下周一，深交所期權(quán)首次調(diào)整！補(bǔ)券要買“159919.SZ”，可千萬不要補(bǔ)錯(cuò)咯！
去年的12月23日，滬深300期權(quán)三兄弟（510300.SH、159919.SZ、000300.SH）正式亮相，國內(nèi)場內(nèi)金融期權(quán)的數(shù)量也一下子從一只變成了四只！終于，時(shí)隔9個(gè)月后，深交所的300期權(quán)標(biāo)的（嘉實(shí)滬深300ETF，159919.SZ）將率先分紅。本次“159919.SZ”的除權(quán)除息日是2020年9月14日，也就是下周一，每10份派發(fā)現(xiàn)金紅利1.520元，相當(dāng)于每1份派發(fā)0.1520元，相關(guān)的公告詳見下圖。 對于國內(nèi)的ETF期權(quán)，一旦標(biāo)的分紅，期權(quán)T型報(bào)價(jià)屏幕上會(huì)發(fā)生哪些變化呢？我們所持倉的期權(quán)合約又將發(fā)生什么樣的變化呢？我想，對于剛參與期權(quán)市場不久的投資者而言，需要知道的事情大致有三件： 第一個(gè)：您所持有的期權(quán)市值不會(huì)因分紅而改變！ 先來看看深交所股票期權(quán)交易規(guī)則里的原話： 乍看起來這公式貌似沒人弄得清，但是為方便您的理解，對于本次嘉實(shí)滬深300ETF的現(xiàn)金分紅，我們可以將合約調(diào)整公式簡化成下面的三句話： 好了，讓我們來舉個(gè)例子套次公式！一句一句跟著走！ 第二個(gè)公式：以“深300ETF購10月4800”合約為例，它的行權(quán)價(jià)是4.800元第三個(gè)公式：假如“深300ETF購10月4800”的結(jié)算價(jià)為0.1398元 所以，如果您在2020/9/11當(dāng)日盤中買入了一張上述例子里的認(rèn)購期權(quán)而且沒平倉，那么您在收盤后的期權(quán)市值就等于1398元（0.1398*10000），即使標(biāo)的分紅了，合約行權(quán)價(jià)和單位都調(diào)整過了，明天您的期權(quán)持有市值依然是1398元，您的整個(gè)期權(quán)市值沒有因?yàn)榉旨t而發(fā)生變化，只不過是等于0.1353*10330了而已。 （另外注意哦，只是在我國和德國的合約設(shè)計(jì)中，標(biāo)的分紅前后期權(quán)合約結(jié)算市值不會(huì)發(fā)生改變。在美國，不論是ETF期權(quán)還是個(gè)股期權(quán)，標(biāo)的分紅后只調(diào)整行權(quán)價(jià)，保持合約單位為100不變，這樣的話每張期權(quán)的市值就會(huì)發(fā)生了下跌。） 第二個(gè)：下周一深300ETF期權(quán)的合約數(shù)量將會(huì)大幅增加！ 同樣先看看深交所股票期權(quán)交易規(guī)則里的原話： 何出此言呢？正如第一部分里所說的，一旦標(biāo)的分紅，已有的所有期權(quán)合約的行權(quán)價(jià)格和合約單位都將發(fā)生調(diào)整（調(diào)整公式見上），這樣的話原本的合約單位都帶上了零數(shù)，就不再是原來整整齊齊的、合約單位為10000的期權(quán)合約了。 試想一下，如果你到期被要求交割，你是希望從市場上爽爽氣氣地買入10000份ETF呢，還是東拼西湊地買入帶有零數(shù)的ETF呢？我想大部分人的答案都是前一個(gè)！因此原有的期權(quán)合約經(jīng)過標(biāo)的分紅的調(diào)整后，吸引力和流動(dòng)性都會(huì)逐漸下降，市場上的交易者仍然非常需要整整齊齊的、合約單位為10000的一批期權(quán)合約。 于是，在除息日的當(dāng)天（下周一），你會(huì)發(fā)現(xiàn)調(diào)整過的合約代碼全部會(huì)被貼上了帶“A”的標(biāo)簽，與此同時(shí)，交易所還將會(huì)新掛一批合約單位為10000的標(biāo)準(zhǔn)化合約（4個(gè)月份、9個(gè)行權(quán)價(jià)、認(rèn)購+認(rèn)沽，一共是72個(gè)合約）。第三個(gè)：期權(quán)合約單位變大，備兌持倉注意補(bǔ)券！ 由于從下周一起，所有原有的期權(quán)合約單位都從10000變?yōu)榱?0330。這意味著已經(jīng)備兌開倉的投資者到期時(shí)交割的ETF數(shù)量不再是每張10000份，而是10330份。按照邏輯，備兌開倉的投資者是需要用全額標(biāo)的證券作為保證金的，缺一份都不行，所以在下一個(gè)交易日，對于那些擁有備兌持倉的投資者，就必須再進(jìn)行補(bǔ)券，每1張備兌持倉需要補(bǔ)330份嘉實(shí)300ETF（159919.SZ），屆時(shí)千萬不要補(bǔ)錯(cuò)券喔！ 事實(shí)上，如果您并不想平掉所持有的備兌持倉，那么今天盤中就可以在300指數(shù)處于低位的時(shí)候事先買入這些要補(bǔ)的券，以盡量壓低備兌券的成本。 當(dāng)然，如果下周一您未能及時(shí)補(bǔ)券，導(dǎo)致備兌擔(dān)保物不足，那么不足部分的義務(wù)倉將會(huì)轉(zhuǎn)為普通的賣出持倉，對應(yīng)的擔(dān)保物就變成了現(xiàn)金。根據(jù)目前《深圳證券交易所股票期權(quán)試點(diǎn)交易規(guī)則》，只有在現(xiàn)金都不足額的情況下，才會(huì)導(dǎo)致這部分持倉的強(qiáng)行平倉風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)與上交所期權(quán)的交易規(guī)則略有不同。圖：深交所ETF期權(quán)備兌不足時(shí)的處理流程示意圖
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