云計(jì)算產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)將加速 16股分享萬(wàn)億盛宴
針對(duì)蓬勃發(fā)展的云計(jì)算產(chǎn)業(yè)，主管部門將盡快制定標(biāo)準(zhǔn)、政策和法律法規(guī)。目前，標(biāo)準(zhǔn)制定前的準(zhǔn)備工作已經(jīng)展開(kāi)。這是記者從工信部日前召開(kāi)的“云計(jì)算發(fā)展與政策論壇”上獲得的信息。該論壇得到了國(guó)家發(fā)改委和科技部共同支持。
工信部副部長(zhǎng)楊學(xué)山在發(fā)言時(shí)表示，要夯實(shí)云計(jì)算技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、應(yīng)用、服務(wù)、標(biāo)準(zhǔn)、政策和法律法規(guī)的基礎(chǔ)，才能實(shí)現(xiàn)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
長(zhǎng)期以來(lái)，云計(jì)算企業(yè)的發(fā)展面臨著諸多瓶頸。根據(jù)賽迪顧問(wèn)的調(diào)研顯示，目前我國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)化發(fā)展還存在用戶認(rèn)知不足、標(biāo)準(zhǔn)缺失、數(shù)據(jù)主權(quán)爭(zhēng)議、服務(wù)質(zhì)量難以規(guī)范等諸多障礙。其中，標(biāo)準(zhǔn)和安全這一對(duì)“翅膀”以及相關(guān)法律法規(guī)的完善是最為核心、也是最為迫切需要解決的問(wèn)題。楊學(xué)山表示，云標(biāo)準(zhǔn)之翼對(duì)于云的起飛至關(guān)重要。沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)的發(fā)展就難以得到規(guī)范健康發(fā)展，難以形成規(guī)?；彤a(chǎn)業(yè)化集群發(fā)展。
為此，工信部電信研究院院長(zhǎng)曹淑敏表示，下一步論壇將盡快組建工作組，推動(dòng)我國(guó)云計(jì)算戰(zhàn)略與政策的研究，探索我國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)在法規(guī)建設(shè)、標(biāo)準(zhǔn)體系、監(jiān)管制度等方面的合理發(fā)展路徑，促進(jìn)云計(jì)算規(guī)劃、標(biāo)準(zhǔn)和法律法規(guī)的逐步完善，為我國(guó)云計(jì)算發(fā)展創(chuàng)造良好的支撐環(huán)境。
在當(dāng)天的論壇上，楊學(xué)山對(duì)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)給予高度評(píng)價(jià)。他說(shuō)，云計(jì)算是信息技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、應(yīng)用、服務(wù)發(fā)展的結(jié)晶，也是社會(huì)各界對(duì)信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的期待。信息技術(shù)經(jīng)過(guò)六十多年的發(fā)展，無(wú)論是網(wǎng)絡(luò)、計(jì)算能力、存儲(chǔ)能力、信息獲取的能力和顯示的能力，已經(jīng)取得很大進(jìn)展。這些都預(yù)示著，需要有一個(gè)更新、更加復(fù)雜和更加適應(yīng)用戶需求的應(yīng)用和服務(wù)模式。
楊學(xué)山表示，在這樣一個(gè)大背景下，云計(jì)算實(shí)現(xiàn)了人們對(duì)大規(guī)模信息服務(wù)的期待。通過(guò)云計(jì)算，信息技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施成為“即開(kāi)即用”的資源，復(fù)雜的信息應(yīng)用能夠變成貨架上的商品。
據(jù)東方證券測(cè)算，未來(lái)五年全國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模可達(dá)7500億至1萬(wàn)億人民幣，到2015年有望占戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)15%以上的產(chǎn)值規(guī)模。（上海證券報(bào)）
華勝天成（600410）：內(nèi)外兼修上演收購(gòu)大戲
華勝天成的主營(yíng)業(yè)務(wù)是為電信、金融等行業(yè)用戶提供系統(tǒng)集成及專業(yè)服務(wù)。近期，公司斥資2.62億港元收購(gòu)香港IT行業(yè)上市公司自動(dòng)系統(tǒng)集團(tuán)有限公司后，8月再斥資現(xiàn)金約989萬(wàn)美元，收購(gòu)了摩卡軟件。
對(duì)頻繁擴(kuò)張，國(guó)金證券表示，公司未來(lái)外延式并購(gòu)將成為擴(kuò)張的主要方式。在依靠?jī)?nèi)部努力提升技術(shù)服務(wù)水平進(jìn)展較慢的情況下，明確將投資方向放在細(xì)分子行業(yè)處于優(yōu)勢(shì)地位并具有自身核心技術(shù)實(shí)力和下游客戶的企業(yè)上，以迅速切入下游市場(chǎng)和提升自身水平。
另外，華勝天成還公布了定向增發(fā)方案，公司將募集資金不超過(guò)8億元投入云計(jì)算環(huán)境下的信息融合服務(wù)平臺(tái)、物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用支撐平臺(tái)、面向"服務(wù)型城市"的新一代信息整合解決方案等項(xiàng)目。申萬(wàn)研究表示，公司此次募投項(xiàng)目是原有業(yè)務(wù)的延伸，尤其是公司在電信等領(lǐng)域已有多年的IT服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，有望在未來(lái)物聯(lián)網(wǎng)、云平臺(tái)支撐層的建設(shè)里將獲得廣闊市場(chǎng)空間。
啟明信息（002232）：未來(lái)受益于車聯(lián)網(wǎng)
啟明信息是專門從事汽車業(yè)管理軟件與汽車電子產(chǎn)品研發(fā)、制造及服務(wù)的科技企業(yè)。
作為一汽集團(tuán)下屬企業(yè)，在"十二五"規(guī)劃中，集團(tuán)對(duì)公司的定位由此前的 "衍生經(jīng)濟(jì)"提升為"核心支撐體系"，意味著公司在未來(lái)將得到集團(tuán)更多的支持與傾斜政策，業(yè)務(wù)將獲得更大發(fā)展空間。
