航運(yùn)行業(yè):短期運(yùn)價回升 現(xiàn)交易性機(jī)會 薦2股(研報)
　　干散貨運(yùn)輸市場，出現(xiàn)交易性機(jī)會
　　2 月2 日，BDI 指數(shù)為1099 點，較年初上升41%，為三個月來新高。干散貨市場運(yùn)價回升，主要因為：
　　1、短期運(yùn)輸需求上升。目前，中國港口鐵礦石庫存約為5800 萬噸，較最高量已下降約25%，去庫存化接近尾聲，鐵礦石運(yùn)輸需求逐漸恢復(fù)。
　　2、前期市場過度恐慌，超低運(yùn)價難以長期維持。在運(yùn)力過剩的情況下，航運(yùn)企業(yè)出現(xiàn)虧損難以避免，但類似capsize 每天租金不足2000 美元的情況不可能長久。
　　3、船隊封存運(yùn)力在一定程度上緩解了運(yùn)力過剩的局面。
　　據(jù) Clarkson 統(tǒng)計，2009 年全球交付使用的capsize 約為165 艘，即使考慮部分訂單延期或取消，實際交付量也在130 艘以上?？鄢衲昕刹鸾獾募s60 艘， 2009 年capsize將新增70，相當(dāng)于增加運(yùn)力約8%。對于幾乎是零增長的海運(yùn)需求而已，船舶供給明顯過剩。我們認(rèn)為干散貨運(yùn)價上升屬短期行為，短期內(nèi)出現(xiàn)交易性機(jī)會。然而運(yùn)價可能在BDI 1500 點以下的水平將會維持相當(dāng)長時間，而這一運(yùn)價水平下，航運(yùn)公司依然處于虧損。
　　結(jié)論
　　我們認(rèn)為干散貨運(yùn)價上升屬短期行為，中國遠(yuǎn)洋(601919)和中海發(fā)展(600026)等航運(yùn)公司短期內(nèi)存在交易性機(jī)會。但鑒于對干散貨航運(yùn)公司長期虧損的預(yù)期，我們維持對干散貨運(yùn)輸市場「減碼」評級。二季度為油運(yùn)市場淡季，油輪市場運(yùn)價面臨下降壓力，我們維持對油運(yùn)市場「減碼」的評級，運(yùn)價下降不利于長航油運(yùn)(600087)和招商輪船(601872)。

煤炭行業(yè)：控制供給對煤價穩(wěn)定運(yùn)行產(chǎn)生積極影響 薦4股(研報)
　　由于各行業(yè)開始出現(xiàn)了一定幅度的回暖跡象，因此，煤炭價格在當(dāng)前的位置獲得了支撐，并已出現(xiàn)震蕩盤整的格局。
　　煤炭需求將逐步回升。
　　一方面由于國家采取擴(kuò)內(nèi)需、保增長的刺激性經(jīng)濟(jì)政策，加大了基礎(chǔ)設(shè)施的投資力度，鋼材等行業(yè)生產(chǎn)有所回升，對煤炭的需求開始增加。
　　另一方面春節(jié)過后北方仍是采暖期，同時部分工廠開始復(fù)工，用電量上升將迫使電廠加大采購力度。
　　控制煤炭供給對煤價穩(wěn)定運(yùn)行產(chǎn)生積極影響。
　　各地政府都已開始逐步加大對于小煤礦的整治力度，部分大型煤企
　　減產(chǎn)幅度也有近30%。目前來看，主動控制供給的措施已初見成效，各煤種的價格大都出現(xiàn)了一定程度的反彈。
　　行業(yè)投資評級為中性。
　　經(jīng)過近期的持續(xù)反彈，目前國內(nèi)煤炭行業(yè)平均市盈率水平有所提高，
　　考慮到經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇尚需時日以及即將開始的增值稅改革影響，煤炭行業(yè)的運(yùn)行環(huán)境仍較困難，因此我們給與行業(yè)投資評級為中性。
　　投資建議：
　　建議關(guān)注有著明確的資產(chǎn)收購預(yù)期的公司如盤江股份(600395)、恒源煤電(600971)等，此外，對于大型的以生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)動力煤為主的中國神華(601088)、中煤能源(601898)等，也值得長期關(guān)注。

