名家論市
股海王投顧 放量反轉(zhuǎn) 暴力迎接主升行情
五月首個(gè)交易日三大股指全線大漲，截至收盤(pán)創(chuàng)業(yè)板上漲3.67%，報(bào)收2217.23,滬指和深成指分別上漲1.87%和2.96%，報(bào)收2993.20和10441.92。從成交量方面看，今日滬深兩市成交量是5375 億，較前一日放量上漲46 %。盤(pán)面上看，券商股大幅拉升，成為推動(dòng)大盤(pán)上漲的重要?jiǎng)恿?，銀行股上漲為大盤(pán)反彈保駕護(hù)航，鋰電池、虛擬現(xiàn)實(shí)等題材熱點(diǎn)大爆發(fā)。大盤(pán)2900點(diǎn)是支撐依然有效，股指逼近30日均線強(qiáng)壓力，下方有60日均線強(qiáng)支撐，今日是市場(chǎng)的變盤(pán)點(diǎn)，大盤(pán)放量上攻化解了短線下行的風(fēng)險(xiǎn)，倉(cāng)位輕的投資者可以逐步建倉(cāng)底部區(qū)域藍(lán)籌股。滬股通持續(xù)凈流入10.94億。
從技術(shù)分析，大概率會(huì)出現(xiàn)兩種情況：第一，這個(gè)位置如果出現(xiàn)一根大陽(yáng)線或者三根陽(yáng)線形成“島形反轉(zhuǎn)”的技術(shù)形態(tài)，則會(huì)大大激發(fā)市場(chǎng)熱情、有力地吸引觀望資金進(jìn)場(chǎng)，從而實(shí)現(xiàn)主力拉高派發(fā)的意圖；第二，如果短線選擇向下變盤(pán)的話，會(huì)探出一個(gè)階段性的低點(diǎn)來(lái)，然后展開(kāi)反彈。操作上，在A股波動(dòng)加大的時(shí)候，適度進(jìn)行逆向投資，在市場(chǎng)過(guò)度悲觀時(shí)，積極布局小市值高彈性個(gè)股，在市場(chǎng)過(guò)度亢奮時(shí)，適度回避追高。
4月中國(guó)PMI指數(shù)為50.1%，環(huán)比微微回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，走勢(shì)平穩(wěn)。PMI指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間或處于景氣區(qū)間，該指標(biāo)對(duì)操盤(pán)提示意義有限。關(guān)于經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，個(gè)人認(rèn)為近期投資者重點(diǎn)應(yīng)該關(guān)注銀行信貸、社融、貨幣供應(yīng)量、信貸等，其他指標(biāo)不妨?xí)簳r(shí)淡化對(duì)待?，F(xiàn)在困擾投資這的問(wèn)題依然是穩(wěn)增長(zhǎng)政策對(duì)提振經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性？今年以來(lái)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策不斷加碼，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈也開(kāi)始復(fù)蘇，對(duì)周期性行業(yè)形成拉動(dòng)，因此預(yù)計(jì)A股剔除金融的利潤(rùn)增速也會(huì)繼續(xù)改善，且改善的持續(xù)時(shí)間至少能撐到今年三季度——借鑒上一輪盈利周期的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)時(shí)也伴隨著地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇，而地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇的路徑是從地產(chǎn)銷售傳導(dǎo)到地產(chǎn)新開(kāi)工——當(dāng)?shù)禺a(chǎn)銷售見(jiàn)頂回落以后，地產(chǎn)新開(kāi)工一般還會(huì)滯后回升半年左右。而本輪地產(chǎn)周期中，目前還處于地產(chǎn)銷售和地產(chǎn)新開(kāi)工同時(shí)改善的階段，地產(chǎn)銷售增速在今年4月開(kāi)始見(jiàn)頂回落，那地產(chǎn)新開(kāi)工至少還能回升至10月份左右，因此能支撐地產(chǎn)投資相關(guān)板塊在今年前三季度盈利持續(xù)改善。
今天講的第二問(wèn)題就是，在存量經(jīng)濟(jì)的背景下，利率和風(fēng)險(xiǎn)偏好是推動(dòng)股市發(fā)展最主要的因素。在2013年以前的兩輪盈利周期都是“增量經(jīng)濟(jì)”模式下的盈利周期，可以看出當(dāng)時(shí)股市趨勢(shì)和盈利趨勢(shì)基本是一致的。但是進(jìn)入2013-2015年的“存量經(jīng)濟(jì)”盈利周期后，盈利趨勢(shì)和股市趨勢(shì)的關(guān)系卻幾乎完全相反——在2013年盈利向上改善階段股市表現(xiàn)是很差的，反而是在2014-2015年的盈利向下惡化階段，股市表現(xiàn)極強(qiáng)。通過(guò)對(duì)每一年上證綜指上漲和下跌的歸因分析可以看出，當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入“存量經(jīng)濟(jì)”模式之后，盈利的波動(dòng)幅度隨之變?nèi)?，?duì)股市波動(dòng)的貢獻(xiàn)度也明顯下降。在最近三年，估值變化對(duì)股市波動(dòng)的貢獻(xiàn)度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于盈利變化。而影響估值的最重要因素是利率和風(fēng)險(xiǎn)偏好。在目前積極的財(cái)政和寬松貨幣政策下經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)，加之美元走弱、人民幣匯率走強(qiáng)，市場(chǎng)處于風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步修復(fù)的穩(wěn)定區(qū)間,市場(chǎng)估值也會(huì)逐漸修復(fù)。
從外圍環(huán)境來(lái)看，未來(lái)關(guān)注重點(diǎn)是6月會(huì)議加息機(jī)會(huì)的波動(dòng)，但是從目前美國(guó)最新公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)4月ism制造業(yè)PMI低于預(yù)期,美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走弱，因此美國(guó)加息預(yù)期減弱有利于人民幣匯率繼續(xù)穩(wěn)定。
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05月03日 15:35
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