（i美股訊）如果
雅虎完全掌握阿里巴巴集團控制權(quán)（雖然目前雅虎并無控制阿里的實質(zhì)性行為），同時擁有按照董事會或公司章程辭退馬云的權(quán)力。那么身處不利境地的馬云，可能通過那些手段避免阿里巴巴大權(quán)落入雅虎之手呢？
一、回購阿里巴巴股份 成為多數(shù)股東
在2010年5月份阿里巴巴全球股東大會上，阿里CFO蔡崇信稱，阿里巴巴公司準備回購雅虎所持有的股份，不過雅虎隨后表示并不愿出售股份。假設(shè)在未來，雅虎同意出售現(xiàn)有39%股份，那么阿里巴巴需要花費多少現(xiàn)金來購買呢？
據(jù)上圖，雅虎目前擁有阿里巴巴集團39%股份，也即擁有阿里巴巴集團旗下支付寶、淘寶網(wǎng)、阿里云、中國雅虎等子公司39%股份。這部分價值估算如下：
1.香港上市阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)市值738.82億港元，按1：7.7匯率計算，約為96億美元。雅虎持有香港上市阿里巴巴的股份為39%*73.21%=28.4%，因此雅虎持有此部分業(yè)務(wù)價值約為27億美元；
2.假設(shè)支付寶估值為100億美元，淘寶網(wǎng)的估值是200億美元，雅虎擁有兩者總價值為117億美元（此前價值投資大師段永平認為淘寶+支付寶可能值500億）；
3.阿里云與雅虎中國等其他業(yè)務(wù)，暫不列入統(tǒng)計范圍；
綜和以上估值，阿里巴巴要想購買雅虎手中阿里集團股份，至少要付出144億美元（如果按段永平的估值需要222億美元）。當然以上操作還取決于這樣的前提：雅虎同意出售！
二、聯(lián)合軟銀 對抗雅虎
由于雅虎將占有董事會39%的多數(shù)投票權(quán)，因此阿里巴巴要想強制回購股票將非常困難。唯一的可能是聯(lián)合第三大股東軟銀。軟銀目前持有29.3%阿里股份，并在董事會中占一個席位。馬云若得到軟銀協(xié)助，那么其投票權(quán)將擴大到61%，董事會席位將為3席，而雅虎投票權(quán)則仍舊為39%，席位為2席。在此情況下，馬云可通過控制董事會強行要求雅虎賣出阿里集團股份，并讓自己重掌阿里巴巴大權(quán)。那么問題關(guān)鍵在于：軟銀的孫正義會站在馬云一邊么？
軟銀其實一直扮演著平衡阿里巴巴集團與雅虎雙方利益的角色。在雙方爭奪戰(zhàn)日益激烈期間，軟銀依然不動聲色。比較有意思的是，軟銀同時與爭奪雙方均建立起直接的利益紐帶，軟銀持有阿里巴巴集團29.3%的股份，同時也擁有雅虎日本約41%股份，并且軟銀還持有美國雅虎約5%的股份。
三、收購美國雅虎 迂回解決控股權(quán)之戰(zhàn)
如上文，即使雅虎同意出售所持阿里集團股份，馬云要想回購估計需付出144~222億美元的代價。而雅虎目前的市值還不到190億美元，不如直接控股雅虎，迂回解決眼下的控股權(quán)之戰(zhàn)。
其代價預(yù)計與回購阿里巴巴股權(quán)花費差不多。但是實際收購中并非需要取得50%的股權(quán)，才可以控股。也就是說阿里巴巴不一定必須花費183.8億美元。以下為雅虎目前股權(quán)結(jié)構(gòu)：
雅虎機構(gòu)股東持股比例為72%，非機構(gòu)股東持股比例為28%。在機構(gòu)股東中，前四大股東持股比例為28%，具體情況如下：
雅虎四大股東持股情況（imeigu.com）
股東
持股數(shù)量
持股比例
Capital Research Global Investors
149,192,200
10.77%
Capital World Investors
88,161,950
6.36%
The Growth Fund of America, Inc.
79,922,100
5.77%
BlackRock Inc.
70,693,449
5.10%
前四大股東合計
387,969,699
28.00%
截至2010-4-1
雅虎前四大股東中，第一、第二大機構(gòu)股東均隸屬于一家公司--美國資本集團（The Capital Group），該集團總共持股達到17.13%。
在非機構(gòu)股東中，雅虎目前高管團隊的持股比例為9.8%，其中雅虎董事會理事David Filo持股5.7%，楊致遠持股3.5%，具體情況如下：
雅虎16位董事及高管持股情況（imeigu.com）
股東
持股數(shù)量
持股比例
David Filo
79,561,390
5.7415%
Jerry Yang 楊致遠
49,110,564
3.5441%
Carol Bartz
2,136,127
Michael J. Callahan
929,717
Arthur H. Kern
739,729
Hilary Schneider
578,504
Eric Hippeau
506,156
Ronald W. Burkle
479,575
Aristotle Balogh
408,521
Gary L. Wilson
387,811
Roy J. Bostock
315,321
Vyomesh Joshi
181,701
John H. Chapple
68,061
Frank J. Biondi, Jr.
56,191
Susan M. James
3,297
16位董事及高管合計
135,462,665
9.7756%
截至2010-4-1
綜合以上信息，阿里巴巴要直接控股雅虎，并不需要購買50%這么高的雅虎股份。阿里巴巴只要持有超過17.13%股權(quán)就會成為雅虎第一大股東。由于雅虎董事與高管持股為9.77%，四大機構(gòu)持股者28%，因此阿里巴巴持有30%左右的股份就有可能直接控制雅虎董事會，獲得雅虎決策權(quán)。30%雅虎股份預(yù)計花費為115億美元。
假如馬云及其團隊最終決定回購雅虎持有股份，或者直接收購美國雅虎。他們面臨的困難之一將是資金問題。由于雅虎擁有阿里巴巴集團絕對控制權(quán)，馬云將不能動用阿里巴巴的資金（或者將資產(chǎn)抵押）。在此情況下，所需巨額資金從何而來呢?
不久前浙商某創(chuàng)投人士在微博透露，馬云正收購雅虎手中阿里股份，價格是80億至110億美金，而這其中近100億美金的資金來自于農(nóng)業(yè)銀行和工商銀行。但隨后，阿里巴巴方面否認了該消息。雖然新聞被證明為假，但也讓我們看到阿里巴巴可以采取的一種獲取資金方式，即向國有銀行貸款。
據(jù)9月15日外媒最新消息稱，雅虎否認將很快出售所持有的阿里巴巴股票。雅虎CEO卡羅爾·巴茨同一日表示，自己今年晚些時候?qū)ⅰ翱赡堋奔尤氚⒗锇桶偷亩聲?。此前多有媒體報道
巴茨與馬云“關(guān)系交惡”，巴茨若進入阿里董事會可謂來者不善。對此，馬云將如何應(yīng)對，也將拭目以待。
（i美股 江濤 毓明 梁劍）
本文提到的股票：
$阿里巴巴集團（ALIBABA）$,
$雅虎（YHOO）$