公司在車載電子方面已進(jìn)行長(zhǎng)達(dá)10年的研發(fā)，在汽車前裝車載信息系統(tǒng)領(lǐng)域建立了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，是目前國(guó)內(nèi)唯一一家可以提供總線級(jí)別產(chǎn)品的廠商。興業(yè)證券預(yù)測(cè)未來(lái)兩年，公司車載電子、車身電子產(chǎn)品將跟隨大量新車型的推出進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。
中銀國(guó)際還認(rèn)為，在車聯(lián)網(wǎng)逐步走向現(xiàn)實(shí)應(yīng)用的背景下，公司前裝、準(zhǔn)前裝產(chǎn)品相對(duì)其他廠商后裝產(chǎn)品的功能優(yōu)勢(shì)將得到充分體現(xiàn)，預(yù)計(jì)該系統(tǒng)明年產(chǎn)量為6萬(wàn)~8萬(wàn)臺(tái)，或?qū)崿F(xiàn)收入4億元，有望逐步成為市場(chǎng)主流產(chǎn)品。公司目前已開(kāi)始進(jìn)行準(zhǔn)前裝產(chǎn)品的銷售試點(diǎn)，相關(guān)產(chǎn)品的銷售前景被多家機(jī)構(gòu)看好。
榕基軟件（002474）：協(xié)同管理業(yè)將迎來(lái)高增長(zhǎng)
榕基軟件主營(yíng)軟件、集成與服務(wù)，包括電子政務(wù)、信息安全、質(zhì)檢三電、協(xié)同管理等。
公司的協(xié)同管理產(chǎn)品是近期重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。光大證券認(rèn)為，公司是國(guó)家電網(wǎng)"SG186"工程協(xié)同辦公系統(tǒng)的唯一供應(yīng)商，訂單規(guī)模大概在3億元左右，目前該項(xiàng)目進(jìn)展順利，將在3年左右的時(shí)間內(nèi)逐步按進(jìn)度確認(rèn)收入；公司為中國(guó)聯(lián)通開(kāi)發(fā)的任務(wù)管理平臺(tái)也在試用當(dāng)中，未來(lái)進(jìn)行全國(guó)性推廣的可能性很大，屆時(shí)每個(gè)省的業(yè)務(wù)規(guī)模大約能達(dá)到3000萬(wàn)元左右。此外，協(xié)同產(chǎn)品可復(fù)制性較強(qiáng)，公司產(chǎn)品在國(guó)家電網(wǎng)和中國(guó)聯(lián)通的成功應(yīng)用將為未來(lái)的跨行業(yè)推廣提供支持。國(guó)海證券預(yù)測(cè)該項(xiàng)業(yè)務(wù)未來(lái)3~5年的年均增長(zhǎng)率不低于50%。
此外，公司在信息安全領(lǐng)域的網(wǎng)絡(luò)安全漏洞掃描和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)管理方面具備優(yōu)勢(shì)，是國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)安全與漏洞管理產(chǎn)品細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)先企業(yè)之一，是國(guó)內(nèi)僅有的一家手持機(jī)檢測(cè)廠商，同時(shí)公司具有漏洞庫(kù)更新較快的優(yōu)勢(shì)，目前已為1500多家客戶提供服務(wù)。
太極股份（002368）：云計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)受益者
太極股份主要業(yè)務(wù)為行業(yè)解決方案與服務(wù)、IT產(chǎn)品增值服務(wù)、IT咨詢服務(wù)。
銀河證券認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)高端IT咨詢大多被IBM等外企所把持，政府、大型企業(yè)因較敏感和重要，迫切需要國(guó)內(nèi)企業(yè)提供IT咨詢。太極股份為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，未來(lái)有機(jī)會(huì)成長(zhǎng)為中國(guó)IT咨詢領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。
未來(lái)太極股份長(zhǎng)期增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素是基礎(chǔ)軟件、高端IT咨詢國(guó)產(chǎn)化，用戶對(duì)數(shù)據(jù)中心及云計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)需求增加，以及政府及央企信息化建設(shè)將持續(xù)。
此外，公司新一代數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)將有望隨云計(jì)算機(jī)技術(shù)成熟進(jìn)入高增長(zhǎng)期。做整體方案的廠商均為國(guó)外公司，來(lái)自國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不多，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)中心投入的年增速在20%以上，公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)在去年保持了高增速，目前主要客戶是金融行業(yè)，其次是大企業(yè)和政府。因此銀河證券認(rèn)為，隨著IT建設(shè)的深入及云計(jì)算機(jī)技術(shù)發(fā)展，到2013年數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)規(guī)模有望超過(guò)977億元，未來(lái)3年的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)24.5%。
華東電腦（600850）：云計(jì)算創(chuàng)新試點(diǎn)受益者,關(guān)注資產(chǎn)整合進(jìn)展
公司公布三季報(bào),1-9月?tīng)I(yíng)收同比增長(zhǎng)66.0%,歸屬母公司股東凈利潤(rùn)增加30.0%,其中3季度單季營(yíng)收增長(zhǎng)70.8%,凈利潤(rùn)則大增252%。公司營(yíng)收的快速增長(zhǎng)源于子公司華普信息報(bào)告期間增加HP分銷業(yè)務(wù)3億元,以及子公司華東電腦存儲(chǔ)和智能建筑業(yè)務(wù)分別增加7500萬(wàn)元和5000萬(wàn)元收入;不過(guò),由于新增收入的盈利水平較低,公司整體毛利率由去年同期的15.4%降至今年的10.7%,下滑明顯。我們認(rèn)為,隨著業(yè)務(wù)的調(diào)整和內(nèi)部資源整合的持續(xù)進(jìn)行,公司經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力將得以好轉(zhuǎn),全年有望實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.2億左右,毛利率達(dá)到12%左右。
