作為中國股改第一股，三一重工(題材，行情)一直被認為是“中國股改的風(fēng)向標”。而其大股東三一集團在股改之后動用巨資增持流通股的舉動也引起了市場的轟動，成為上市公司大股東做莊第一股。
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三一重工大股東增持分為兩個階段，第一階段是
假設(shè)三一集團和三一汽車以增持期間的加權(quán)平均價增持，那么平均建倉成本為8.44元。而三一重工本周一披露的大股東減持公告顯示，三一集團、三一汽車減持價高達37.85元，實現(xiàn)收益率348％。而且，三一重工其后的股價還在繼續(xù)飚升，最高達到復(fù)權(quán)之后的136元，也就是說，三一集團在增持股份之后，三一重工的股價上漲了接近20倍，又創(chuàng)造一個大股東做莊的神話。
而三一重工股價狂飚20倍的背后，是三一集團的資產(chǎn)注入大動作。三一重工的總裁、黨委書記向文波，在股改時就承諾，三一重工要變成一個非常專業(yè)的上市公司，從這個角度來講，三一集團在上市公司之外還有很多機械項目，以后都是要注入三一重工的。
知識點：大股東做莊主要從宏觀驅(qū)動因素、大股東持籌比例、市值水平、大股東產(chǎn)業(yè)背景和實力、利益關(guān)系平衡、大股東旗下是否有其它上市平臺等幾個方面進行分析。
一，宏觀驅(qū)動因素
對于國企大股東來說，市值考核就是驅(qū)動其擴大市值，進行資本運作的主要因素；對于地方政府來說，為政績出發(fā)而提倡擴大當?shù)厣鲜泄疽?guī)模和提高直接融資比例的講話，就是支持當?shù)厣鲜泄咀龃笫兄刀M行資本運作的因素；對于民營企業(yè)來說，管理層的發(fā)展戰(zhàn)略就是其是否有做大市值和進行資本運作沖動的因素。
二，大股東持籌集中度和股本結(jié)構(gòu)情況
上市公司的股本結(jié)構(gòu)是刺激大股東做莊的主要要素，股本結(jié)構(gòu)簡單、大股東和相關(guān)股東持籌集中度高、沒有非關(guān)聯(lián)方大比例持股的情況。
從資本運作的角度來看，這樣不存在強有力反向博弈一方。對于大股東來說，其資本運作博弈的難度必然大減，相互之間的利益糾葛也就便于理順，從而保證大股東資本運作過程順利。
如除大股東外，有其它持股比例較高的股東，則對其它股東的情況分析也很重要。
三，市值水平
從大股東利益角度來看，資本運作的空間亦是其考慮的主要問題。而上市公司市值偏低的階段，進行股份回購、定向增發(fā)等都是能夠以較低成本獲得較大資本運作空間的有利舉動。
所以由于大環(huán)境不佳導(dǎo)致股價持續(xù)下跌，或遭遇到一些階段性利空，對大股東來說反而是其進行資本運作的有利時機。
另外大股東往往也難以長期忍受市值低于合理水平（由于大股東是市值損失的最大受害人），尤其在市值考核機制下更是如此。這也就促使其在市值偏低時有更大的資本運作沖動。
我們認為，這一因素主要是幫助投資者推測大股東資本運作的契機。
四，大股東產(chǎn)業(yè)背景和資產(chǎn)實力
大股東的產(chǎn)業(yè)背景和資產(chǎn)實力，是對上市公司進行資本運作的最關(guān)鍵要素。由于證券監(jiān)管法律和制度日益嚴格，信息披露機制的強化以及投資者心態(tài)的日益成熟，通過簡單籌碼操縱和虛假信息發(fā)布行為來操縱股價已經(jīng)很難得逞。
這決定大股東對上市公司進行資本運作就必然要借助持續(xù)長期的產(chǎn)業(yè)運作，而短期的套現(xiàn)、虛假整合及籌碼操控顯然是不是監(jiān)管層愿意看到的，也很容易引發(fā)市場質(zhì)疑。
