經(jīng)歷了波瀾起伏的一周之后，投資者今晚更要系好安全帶，因?yàn)槿A爾街新一輪風(fēng)暴今晚正式抵達(dá)，警惕市場(chǎng)突然巨震……
在經(jīng)歷了一周的動(dòng)蕩之后，華爾街交易員正準(zhǔn)備迎接周五股市的新一輪風(fēng)暴。
本周五美股將迎來(lái)“四巫日”，即股指期貨、股指期權(quán)、個(gè)股期貨與個(gè)股期權(quán)同時(shí)到期。這種情形每季度發(fā)生一次，分別發(fā)生在每年三、六、九、十二月的第三個(gè)星期五，以導(dǎo)致交易量飆升和價(jià)格突然波動(dòng)而聞名。
隨著一大批異乎尋常的期權(quán)于周五到期，漲破天際的牛市給投資者帶來(lái)了新的難題：是通過(guò)看漲衍生品追逐收益，還是通過(guò)看跌押注進(jìn)行對(duì)沖？
這是交易者一直都面臨的決定，但這次的風(fēng)險(xiǎn)更高。據(jù)衍生品分析公司Asym 500的創(chuàng)始人Rocky Fishman估計(jì)，約有4.2萬(wàn)億美元與股票和指數(shù)掛鉤的合約即將到期。這比一年前增長(zhǎng)了20%。合約到期迫使華爾街的經(jīng)理們要么對(duì)現(xiàn)有頭寸進(jìn)行展期，要么開始新的頭寸。
Cantor Fitzgerald LP股票衍生品交易主管馬修·泰姆（Matthew Tym）認(rèn)為，交易員可能會(huì)拋出看漲頭寸，尤其是那些仍未獲利的看漲頭寸。但這一事件對(duì)整體市場(chǎng)的影響很難預(yù)測(cè)。
“人們的倉(cāng)位還不夠高，他們需要獲得敞口”，他說(shuō)。“周五會(huì)有大量的期權(quán)到期。然而，我認(rèn)為這對(duì)市場(chǎng)的影響并不樂(lè)觀。”
由于估值過(guò)高及對(duì)衰退的擔(dān)憂揮之不去，通過(guò)衍生品對(duì)頭寸進(jìn)行保護(hù)是有必要的。外媒對(duì)賣方策略師的最新調(diào)查顯示，標(biāo)普500指數(shù)的年終平均目標(biāo)是下跌7%以上。與此同時(shí)，一項(xiàng)指標(biāo)顯示，期權(quán)成本徘徊在三年來(lái)的低點(diǎn)附近。
然而，過(guò)去8個(gè)月美股的上漲頂住了所有反對(duì)力量，推動(dòng)基準(zhǔn)股指漲幅突破20%的門檻，在一些人看來(lái)，這標(biāo)志著新一輪牛市的開始。持守勢(shì)的投資者一直在尋求買入與科技巨頭股票和小盤股等近期領(lǐng)漲股相關(guān)的看漲期權(quán)。
事實(shí)上，期權(quán)市場(chǎng)最初被視為股票的附帶押注場(chǎng)所，但如今它已經(jīng)大得足以影響股市的走勢(shì)。在一些衍生品專家看來(lái)，最近投資者爭(zhēng)相買入看漲期權(quán)，并拋出之前的看跌期權(quán)頭寸，為大盤的最新漲勢(shì)增添了動(dòng)力。
標(biāo)普500指數(shù)周四上漲逾1%，將6月份的漲幅擴(kuò)大至6%。該指數(shù)連續(xù)6個(gè)交易日上漲，創(chuàng)下了自2021年11月以來(lái)最長(zhǎng)的連漲紀(jì)錄。據(jù)ETFs at JonesTrading主管Dave Lutz稱，幫助提振市場(chǎng)的是期權(quán)做市商，他們將在周五到期前買回大額看漲期權(quán)，然后賣出下個(gè)月的新合約，這一過(guò)程要求他們購(gòu)買股票作為對(duì)沖。
對(duì)沖過(guò)程很復(fù)雜，但大致是這樣的：當(dāng)做市商賣出看漲期權(quán)時(shí)，他們實(shí)際上是在押注標(biāo)的資產(chǎn)會(huì)下跌。為了抵消這種不必要的方向性風(fēng)險(xiǎn)，交易商通常會(huì)買入一些資產(chǎn)以保持中性頭寸。
類似的情況也適用于看跌期權(quán)，在銀行業(yè)動(dòng)蕩和圍繞美國(guó)債務(wù)上限危機(jī)期間，看跌期權(quán)需求旺盛。今年早些時(shí)候，賣出看跌期權(quán)的做市商需要拋售股票以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)敞口?，F(xiàn)在，由于這些事件過(guò)去了，沒(méi)有造成任何真正的損害，投資者放棄了這些押注，交易商則需要扭轉(zhuǎn)他們的對(duì)沖舉措，轉(zhuǎn)而買入股票，為更廣泛的市場(chǎng)創(chuàng)造有利條件。
如今，華爾街的情緒再次轉(zhuǎn)變，尤其是對(duì)人工智能和英偉達(dá)等處于創(chuàng)新中心的公司的樂(lè)觀情緒持續(xù)提振市場(chǎng)。
“就在幾個(gè)月前，我還記得投資者普遍悲觀。如今看空者正在反省”，加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)衍生品策略主管西爾弗曼（Amy Wu Silverman）表示?！斑@種變化是什么時(shí)候開始的？更好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，英偉達(dá)的井噴式利潤(rùn)，或者可能只是那些倉(cāng)位太低的投資者的擔(dān)憂，即再不上車就來(lái)不及了?！?/p>
聯(lián)系客服
