,擬在未來12個(gè)月內(nèi)(自首次增持之日起算)繼續(xù)通過上海證券交易所交易系統(tǒng)增持公司股份,增持比例不超過公司總股本的2%(含已增持的股份)。此前大股東已經(jīng)累計(jì)增持了公司股份1.1億股,占公司總股本的1%。

　　然而,前述未透露姓名的分析人士卻表示,由于股性較差,業(yè)績彈性不足,加上來水情況存在不確定,重組后費(fèi)用攤銷較大,目前仍然不是投資長江電力的好時(shí)機(jī)。