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外儲(chǔ)首破3萬億美元憂大于喜

   央行公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月末國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為30447億美元，同比增長(zhǎng)24.4%，首次突破3萬億美元。
我國(guó)外匯儲(chǔ)備最近幾年突飛猛進(jìn)，幾個(gè)時(shí)間點(diǎn)應(yīng)該引起關(guān)注：1996年11月外匯儲(chǔ)備首次突破1000億美元，2001年5年后翻了一番達(dá)到2000億美元。2006年2月底，首次超過日本，位居全球第一。同年10月，突破1萬億美元大關(guān)。2009年6月，突破2萬億美元，此后不到兩年時(shí)間，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)到3萬億美元，不到兩年時(shí)間增長(zhǎng)50%。外匯儲(chǔ)備的大幅增加體現(xiàn)出中國(guó)出口的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁拉動(dòng)，體現(xiàn)出中國(guó)投資機(jī)會(huì)增多、投資環(huán)境優(yōu)越，成為國(guó)際資本最佳投資地。從根本上來說，這是國(guó)際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)分工導(dǎo)致的。改革開放以后，中國(guó)很快成為世界工業(yè)加工地、貿(mào)易集散地，這種角色必然帶來出口的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備的急劇增加。然而，在看到有利方面的同時(shí)，必須清醒認(rèn)識(shí)到外儲(chǔ)快速增長(zhǎng)給中國(guó)帶來的嚴(yán)重問題和憂慮。特別是目前外儲(chǔ)繼續(xù)大幅增加對(duì)于中國(guó)來說憂大于喜。
憂慮之一，對(duì)通脹推波助瀾。外匯儲(chǔ)備的大幅增加使得央行被動(dòng)發(fā)行貨幣，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)流動(dòng)性泛濫，推高通脹率。3萬多億美元外儲(chǔ)，直接計(jì)算就需要對(duì)沖人民幣20多萬億。今年一季度外儲(chǔ)凈增加1974億美元，需要央行不得不發(fā)行1.3萬億元人民幣。這對(duì)通脹的推波助瀾作用是巨大的。
憂慮之二，熱錢大舉進(jìn)入中國(guó)。一季度貿(mào)易的一個(gè)特點(diǎn)是出現(xiàn)了10.2億美元的逆差。但是，外儲(chǔ)卻增加1974億美元，說明外出增加不是真實(shí)貿(mào)易順差帶來的。根據(jù)外匯局的計(jì)算方法，可能或是直接投資凈流入，或是境外投資收益，或是熱錢導(dǎo)致的。而前兩個(gè)月的FDI累計(jì)為178.25億美元，這與1974億美元的單季外匯儲(chǔ)備增量有超過1800億美元的差額，這意味著3月份FDI、外匯儲(chǔ)備境外投資收益和“熱錢”的總規(guī)模達(dá)到1800億美元。估計(jì)3月份直接投資凈流入不超過90億美元，那么，境外投資收益和“熱錢”的總規(guī)模最少達(dá)到1700億美元，其中熱錢最少占據(jù)70%。人民幣不斷升值對(duì)熱錢的吸引力越來越大，豪賭人民幣升值的熱錢大舉進(jìn)入中國(guó)的可能性非常之大。熱錢對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的破壞力是巨大的，應(yīng)該保持足夠警惕。
憂慮之三，外儲(chǔ)縮水貶值。目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備以美元和歐元資產(chǎn)為主，其中有約70%為美元資產(chǎn)。歐元和美元貶值已使我國(guó)外匯儲(chǔ)備出現(xiàn)賬面虧損。人民幣對(duì)美元在直線升值，我國(guó)外匯儲(chǔ)備越多越貶值越虧損。眼睜睜看到依靠低廉勞動(dòng)力賺取的美元大幅縮水，作為一個(gè)中國(guó)人怎能不心痛呢？
憂慮之四，使得貨幣政策處于兩難選擇，已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。外儲(chǔ)越增加，被動(dòng)貨幣投放越多，通脹壓力越大，央行為了對(duì)沖流動(dòng)性，抑制通脹，就要不斷提高存款準(zhǔn)備金率和利率?？梢哉f存款準(zhǔn)備金率和利率的提高一定程度上也是外儲(chǔ)猛增被動(dòng)為之的。這種被動(dòng)提高存款準(zhǔn)備金率和利率做法，已經(jīng)開始對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響，甚至導(dǎo)致出現(xiàn)滯脹苗頭，這是必須要警惕和應(yīng)對(duì)的。
 應(yīng)對(duì)外儲(chǔ)不斷增加給中國(guó)帶來的憂患，避免中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融陷入不能自拔的怪圈，央行必須拿出智慧來！