Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前化工、金融服務(wù)、建筑建材和公用事業(yè)四個行業(yè)的市盈率(TTM)已逐漸逼近08年大盤1664點時的水平。對此投資者不禁要問，估值逼近前期調(diào)整低點，是否意味著這些行業(yè)的階段性底部逐漸臨近？
四行業(yè)PE逼近1664點水平
4月16日以來，大盤的殺跌可謂慘烈。其中，4月16日至5月17日期間，申萬房地產(chǎn)一級行業(yè)大幅下挫27.11%，成為跌幅最大的行業(yè)。同時，緊隨其后的化工行業(yè)下跌幅度也達(dá)到24.29%。由于各行業(yè)持續(xù)大幅重挫，使其估值不斷下行，部分行業(yè)的估值甚至快速逼近08年大盤1664點時的水平。
據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，申萬化工行業(yè)目前的市盈率(TTM，剔除負(fù)值，下同)僅為18.7倍，已低于08年大盤1664點時19.8倍的水平，成為當(dāng)前申萬一級行業(yè)中市盈率唯一低于1664點時的板塊。與此同時，當(dāng)前市盈率逼近1664點的還有建筑材料、公用事業(yè)及金融服務(wù)行業(yè)。在4月16日至5月17日的下跌中，建筑建材行業(yè)累計跌幅達(dá)23.30%，公用事業(yè)跌幅為17.13%，金融服務(wù)則下跌15.87%，當(dāng)前這三個行業(yè)較1664點時的估值僅分別溢價約1%、4%和17%。
在本輪大盤殺跌中，房地產(chǎn)行業(yè)因遭遇調(diào)控跌勢最兇。在此局面下，建筑建材行業(yè)難免受到“牽連”。目前建筑建材行業(yè)的靜態(tài)PE已不到20倍，明顯低于地產(chǎn)板塊，在A股市場處于低水平。另外，金融服務(wù)行業(yè)也受到大盤重挫的拖累，該行業(yè)當(dāng)前的整體估值僅為13.07倍，為A股市場中最為便宜的行業(yè)。這使其在5月17日大盤的重挫中表現(xiàn)相對抗跌，顯示其估值優(yōu)勢已開始為其走勢提供一定支撐。
在香港市場上，公用事業(yè)板塊歷來是弱勢行情中的相對強(qiáng)勢行業(yè)，防御性較強(qiáng)。然而，在A股市場上，公用事業(yè)的防御性卻顯得十分微弱。而對于化工行業(yè)，有部分行業(yè)研究員認(rèn)為，化工行情的低谷已在2009出現(xiàn)，經(jīng)歷近期的大跌后，目前該行業(yè)18倍左右的市盈率水平逐漸趨于合理。
多數(shù)行業(yè)整體估值依然高企
就申萬一級行業(yè)來看，盡管在大盤劇烈調(diào)整后，多數(shù)行業(yè)的估值快速回歸，但當(dāng)前大部分行業(yè)的估值依然要明顯高于1664點時的水平。初略測算，當(dāng)前點位較1664點溢價約56%左右，大部分行業(yè)板塊的估值與1664點時相比，仍高出不少。分析人士指出，但就估值來看，當(dāng)前估值偏高的行業(yè)依然面臨一定的估值壓力，這或許意味著后市行業(yè)的走勢將出現(xiàn)分化。
目前市盈率水平離1664點最遠(yuǎn)的當(dāng)屬有色金屬行業(yè)，該行業(yè)目前的市盈率約為44倍，而2008年10月底時則僅為11倍左右。同時，電子元器件行業(yè)當(dāng)前的市盈率水平較1664點時的水平高出285%。如果說有色金屬行業(yè)是因為基本面出現(xiàn)高估，那么電子元器件則完全是由于前期市場對科技股的炒作所致。目前電子元器件行業(yè)的市盈率為55.77倍，在申萬23個一級行業(yè)中，其估值僅次于農(nóng)林牧漁行業(yè)。
在本輪大盤調(diào)整中，醫(yī)藥和食品飲料行業(yè)都顯得十分抗跌，目前這兩個板塊的市盈率分別為37.66倍和34.49倍。其中，醫(yī)藥板塊的估值比1664點時高出近100%，而食品飲料僅溢價約48%。分析人士認(rèn)為，盡管這兩個行業(yè)都屬于防御性板塊，但前期市場炒作力度不均，使其當(dāng)前估值相對于1664點時的估值溢價存在較大的差別。