華訊網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)注入后公司盈利能力將發(fā)生質(zhì)變。
公司1月13日發(fā)布公告,將以非公開(kāi)增發(fā)的方式,收購(gòu)華訊網(wǎng)絡(luò)90%的股權(quán)。目前進(jìn)展較為順利,只等證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)。華訊網(wǎng)絡(luò)是一家信息網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)和解決方案提供商,自成立后一直保持高速穩(wěn)定增長(zhǎng),客戶資源豐富,盈利能力突出,以09年12月31日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),資產(chǎn)注入后,公司凈資產(chǎn)規(guī)模增加163%,營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)131%,凈利潤(rùn)增長(zhǎng)1200%,凈資產(chǎn)收益率由4%增長(zhǎng)到21%。在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入后,公司盈利穩(wěn)定性將大大增強(qiáng),盈利能力將發(fā)生質(zhì)的飛躍。
公司有望受益于云計(jì)算創(chuàng)新發(fā)展試點(diǎn)。
公司及大股東旗下參股公司擁有基礎(chǔ)軟件、網(wǎng)絡(luò)存儲(chǔ)、軟件開(kāi)發(fā)、系統(tǒng)集成、網(wǎng)絡(luò)安全等多種業(yè)務(wù),具備網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、平臺(tái)搭建、應(yīng)用開(kāi)發(fā)、安全防護(hù)全方位的能力,具備云計(jì)算領(lǐng)域較為完整的布局。此前在上海市政府推出的“云海”計(jì)劃中,公司領(lǐng)銜的“華云”計(jì)劃獲得了5個(gè)億左右的投資,公司在其中承擔(dān)了關(guān)鍵任務(wù),積累了一定技術(shù)經(jīng)驗(yàn)。本月22日,工信部和發(fā)改委又發(fā)布通知,將在上海等5個(gè)城市先行開(kāi)展云計(jì)算服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展試點(diǎn)示范工作,我們認(rèn)為公司擁有技術(shù)儲(chǔ)備和平臺(tái)優(yōu)勢(shì),將從中顯著受益。
給予“增持”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)26.95元。
考慮華訊注入后,我們對(duì)公司2010-2012年EPS的預(yù)測(cè)為0.49元、0.64元和0.80元,我們認(rèn)為公司在資產(chǎn)注入后盈利能力將有質(zhì)的提升,并將受益于即將開(kāi)展的云計(jì)算服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展試點(diǎn)示范工作,因此給予“增持”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)26.95元。（光大證券 周勵(lì)謙）
士蘭微（600460）：集成電路表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期
2季度銷售收入40021萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)72.2%，環(huán)比增長(zhǎng)33.2%，創(chuàng)歷史新高，主要是因?yàn)楣鹃_(kāi)工率幾乎達(dá)到100%。2季度集成電路收入17450萬(wàn)元，較1季度環(huán)比增長(zhǎng)39.2%；分立器件收入10982萬(wàn)元，較1季度環(huán)比增長(zhǎng)7.1%；LED器件收入11481萬(wàn)元，較1季度環(huán)比大幅增長(zhǎng)61.5%。集成電路收入增速符合我們預(yù)期，LED器件收入增速超過(guò)我們預(yù)期，但分立器件收入增速低于我們預(yù)期。我們認(rèn)為，分立器件收入低于預(yù)期可能是因?yàn)楫a(chǎn)品價(jià)格有所下降。
2季度集成電路業(yè)務(wù)毛利率為32.4%，較1季度環(huán)比增長(zhǎng)7.8個(gè)百分點(diǎn)；分立器件毛利率27.8%，環(huán)比下降3.8個(gè)百分點(diǎn)；LED器件毛利率為50.1%，環(huán)比增長(zhǎng)2.3個(gè)百分點(diǎn)。在成本不斷上升的情況下，集成電路與LED器件毛利率反而能夠上升，超出我們的預(yù)期。集成電路毛利率之所以大幅提升可能與開(kāi)工率提高以及新品上量有關(guān)。
總體而言，我們看好公司未來(lái)兩三年的增長(zhǎng)前景，調(diào)高2010年至2012年每股收益為0.60元、0.95元、1.28元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為32、20、15倍，維持"強(qiáng)烈推薦"投資評(píng)級(jí)。（興業(yè)證券）
用友軟件（600588）：大投入壓低盈利 回調(diào)后可增配
用友軟件今日公布2010年半年報(bào)。公司1H2010年?duì)I收同比增18.6%；毛利同比增22.9%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)同比降91.9%，全面攤薄EPS為0.03元；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)同比降89.8%，EPS為0.01元；扣除非經(jīng)常性損益和股權(quán)激勵(lì)成本后的凈利潤(rùn)同比降81.1%。季節(jié)性因素是營(yíng)收增長(zhǎng)較慢的主因，人員擴(kuò)張和新設(shè)分支機(jī)構(gòu)導(dǎo)致期間費(fèi)用增速較高，最終使得扣非后凈利大幅下滑。