房地產(chǎn)：春節(jié)黃金周 成交量同比上升 薦2龍頭股(研報)
　　春節(jié)期間，七座城市商品房成交量合計同比上漲85.1%。春節(jié)黃金周期間（除夕至正月初六），在可以統(tǒng)計同比增長率的7 座城市中，除北京08、09 年均沒有成交外，其他6 座城市均出現(xiàn)同比上漲。由于商品房成交到數(shù)據(jù)公布存在時滯，因此以上數(shù)據(jù)只能部分顯示春節(jié)期間成交狀況。
　　受春節(jié)影響，本周成交量同比及環(huán)比均下降。受春節(jié)因素的影響，12座城市總體成交量，本周環(huán)比下降89.51%，較上上周（1.12-1.18）環(huán)比下降94.5%。由于09 年春節(jié)早于08 年，因此，本周，可以統(tǒng)計同比增長率的7 座城市均出現(xiàn)了同比下降，而環(huán)比來看，環(huán)渤海地區(qū)下降94.58%，長三角地區(qū)下降91.97%，珠三角區(qū)域下降79.41%，其他區(qū)域下降86.87%。另外，推盤速度有所下降，長沙和重慶均沒有新盤推出。
　　小戶型主導(dǎo)市場，成交套均面積上升。除武漢外，11 個城市本周成交套均面積為102.64 平方米，較上周上升3.09 平方米，較上上周上升4.84平方米。12 個城市中，深圳，上海，北京和重慶市場成交套均面積繼續(xù)在100 以下，南京、福州和武漢本周以小戶型為主，另外5 個城市都在100以上。
　　受成交面積大幅回落的影響，庫存去化周期大幅上升。
　　未來趨勢：
　　新增貸款將維持高位，流動性充裕。政策利好于地產(chǎn)仍將持續(xù)，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期相對好轉(zhuǎn)。而流動性的反轉(zhuǎn)以及房地產(chǎn)市場3-5 月份的回暖必將引領(lǐng)資產(chǎn)為王時代的來臨。09 年資源整合能力強(qiáng)的公司，在資產(chǎn)為王的時代，價值凸顯。買入萬科和保利地產(chǎn)(600048)。

電氣設(shè)備：2009年電力總投資5800億元 重點薦5股(研報)
　　1）電源基本建設(shè)投資結(jié)構(gòu)加快調(diào)整：電力總投資5800億元，按照春節(jié)前的新聞，09年國家電網(wǎng)公司電網(wǎng)建設(shè)投資2500億元，南方電網(wǎng)公司電網(wǎng)建設(shè)投資876億元，則電源建設(shè)投資為2424億元。國家電網(wǎng)公司投資只是略高于08年，南方電網(wǎng)公司則有80%的增長；按照中電聯(lián)的數(shù)據(jù)，08年電源投資2878.73億元，則09年電源投資將下降15.80%，下降幅度大于08年的-10.78 %。08年核電、風(fēng)電基本建設(shè)投資完成額分別增長71.85%和88.10%，火電基本建設(shè)投資完成額下降21.99 %；09年水電、風(fēng)電、核電仍將保持增長，因此火電在09年的投資將比08年下降更大的幅度。
　　2）核電近期有跳躍式發(fā)展：近期國家發(fā)改委領(lǐng)導(dǎo)多次公開表示到2020年的核電比例要超過《核電中長期發(fā)展規(guī)劃（2005-2020）》中的4%，到2020年核電裝機(jī)容量可能達(dá)到7000萬千瓦。從最近動工和批復(fù)的核電項目來看，核電在近期將有跳躍式發(fā)展。
　　3）風(fēng)電最近兩年仍將保持快速發(fā)展：風(fēng)電是目前清潔能源中最現(xiàn)實的方式，為完成可再生能源在裝機(jī)容量中的比例，及風(fēng)電資源的稀缺性，發(fā)電公司跑馬圈地發(fā)展風(fēng)電的沖動仍將持續(xù)。
　　4）特高壓電網(wǎng)建設(shè)將得到推動：大型煤電基地、核電基地、風(fēng)電基地和水電基地的建設(shè)需要與之相匹配的電力送出工程，國網(wǎng)公司從電力輸送能力和自身的需要將優(yōu)先發(fā)展特高壓。目前晉東南-荊門1000kV交流試驗線路已經(jīng)投運(yùn)，我們預(yù)計今年夏天過后，國網(wǎng)公司很有可能啟動特高壓工程的招標(biāo)工作。
　　行業(yè)評級和重點推薦公司：我們?nèi)匀痪S持電氣設(shè)備行業(yè)領(lǐng)先大市-A的投資評級，排名前五位重點推薦公司為特變電工(600089)、思源電氣(002028)、科陸電子(002121)、平高電氣(600312)、智光電氣(002169)。

