——專訪英大證券研究所所長李大霄
《紅周刊》記者 侯斐
2319點今年難再見
《紅周刊》：6124點大頂和1664點大底您都提前準確判斷到了，您覺得7月初的2319點有什么意義？
李大霄：我認為2319點可能成為今年年內(nèi)一個重要的低點。
《紅周刊》：判斷的依據(jù)是什么？
李大霄：第一，外圍環(huán)境已趨穩(wěn)定。相比前期歐美股市的劇烈調(diào)整，近期美國標準普爾指數(shù)在七月中旬已走出了五連陽；第二，超級大盤股農(nóng)行上市后，市場資金面緊張的局面也得到一些緩解；第三，消息面上有利好,比如近期市場上傳社保資金新增入市資金、保險資金加碼、匯金公司承諾支持工中建三大行再融資等；第四，近二個月大股東和高管增持的現(xiàn)象異乎常態(tài)，越來越多；第五，估值已接近底部。目前已有80家公司的股息率超過銀行的活期存款利率，全部股票的估值水平只比1664點時高10%左右；第六，從市場運行周期看，從1664點開始的上漲周期是九個月，而從3478點到現(xiàn)在調(diào)整期已接近一年，調(diào)整時間已經(jīng)超過上漲時間了。
《紅周刊》：那您就不擔心宏觀經(jīng)濟了？
李大霄：大家對宏觀經(jīng)濟的擔心主要來自三個方面：一個是國外經(jīng)濟二次探底，二是房地產(chǎn)調(diào)控政策，三是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型可能帶來的經(jīng)濟增長放緩。國外經(jīng)濟方面，我認為歐債危機只是這次金融危機復(fù)蘇之路上的一個坎，并不會影響復(fù)蘇進程；而房地產(chǎn)調(diào)控政策上，從目前的情況來看，調(diào)控的口徑已比四月份最嚴厲時放松和緩和一些了；至于因經(jīng)濟轉(zhuǎn)型而擔憂經(jīng)濟發(fā)展，我覺得更是本末倒置。我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型是主動的，之所以現(xiàn)在轉(zhuǎn)型，是因為現(xiàn)在經(jīng)濟的發(fā)展基礎(chǔ)已足以進行轉(zhuǎn)型了。按照吳敬鏈老師的話，1983年就提出經(jīng)濟轉(zhuǎn)型了，可為什么現(xiàn)在才開始轉(zhuǎn)？是因為以前不具備轉(zhuǎn)型的條件。
周期性行業(yè)選龍頭
《紅周刊》：在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的時代背景下，是不是意味著周期性的行業(yè)沒有什么機會了？
李大霄：要知道，沒有不成功的行業(yè)，只有不成功的企業(yè)。行業(yè)發(fā)展再差，也是有需求的，而且對于那些周期性行業(yè)，由于國家推動淘汰落后產(chǎn)能、促進兼并重組，也更容易產(chǎn)生一些大型的、優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。
《紅周刊》：本周初，具有周期性的煤炭股走得很強勢，這是什么原因造成的？
李大霄：主要還是估值。我認為，煤炭股的估值水平已經(jīng)和1664點時接軌了。但在個股選擇上，我建議投資者選擇那些每股噸位煤較多的企業(yè)，另外，有國資背景、有重組實力的企業(yè)也會在未來行業(yè)的兼并重組中擴大產(chǎn)能成為行業(yè)翹楚。
關(guān)于估值，我認為幾乎全部的大盤股都已經(jīng)和1664點的估值水平完全接軌了，像煤炭、金融、地產(chǎn)等傳統(tǒng)行業(yè)股票在過度下跌之后，其估值修復(fù)機會將是下半年的一個主要投資思路。
《紅周刊》：那您能具體說一說地產(chǎn)股嗎？
李大霄：目前，部分地產(chǎn)股已經(jīng)具備估值優(yōu)勢了，或者這么說，一些地產(chǎn)公司所擁有的樓盤折成現(xiàn)價后已經(jīng)高于他的市值了；還有一些公司，擁有較多的低成本的土地儲備，現(xiàn)在僅這些土地的增值就已經(jīng)能帶來巨大的利潤。
《紅周刊》：您看好哪些地產(chǎn)股？是一線地產(chǎn)股還是二三線？
李大霄：當然是龍頭地產(chǎn)股，畢竟現(xiàn)在龍頭股都這么便宜了，為什么還要買二三線的呢？我個人比較看好招商局B[14.16 -0.07%]這樣的股票，既有一定的安全邊際，又有一定的進攻性。
《紅周刊》：金融股，您怎么看？
李大霄：相比券商股，我更偏好銀行和保險股。因為銀行利率還沒有市場化，但券商的傭金已經(jīng)完全市場化競爭了。銀行股里，我更推薦一些具備成長和發(fā)展空間的銀行，那些不斷在新的城市開設(shè)網(wǎng)點、不斷擴張和創(chuàng)新的銀行可能更容易讓投資者分享到成長的利潤。
《紅周刊》：除了這些傳統(tǒng)行業(yè)，您覺得還有哪些投資機會？
李大霄：我認為下半年另一個主要的投資思路是新興產(chǎn)業(yè)、新能源、新材料、高科技等成長型股票，但買入的時機還未來臨，雖然重回1664點時估值水平幾乎不可能，但投資者需要等待。
另外，我認為工程、機械、家電等中報優(yōu)良的行業(yè)也會具備一定的機會。當然，投資者也應(yīng)該把視野放得更廣闊一些，不要只集中于A股上，我認為H股、B股以及封閉式基金都存在著比A股更多的機會。
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