高端用戶驅(qū)動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)，子公司情況欠佳。1H2010，公司營(yíng)收同比增18.6%，低于市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)與我們?nèi)暝?0%的預(yù)期相比相對(duì)較低。分業(yè)務(wù)來(lái)看，公司NC、U8和T系列等三條產(chǎn)品線營(yíng)收同比分別增長(zhǎng)約35%、24%和8%。按收入來(lái)源分，母公司和子公司貢獻(xiàn)的營(yíng)收同比分別增長(zhǎng)23%和7%。我們認(rèn)為公司本期營(yíng)收增速低于預(yù)期的主要原因可能包括：高端業(yè)務(wù)(NC)占比提高，但NC項(xiàng)目實(shí)施周期長(zhǎng)，收入確認(rèn)集中在下半年；公司年初以來(lái)對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，新成立了暢捷通軟件有限公司，將T系列歸入其管理，從而影響了T系列短期業(yè)績(jī)；政務(wù)和煙草等子公司上半年業(yè)務(wù)發(fā)展不佳。其中，用友政務(wù)合并方正春園帶來(lái)短期陣痛，而政府項(xiàng)目招標(biāo)延后對(duì)電子政務(wù)業(yè)務(wù)亦有影響。
我們認(rèn)為公司下半年?duì)I收同比增速有望回升，主要基于以下考慮：其一，收購(gòu)的英孚思為公司有望從9月份開(kāi)始并表，營(yíng)收貢獻(xiàn)有望接近億元；其二，公司上半年新設(shè)的大量分公司有望逐步貢獻(xiàn)營(yíng)收；其三，增速較高的NC業(yè)務(wù)將在下半年集中確認(rèn)；最后，煙草和政府等子公司下半年訂單狀況有望改善。
我們估計(jì)1H2010公司三大產(chǎn)品線合同增速均不低。目前來(lái)看，宏觀經(jīng)濟(jì)在下半年二次探底可能性不大，我們判斷公司下半年合同仍將有較高增速。我們認(rèn)為公司全年?duì)I收增速達(dá)到25~30%是合理預(yù)期。
盈利下降原因：沒(méi)有股票投資收益、大投入和子公司業(yè)績(jī)不佳。公司本期扣非后凈利同比大幅下降，主要原因有三：其一，公司去年同期出售北京銀行股票實(shí)現(xiàn)收益2.67億元，而本期沒(méi)有該項(xiàng)收益；其二，投入加大。公司在去年下半年成立16家分公司的基礎(chǔ)上，今年上半年又新設(shè)了30多家分公司。同時(shí)，公司在去年下半年招聘千人的基礎(chǔ)上，今年上半年又增加近千人；其三，NC業(yè)務(wù)比重上升，而其盈利能力低于T系列，且盈利更加集中在下半年；最后，煙草、政務(wù)等子公司業(yè)績(jī)完成率低，拖累了整體盈利。公司本期綜合毛利率為87.8%，同比上升4.7%。鑒于外包實(shí)施等服務(wù)會(huì)降低毛利率，我們估計(jì)本期毛利率提高的主要原因是低毛利率的服務(wù)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)比重下降。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，公司本期綜合毛利率約為87.5%，同比上升約3個(gè)百分點(diǎn)，從而驅(qū)動(dòng)毛利同比增長(zhǎng)約22.9%，高于營(yíng)收增速。然而，公司本期銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比分別增長(zhǎng)37.5%和26.5%，兩項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)同比增約32.8%，大幅高于毛利增速，導(dǎo)致公司主業(yè)利潤(rùn)大幅下滑。公司本期期間費(fèi)用高速增長(zhǎng)的主要原因是員工薪酬費(fèi)用同比大增約47%，增加額達(dá)1.67億(而上半年成本費(fèi)用整體同比增約1.98億)。按此推算，公司上半年薪酬費(fèi)用以外的成本費(fèi)用開(kāi)支僅上升不到10%。考慮到公司是在2H09和1H10大幅招人，從同比角度，我們估計(jì)公司下半年進(jìn)而全年的費(fèi)用增速將明顯下降。
工資大增減少現(xiàn)金流。公司1H2010經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流約為負(fù)的2.56億，同比下降約1.4億，主要原因是工資支出大幅增加。公司本期末應(yīng)收賬款余額與期初基本持平，表明盈利質(zhì)量沒(méi)有明顯降低。
維持"增持"評(píng)級(jí)?；诟叩馁M(fèi)用增速假設(shè)，我們調(diào)低公司2010~2012年EPS預(yù)期分別至0.49元、0.71元和1.01。我們的盈利預(yù)期已經(jīng)隱含了部分資產(chǎn)并購(gòu)預(yù)期。公司本期盈利不佳主要是由加大投入所致，業(yè)務(wù)發(fā)展尚屬健康。鑒于經(jīng)濟(jì)二次探底風(fēng)險(xiǎn)不大，公司下半年訂單形勢(shì)較為樂(lè)觀。同時(shí)，公司去年下半年以及今年上半年的大投入在未來(lái)幾個(gè)季度將逐步顯現(xiàn)成效。因此，公司明年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)可能性大。隨著市場(chǎng)估值基準(zhǔn)由2010年轉(zhuǎn)移到2011年，加上政策預(yù)期，我們以35倍的2011年P(guān)E預(yù)測(cè)公司6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為24.65元，從長(zhǎng)期角度維持"增持"評(píng)級(jí)。公司中報(bào)可能會(huì)動(dòng)搖部分投資者信心，我們建議在更低價(jià)位增配。（海通證券）
三泰電子（002312）：軟件利好政策尚未兌現(xiàn) 填權(quán)行情加速爆發(fā)
公司作為金融軟件領(lǐng)域的領(lǐng)先者，其一行業(yè)政策利好尚未兌現(xiàn)，其二近期中標(biāo)建行大單提振業(yè)績(jī)，后市有望借此東風(fēng)加速填權(quán)。
在外圍市場(chǎng)的刺激下，今日大盤(pán)在權(quán)重股的帶領(lǐng)下放量反彈，滬指直逼前期高點(diǎn)，距2700點(diǎn)整數(shù)大關(guān)僅一步之遙，全天漲幅高達(dá)1.54%。但盤(pán)中個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)加劇，前期強(qiáng)勢(shì)個(gè)股補(bǔ)跌現(xiàn)象較為嚴(yán)重，聯(lián)環(huán)藥業(yè)、北礦磁材紛紛跌停。而對(duì)于近期整體漲幅偏小，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性較好的次新股卻倍受資金青睞，如鄭煤機(jī)尾盤(pán)發(fā)力上攻直至漲停。因此，建議關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)中具有較強(qiáng)安全邊際的三泰電子(002312)，該股作為金融軟件領(lǐng)域的領(lǐng)先者，其一行業(yè)政策利好尚未兌現(xiàn)，其二近期中標(biāo)建行大單，后市有望借此東風(fēng)加速填權(quán)。
