市盈率已是十年來最低
周四滬指盤中一度突破2900點(diǎn)，房地產(chǎn)板塊盤中異軍突起并維持高位振蕩，成為當(dāng)日最大亮點(diǎn)。不過分析人士卻并不樂觀，在行業(yè)政策和宏觀政策的雙重制約下，房地產(chǎn)板塊目前無法獲得充分的安全邊際，反彈可能只是“曇花一現(xiàn)”，抄底時(shí)刻尚未到來。
在地產(chǎn)調(diào)控政策不斷深入的壓制下，地產(chǎn)股表現(xiàn)持續(xù)低迷。11月以來，房地產(chǎn)指數(shù)下跌8.65%，跌幅居申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)第四位。如果以估值來看，地產(chǎn)股目前22倍的市盈率已經(jīng)處于2001年來的歷史低位，遠(yuǎn)低于歷史均值41.30倍。然而，看似處于底部的低估值，以及部分開發(fā)商打折促銷引起的利空出盡的猜測(cè)，卻并未給券商看好房地產(chǎn)板塊帶來很大的說服力。
央行最新公布的第三季度支付業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)房地產(chǎn)業(yè)單位銀行結(jié)算賬戶數(shù)量自2009年第一季度以來首次出現(xiàn)環(huán)比增速回落態(tài)勢(shì)。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)房地產(chǎn)行業(yè)單位結(jié)算賬戶數(shù)量環(huán)比增速低于全國(guó)總體平均水平。
券商繼續(xù)下調(diào)地產(chǎn)板估值
分析人士表示，行業(yè)政策和宏觀調(diào)控超預(yù)期，仍將為地產(chǎn)股帶來相當(dāng)大的壓力，目前房地產(chǎn)行業(yè)的基本面似乎還難以支撐股價(jià)全面反彈。
而分析人士對(duì)地產(chǎn)股的不樂觀態(tài)度，也體現(xiàn)在其策略報(bào)告中。
安信證券在其報(bào)告中表示，“低估值”與“利空出盡”并不能構(gòu)成地產(chǎn)股抄底的理由。從行業(yè)來看，中期內(nèi)供給過大帶來的去庫存化和利潤(rùn)率壓力將對(duì)地產(chǎn)行業(yè)盈利成長(zhǎng)產(chǎn)生壓力；而宏觀政策的風(fēng)險(xiǎn)目前來看主要在于向下而非向上，其不確定性的影響遠(yuǎn)大于地產(chǎn)行業(yè)政策。因此，目前抄底地產(chǎn)股并不是合適的選擇，即使隨著市場(chǎng)反彈，也不建議參與。
瑞銀證券表示，開發(fā)商經(jīng)營(yíng)所處的政策和信貸環(huán)境已趨于不利；而近期房地產(chǎn)供應(yīng)可能超過需求，因此開發(fā)商2012年之后的利潤(rùn)率將下滑。隨著調(diào)控的繼續(xù)和融資壓力的加大，在未來數(shù)月都不會(huì)給房地產(chǎn)行業(yè)較高的估值。
而長(zhǎng)江證券在其2011年房地產(chǎn)投資策略報(bào)告中表示，受房地產(chǎn)政策調(diào)控影響，基于融資需求受限、土地成本上升、未來持有環(huán)節(jié)稅收等三方面因素的影響，下調(diào)2011年房地產(chǎn)行業(yè)估值水平，主流房地產(chǎn)企業(yè)估值將由2010年的13倍PE下調(diào)至2011年的9倍PE。
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