通信業(yè)：電信投資提速 關(guān)注優(yōu)勢設(shè)備廠商 薦2龍頭股(研報)
　　電信業(yè)務(wù)收入增長有所放緩,結(jié)構(gòu)性增長依然較快。隨著基數(shù)上升,新增用戶低端比重較大,國內(nèi)電信業(yè)務(wù)收入有所放緩,2008 年收入同比增長7%。不過，結(jié)構(gòu)性增長動力依然較強(qiáng),比重超過50%的移動業(yè)務(wù)同比增長15.1%，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)同比快速增長35.7%。
　　3G 業(yè)務(wù)推出將逐步改變中國聯(lián)通弱勢格局。中國聯(lián)通因網(wǎng)絡(luò)建設(shè)稍滯后，短期客戶爭奪暫處劣勢。不過我們依然認(rèn)為，隨著下半年覆蓋的完善及3G 服務(wù)的推出，中國聯(lián)通短期不利局面將逐步緩解，未來其將受益于WCDMA 網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的成熟及全球覆蓋優(yōu)勢，并且其未來仍有可能進(jìn)一步受益不對稱政策，我們對中國聯(lián)通的長期發(fā)展前景仍抱有信心。
　　國內(nèi)移動設(shè)備投資正步入新一輪上升周期。電信重組后，國內(nèi)電信投資開始提速，中國電信迅速推進(jìn)C 網(wǎng)擴(kuò)容升級、中國移動進(jìn)行TD 網(wǎng)二期擴(kuò)容，2008 年11、12 月完成投資1100 億元，全年投資額達(dá)2953.7 億元，同比增長29.6%，超出預(yù)期。隨著中國聯(lián)通加緊啟動G 網(wǎng)擴(kuò)容及升級建設(shè)以及中國移動加大TD 網(wǎng)三期投資，預(yù)計2009 年國內(nèi)電信投資將繼續(xù)提高，有望達(dá)3200-3500 億元。2010 年可望保持這一投資規(guī)模。
　　國內(nèi)品牌廠商3G 版圖占據(jù)優(yōu)勢。繼C 網(wǎng)、TD 二期擴(kuò)容中獲得領(lǐng)先地位，中興通訊(000063)在中國聯(lián)通WCDMA 網(wǎng)建設(shè)中策略得當(dāng)，作為WCDMA 第二集團(tuán)廠商獲得了21.5%的市場份額，高出我們預(yù)期區(qū)間10-20%的上限，取得了較為有利的結(jié)果。相比2G 時代，國內(nèi)品牌廠商在3G 建設(shè)中取得了優(yōu)勢地位，中興通訊成為了3G 設(shè)備第一梯隊供應(yīng)商。

農(nóng)林牧漁：國家提高稻谷最低收購價格 增持5股(研報)
　　1.這次稻谷最低收購價提價幅度是2004年中國實行糧食收購保護(hù)價政策以來最大的一次，是政府承諾強(qiáng)農(nóng)惠農(nóng)政策的具體兌現(xiàn)。政府選擇在春播之前發(fā)布該項政策，可以增加農(nóng)民種糧的收入預(yù)期，有利于農(nóng)業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)。
　　2.穩(wěn)定糧食生產(chǎn)、增加農(nóng)民收入是今年農(nóng)業(yè)工作的重中之重，提高糧價是實現(xiàn)的基礎(chǔ)。提高糧價既可以增強(qiáng)農(nóng)民農(nóng)業(yè)生產(chǎn)信心，也可以直接增加農(nóng)民收入，有利于拉動內(nèi)需。這也符合當(dāng)前政府拉動內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向。無論是從發(fā)展三農(nóng)的角度出發(fā)還是從當(dāng)前國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢出發(fā)，09年中央農(nóng)業(yè)政策的重點都將落在在穩(wěn)定糧食生產(chǎn)、增加農(nóng)民收入之上。
　　3.保持農(nóng)產(chǎn)品價格適度上漲是穩(wěn)定糧食生產(chǎn)、增加農(nóng)民收入的最有效手段。09年中央農(nóng)村工作意見提出，保持農(nóng)產(chǎn)品價格合理水平，密切跟蹤國內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品市場變化，適時加強(qiáng)政府調(diào)控，靈活運(yùn)用多種手段，努力避免農(nóng)產(chǎn)品價格下行，防止谷賤傷農(nóng)，保障農(nóng)業(yè)經(jīng)營收入穩(wěn)定增長。中央農(nóng)村工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任陳錫文2月2日在國務(wù)院新聞辦舉行新聞會上說，農(nóng)產(chǎn)品價格下行壓力加大是今年農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長面臨的一個巨大的困難，黨中央、國務(wù)院對這個問題高度重視，已經(jīng)反復(fù)研究，陸續(xù)地提出了一些有針對性的政策和措施。
　　6.投資建議：維持農(nóng)林牧漁行業(yè)增持評級。維持對北大荒（600598）、順鑫農(nóng)業(yè)（000860）、天寶股份（002220）、中牧股份（600195）增持評級。