金融軟件龍頭迎政策利好 中標(biāo)大單提振業(yè)績(jī)
公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的金融電子產(chǎn)品與服務(wù)提供商，專注于金融電子設(shè)備及系統(tǒng)軟件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。同時(shí)，公司也是國(guó)家密碼管理局認(rèn)定的商用密碼產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售企業(yè)，擁有計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)集成、安防產(chǎn)品生產(chǎn)及安全技術(shù)防范工程設(shè)計(jì)、安裝、維修資質(zhì)。目前產(chǎn)品主要包括，電子回單系統(tǒng)、ATM監(jiān)控系統(tǒng)、銀行數(shù)字化網(wǎng)絡(luò)安防監(jiān)控系統(tǒng)。隨著銀行信息化程度進(jìn)一步提高，且大家對(duì)金融安全的關(guān)注度提高，銀行在安防方面的支出將有望進(jìn)一步提高，公司未來(lái)營(yíng)業(yè)收入有望繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。從政策環(huán)境上看，軟件業(yè)"十二五"規(guī)劃年底出臺(tái)，是國(guó)內(nèi)軟件業(yè)的大事件，市場(chǎng)對(duì)于軟件與服務(wù)優(yōu)惠政策看好，預(yù)期"十二五"規(guī)劃將延期對(duì)于軟件企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，并加大力度扶持。公司作為金融軟件領(lǐng)域的領(lǐng)先者，已取得35項(xiàng)國(guó)家專利，112項(xiàng)計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)和36項(xiàng)軟件產(chǎn)品登記證書(shū)，并積極拓展金融服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)，未來(lái)將大幅受益于軟件政策出臺(tái)。
9月1日，公司公告已被確定為建設(shè)銀行2010年度電子回單柜入選供應(yīng)商。公司表示，此次入選建設(shè)銀行2010年度全行電子回單柜供應(yīng)商，將對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。據(jù)了解，在本次建行總行的38個(gè)省級(jí)分行集中招標(biāo)中，公司中標(biāo)32個(gè)?？梢?jiàn)，銀行電子回單系統(tǒng)的集中度越發(fā)明顯，公司在行業(yè)中的龍頭地位不斷強(qiáng)化，市場(chǎng)占有率穩(wěn)步上升。按照08年公司中標(biāo)中國(guó)銀行電子回單柜項(xiàng)目26個(gè)帶來(lái)近億元收入測(cè)算，公司此次中標(biāo)項(xiàng)目32個(gè)，有望為公司新增收入約1.2億元。
大力拓展服務(wù)外包業(yè)務(wù) 帶來(lái)成長(zhǎng)新動(dòng)力
在做強(qiáng)做大金融電子設(shè)備和安防產(chǎn)品的同時(shí)，公司積極拓展金融服務(wù)外包業(yè)務(wù)，新的領(lǐng)域?qū)闃I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)新動(dòng)力。目前公司金融服務(wù)外包業(yè)務(wù)已取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，在成功實(shí)施工商銀行湖北省分行、工商銀行浙江省分行的票據(jù)影像服務(wù)外包業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，2010年上半年又成功中標(biāo)工商銀行北京市分行以及工商銀行江西省分行服務(wù)外包業(yè)務(wù)，并獲得建設(shè)銀行深圳市分行票據(jù)信息錄入服務(wù)等外包業(yè)務(wù)，為公司構(gòu)建全面金融服務(wù)外包業(yè)務(wù)并實(shí)現(xiàn)由金融電子設(shè)備制造向金融服務(wù)外包業(yè)務(wù)擴(kuò)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。本月公司又中標(biāo)了天津工行部分外包服務(wù)業(yè)務(wù)。由于銀行采用金融服務(wù)外包，可以節(jié)約大量成本，還能精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)置，因而銀行服務(wù)外包市場(chǎng)需求較強(qiáng)。對(duì)于公司來(lái)講，這一拓展意味著更低的成本、更廣的地域、更深的客群關(guān)系和更加持續(xù)的利潤(rùn)來(lái)源及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。迄今為止，公司系列產(chǎn)品已覆蓋中國(guó)工商銀行總行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行總行、中國(guó)銀行總行、中國(guó)建設(shè)銀行總行等國(guó)內(nèi)全部國(guó)有商業(yè)銀行和股份制銀行，有近20,000個(gè)銀行網(wǎng)點(diǎn)在使用。并與NCR、日立、迪堡等ATM生產(chǎn)廠商建立了長(zhǎng)期的合作關(guān)系。鑒于公司已擁有良好而穩(wěn)定的客戶群體，預(yù)計(jì)這一金融服務(wù)外包業(yè)務(wù)將得到迅速發(fā)展，待成熟后將成為公司未來(lái)成長(zhǎng)的又一大亮點(diǎn)。
二級(jí)市場(chǎng)上，該股流通盤(pán)較小，業(yè)績(jī)較好，09年實(shí)施了10轉(zhuǎn)10派3的分配方案，成長(zhǎng)性較高。鑒于軟件"十二五"規(guī)劃出臺(tái)在即，作為受惠企業(yè)，該股有望在政策尚未兌現(xiàn)前受到資金追捧，上演一波主升浪行情。近期該股整體漲幅偏小，通過(guò)平臺(tái)震蕩蓄勢(shì)后，主升浪行情已悄然啟動(dòng)，量能積聚放大將推動(dòng)行情加速爆發(fā)，建議重點(diǎn)關(guān)注。（金證顧問(wèn)）
東軟集團(tuán)(600718)：業(yè)務(wù)已觸底 回調(diào)后加大配置
調(diào)低盈利預(yù)期，建議更低價(jià)位配置，維持長(zhǎng)期“買入”評(píng)級(jí)?；诟叩馁M(fèi)用增速假設(shè)，我們將公司2010～2012年EPS預(yù)期分別調(diào)低至0.40元、0.50元和0.66元。我們?nèi)蚤L(zhǎng)期看好公司外包業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)潛力以及競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，醫(yī)療系統(tǒng)業(yè)務(wù)和軟件授權(quán)業(yè)務(wù)在未來(lái)幾年亦具備高速增長(zhǎng)的潛力。今年是公司為獲取長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)而加大投入的陣痛期。我們估計(jì)三季報(bào)開(kāi)始將顯示公司業(yè)務(wù)改善的跡象，目前已經(jīng)進(jìn)入較好的配置時(shí)機(jī)。但公司目前估值吸引力不夠高，建議若有回調(diào)則加大配置。從長(zhǎng)期角度，我們維持公司“買入”的投資評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為18.00元，對(duì)應(yīng)約36倍的2011年市盈率。公司可能的股價(jià)催化劑在于健康城市項(xiàng)目獲得更大進(jìn)展、新18號(hào)文公布和三季報(bào)驗(yàn)證業(yè)務(wù)改善的判斷。
主要不確定性。明年醫(yī)療系統(tǒng)和外包業(yè)務(wù)增速存在超預(yù)期的可能；日本經(jīng)濟(jì)反復(fù)可能會(huì)導(dǎo)致外包營(yíng)收低于預(yù)期；明年工資若再大漲將導(dǎo)致盈利低于預(yù)期。（海通證券 陳美風(fēng)）
寶信軟件(600845)：中期業(yè)績(jī)略低于預(yù)期 全年增長(zhǎng)較為平穩(wěn)
公司今日公布2010 年中報(bào)。公司在2010 年1-6 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.3 億元，同比增長(zhǎng)2.69%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.18 億元，同比下降5.50%；在扣除非經(jīng)常性損益后實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為1.12 億元，同比下降1.19%。公司業(yè)績(jī)略低于預(yù)期。
主要業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。除系統(tǒng)集成收入下降外，公司主要業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)了較平穩(wěn)增長(zhǎng)。尤其是占據(jù)公司收入比重達(dá)73%的軟件開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)3.48%，成為公司收入增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。需要說(shuō)明的是，今年是公司較為困難的一年，部分新產(chǎn)品與新項(xiàng)目還處于投入期，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年收入將會(huì)快速增長(zhǎng)。
綜合毛利率略有提升，但管理費(fèi)用增長(zhǎng)較快。公司綜合毛利率較去年同期增加0.55 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到26.59%。另一方面，公司期間費(fèi)用率較去年同期的13.98%上升至14.78%，主要原因在于研發(fā)投入較大，管理費(fèi)用較去年同期增長(zhǎng)11.8%。
營(yíng)業(yè)外收入減少也是利潤(rùn)下降的重要原因。我們也注意到，盡管公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.56%，但利潤(rùn)總額下降1.32%，主要原因在于去年同期營(yíng)業(yè)外收入中包括收到張江功能區(qū)財(cái)政補(bǔ)貼784 萬(wàn)元及所得稅清算退稅331 萬(wàn)元，而在2010 年這部分補(bǔ)貼和退稅暫未收到。
預(yù)計(jì)公司未來(lái)幾年業(yè)績(jī)?nèi)钥蓪?shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。公司鋼鐵行業(yè)內(nèi)原有業(yè)務(wù)仍能維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，增長(zhǎng)的動(dòng)力在于鋼鐵行業(yè)的持續(xù)重組兼并與信息化程度不斷提高；另一方面，未來(lái)幾年國(guó)家加速推廣能源管理中心建設(shè)，為公司的EMS 業(yè)務(wù)帶來(lái)新的市場(chǎng)空間。
維持公司“增持”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司10、11 年EPS 分別為0.86、1.10 元，對(duì)應(yīng)10、11 年市盈率33.0、25.7 倍，估值尚屬合理，維持其“增持”評(píng)級(jí)。（申銀萬(wàn)國(guó) 尹沿技）
超圖軟件(300036)：GIS基礎(chǔ)平臺(tái)軟件的領(lǐng)軍者
主要發(fā)現(xiàn)
GIS 應(yīng)用開(kāi)發(fā)平臺(tái)和下游行業(yè)應(yīng)用將是公司的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。公司所在GIS 軟件產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展前景廣闊，應(yīng)用的深度和廣度將不斷提升。作為領(lǐng)先的基礎(chǔ)平臺(tái)提供商，公司進(jìn)入應(yīng)用開(kāi)發(fā)平臺(tái)和下游應(yīng)用市場(chǎng)有技術(shù)優(yōu)勢(shì)和協(xié)同效應(yīng)。隨著GIS 應(yīng)用行業(yè)的需求空間被打開(kāi)，未來(lái)公司主要增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)自于：GIS 應(yīng)用擴(kuò)展到新領(lǐng)域帶來(lái)對(duì)平臺(tái)的增量需求和依托平臺(tái)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)向下游行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域擴(kuò)張。
占據(jù)GIS 產(chǎn)業(yè)鏈的主導(dǎo)地位，技術(shù)門檻高。公司掌握的GIS 基礎(chǔ)平臺(tái)產(chǎn)品軟件技術(shù)門檻高，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)周期較長(zhǎng)，對(duì)公司的持續(xù)研發(fā)能力有很高的要求，市場(chǎng)集中度高。平臺(tái)類產(chǎn)品在整個(gè)GIS 產(chǎn)業(yè)鏈中居于中游，承上啟下，處于主導(dǎo)地位。同時(shí)新技術(shù)的不斷引入將增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
公司仍處于投入期，看好長(zhǎng)期增長(zhǎng)的潛力。公司不斷加大產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)開(kāi)拓力度，研發(fā)費(fèi)用占比不斷提升，我們認(rèn)為這將有利于公司提高市場(chǎng)占有率，為公司進(jìn)一步向下游擴(kuò)張?zhí)峁﹫?jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
公司具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。公司掌握GIS 軟件核心平臺(tái)技術(shù)并且在不斷強(qiáng)化這種技術(shù)優(yōu)勢(shì)。對(duì)新興領(lǐng)域應(yīng)用的大力拓展將是公司未來(lái)幾年的一個(gè)主要戰(zhàn)略方向。
GIS 行業(yè)的巨大發(fā)展?jié)摿σ约肮井a(chǎn)品的平臺(tái)性特質(zhì)使得我們看好公司未來(lái)的高成長(zhǎng)性。（中銀國(guó)際 胡文洲）
東華軟件(002065)：軟件業(yè)務(wù)比重上升 買入
投資要點(diǎn)：
業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)
2010年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.59億元，同比增長(zhǎng)20.93%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.30億元，同比增長(zhǎng)30.48%；對(duì)應(yīng)每股收益為0.31元/股。中期分配預(yù)案為利潤(rùn)不分配不轉(zhuǎn)增。公司預(yù)計(jì)2010年1-9月實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30%-50%。
部分行業(yè)業(yè)務(wù)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)
2010年上半年，公司在計(jì)算機(jī)服務(wù)行業(yè)的業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)278.28%，低基數(shù)以及計(jì)算機(jī)行業(yè)景氣度回升帶來(lái)的需求強(qiáng)勁使得該業(yè)務(wù)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。此外金融保險(xiǎn)醫(yī)保行業(yè)、通信行業(yè)業(yè)務(wù)增速較快，同比分別增長(zhǎng)41.06%和36.32%。石油化工行業(yè)和制造業(yè)業(yè)務(wù)下滑表明國(guó)家調(diào)控高耗能行業(yè)對(duì)這些行業(yè)的IT投資產(chǎn)生了不良的影響。
軟件業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛
從產(chǎn)品類別來(lái)看，2010年上半年，公司軟件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.10億元，同比增長(zhǎng)72.4%。表明公司依托于系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)努力拓展軟件產(chǎn)品線，并取得了良好的效果。
綜合毛利率上升 銷售和財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降致使業(yè)績(jī)?cè)龇煊谑杖朐鲩L(zhǎng)2010年上半年，由于各產(chǎn)品毛利率同比均有所增長(zhǎng)，且毛利水平高的軟件產(chǎn)品比重大幅提升，致使公司綜合毛利率水平同比提高3.3個(gè)百分點(diǎn)。規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)使得銷售費(fèi)用同比僅增長(zhǎng)9.44%，用現(xiàn)金償還1個(gè)億的短期借款使得財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅下降并貢獻(xiàn)財(cái)務(wù)收入143.47萬(wàn)元，從而使得公司利潤(rùn)增長(zhǎng)快于收入增長(zhǎng)。
盈利預(yù)測(cè)及投資建議
我們認(rèn)為公司下半年將延續(xù)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，假設(shè)收購(gòu)神州新橋業(yè)務(wù)在2011年全年并表，我們調(diào)整對(duì)公司的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2010、2011年公司將分別實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3.2和4.55億元，同比分別增長(zhǎng)32.79%和42.19%，對(duì)應(yīng)每股收益分別為0.75和1.03元/股。在市場(chǎng)當(dāng)前的估值水平下，我們認(rèn)為公司2010年合理的動(dòng)態(tài)市盈率區(qū)間應(yīng)該在40~45倍之間，對(duì)應(yīng)的股價(jià)區(qū)間為30~33.75元/股，維持對(duì)公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。（渤海證券 崔?。?br>
久其軟件(002279)：強(qiáng)化細(xì)分市場(chǎng)的產(chǎn)品和客戶優(yōu)勢(shì)
為了優(yōu)化內(nèi)部激勵(lì)體系，公司從2010年改組為事業(yè)部制，CI、VA、BI和RO(決算報(bào)表大廳)等4大產(chǎn)品事業(yè)部專注于產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和技術(shù)支持，通訊、旅游商貿(mào)、 能源、建筑地產(chǎn)、企業(yè)集團(tuán)等5大行業(yè)事業(yè)部專注于客戶開(kāi)拓，另外有政府和項(xiàng)目2個(gè)混合事業(yè)部從事項(xiàng)目實(shí)施和政府客戶服務(wù)。
公司的管理層也從內(nèi)部鼓勵(lì)事業(yè)部總經(jīng)理進(jìn)行“二次創(chuàng)業(yè)”，調(diào)動(dòng)事業(yè)部的積極性。傳統(tǒng)上，公司的客戶集中在政府、旅游商貿(mào)、能源等領(lǐng)域。公司在重要客戶的開(kāi)拓上做的比較成功，但是對(duì)于既有客戶的后續(xù)價(jià)值挖掘不夠。通過(guò)事業(yè)部制的改革，公司也希望能由事業(yè)部的行為服務(wù)好現(xiàn)有客戶，在現(xiàn)有客戶上挖掘更多的深層價(jià)值。
客戶優(yōu)勢(shì)突出、增長(zhǎng)良好，管理上具備較強(qiáng)變革和創(chuàng)新的能力，給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)
公司的客戶優(yōu)勢(shì)突出，以財(cái)政部為代表的政府客戶具備較強(qiáng)的延續(xù)性；公司發(fā)展良好，今年的員工較去年年底增加40%以上，達(dá)到1100~1200人；通過(guò)內(nèi)部組織機(jī)構(gòu)的調(diào)整，公司從管理上實(shí)現(xiàn)了良性的變革；而資產(chǎn)管理系統(tǒng)、D&A平臺(tái)等一系列新產(chǎn)品的持續(xù)推出，揭示公司具備持續(xù)的創(chuàng)新能力。預(yù)計(jì)公司2010~2012年的攤薄EPS為0.49元、0.64元和0.85元，對(duì)應(yīng)2010年~2012年市盈率為56、42和32倍?；诠镜牧己玫陌l(fā)展前景，我們給予“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。（國(guó)信證券 段迎晟）
浪潮軟件(600756)：電子政務(wù)領(lǐng)跑者 逢低關(guān)注
作為我國(guó)領(lǐng)先的電子政務(wù)解決方案提供商，公司在電子政務(wù)領(lǐng)域一直處于領(lǐng)跑者地位，目前在制藥、石油、化工、軍工等多個(gè)行業(yè)的ERP市場(chǎng)份額均居行業(yè)首位。由于公司在軟件領(lǐng)域表現(xiàn)不俗，吸引了國(guó)際巨頭微軟公司與其結(jié)成全球戰(zhàn)略伙伴，公司未來(lái)發(fā)展空間將進(jìn)一步拓展。
近期商務(wù)部表示，強(qiáng)有力的政策扶持是中國(guó)軟件和信息服務(wù)業(yè)持續(xù)快速發(fā)展的重要保障，有關(guān)部委正在制定相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃。同時(shí)，商務(wù)部將通過(guò)大力培育扶持龍頭企業(yè)等七大方面工作促進(jìn)國(guó)內(nèi)軟件和服務(wù)信息業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。服務(wù)外包及軟件企業(yè)今年將獲得國(guó)家8億元資金支持，用于支持服務(wù)外包人才培訓(xùn)、企業(yè)國(guó)際認(rèn)證補(bǔ)助和地方服務(wù)外包公共平臺(tái)建設(shè)，這為公司的快速發(fā)展提供了廣闊的空間。
二級(jí)市場(chǎng)方面，該股股性活躍，在利好消息影響下曾出現(xiàn)一波快速拉升，近期強(qiáng)勢(shì)調(diào)整漸趨結(jié)束，股價(jià)沿五日均線震蕩上行，建議投資者逢低關(guān)注。（華融證券）
遠(yuǎn)光軟件(002063)：業(yè)務(wù)較快增長(zhǎng) 增持
投資要點(diǎn)：
基于財(cái)務(wù)管控軟件的集中結(jié)算以及投資收益的大幅增長(zhǎng)，公司中期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與盈余的快速增長(zhǎng)。上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.88 億元，同比增長(zhǎng)83.19%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.05 億元，同比增長(zhǎng)275.99%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.96 億元，同比增長(zhǎng)304.64%。扣除來(lái)自參股26%的華凱投資的投資收益，則凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)78%。
營(yíng)收增長(zhǎng)主要來(lái)自財(cái)務(wù)管控系統(tǒng)，同比增長(zhǎng)100%，占比提升至44%。
公司已于6 月與國(guó)網(wǎng)簽訂了總金額3.47 億元(含稅)的框架協(xié)議。
其中，上半年確認(rèn)8363 萬(wàn)元，累計(jì)確認(rèn)1.9 億元。
FMIS 軟件收入增長(zhǎng)3%，南網(wǎng)二期項(xiàng)目上半年已在南網(wǎng)多家單位推廣應(yīng)用，預(yù)計(jì)于下半年完成系統(tǒng)上線；基礎(chǔ)軟件收入下滑16%，占比下滑至12%。
公司整體毛利率略降4 個(gè)點(diǎn)至75%；銷售費(fèi)用增長(zhǎng)10%，占比下降8個(gè)點(diǎn)；營(yíng)運(yùn)規(guī)模擴(kuò)大加上計(jì)提股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，使管理費(fèi)用激增94%，占比上升2 個(gè)點(diǎn)。
公司在非財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域也取得較大進(jìn)展：EAM 已獲得了中電投、地方發(fā)電及鋁業(yè)企業(yè)等市場(chǎng)訂單；燃料管控系統(tǒng)在國(guó)電集團(tuán)公司開(kāi)始試點(diǎn)，計(jì)劃于2011 年完成所有國(guó)電集團(tuán)電廠級(jí)燃料系統(tǒng)部署。公司今年新發(fā)布了“遠(yuǎn)光物資管理系統(tǒng)V4.0”產(chǎn)品，5 月推出后就在農(nóng)電、多經(jīng)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)良好的銷售業(yè)績(jī)。
隨著新產(chǎn)品的不斷推出與使用，公司可持續(xù)發(fā)展能力得到提高。我們預(yù)期公司2010-2012 年銷售收入分別為3.96 億元、4.91 億元、5.81億元；凈利潤(rùn)分別為2.00 億元、2.34 億元、2.73 億元；對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.78 元、0.91 元、1.06 元。增持評(píng)級(jí)。（國(guó)泰君安 魏興耘）
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