這個角度來看，有實力和良好產(chǎn)業(yè)背景的大股東，往往才是上市公司資本持續(xù)運作的主要保障。
五，利益關(guān)系的平衡
大股東進行資本運作，往往涉及到上市公司各方的利益，涉及到當?shù)氐胤秸妗?/span>
因此利益關(guān)系的平衡能力，往往是決定大股東資本運作成敗的關(guān)鍵。這決定一是跨省的資本運作行為一般受到地方政府利益的阻隔，難度較大。其次，企業(yè)跨大行業(yè)的整合和運作也是和以上同樣道理。
所以，一般情況下我們應(yīng)關(guān)注大股東資本運作過程中地方政府、其它相關(guān)人士對這一整合的態(tài)度和講話，其資本運作是否牽涉多個省份或者大行業(yè)。
六，大股東旗下是否有多個上市平臺
大股東旗下是否有多個上市公司，以及這些上市公司的具體情況，這是決定其資本運作方向的關(guān)鍵。
大股東做莊將成為牛市的主要動力
提要：在大股東利益驅(qū)動以及流動性過剩大背景下，非流通股解禁對很多個股反而可能是一個刺激其飆升的大利好。大股東利益將成為推動股價長期上揚的主要動力，“小非小漲、大非大漲”，未來兩三年非流通股解禁背景下的大股東做莊將成為普遍現(xiàn)象。
一，非流通股解禁往往成為刺激股價飆升的大利好
全流通改變利益格局的情況下，大股東很容易利用資產(chǎn)注入等手法來拉高上市公司二級市場股價從而實現(xiàn)其利益，非流通股解禁往往成為刺激股價飆升的大利好。
1，全流通改變利益格局
在全流通之前，上市公司流通股定價和非流通股東的利益是毫不相關(guān)，非流通股的定價主要是依靠凈資產(chǎn)規(guī)模和在此基礎(chǔ)上的每股凈資產(chǎn)來衡量。這樣就會造成非流通股東利益（主要依靠凈資產(chǎn)規(guī)模等來實現(xiàn)）和上市公司流通股定價完全割裂，流通市值和非流通股東利益無關(guān)的局面。
而一旦全流通以后，將從根本上改變這一利益格局。上市公司流通股定價將和非流通股東利益憂戚相關(guān)，加上目前國資委對國有上市公司高管實行的市值考核制度，上市公司流通股定價已經(jīng)成為上市公司高管和非流通股東的利益核心。
上市公司高管、非流通股東尤其是大股東，對上市公司的發(fā)展方向具有決定權(quán)。一旦二級市場股價成為其利益的核心部分，則很容易成為推動其做明莊的根本動力。大股東做莊即具備最好的現(xiàn)實條件，同時也具備了很大的利益驅(qū)動力。
2，資產(chǎn)注入是其做莊的主要手法
由于目前大部分上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量并不是非常好，或者大股東的核心資產(chǎn)并沒有放入上市公司,資產(chǎn)注入還存在著巨大的潛力。如根據(jù)統(tǒng)計資料顯示，即使是考慮到海外上市的部分，目前國企類上市公司總資產(chǎn)大約為2萬億左右，而這部分上市公司的大股東掌握著12萬億的資產(chǎn)規(guī)模。
在這樣的背景下，通過資產(chǎn)注入推高上市公司股價，將成為大股東做莊和最終兌現(xiàn)其利益的主要手法。
二，流動性過剩為大股東做莊提供了最有利的宏觀環(huán)境
在人民幣升值的大背景下，流動性過剩甚至泛濫將是未來幾年不可避免的情況。而在流動性過剩的背景下，將過剩資金引入到股市，以承接大量資產(chǎn)證券化（包括資產(chǎn)注入和新的公司上市）不斷提高市場容量，將是一個現(xiàn)實并且合理的政策選擇。這也就意味著未來幾年的市場將保持長牛形態(tài)。
應(yīng)該說，流動性過剩和在此基礎(chǔ)上的長期牛市為大股東做莊提供了最為有利的大環(huán)境，加上未來兩三年是大非解禁的高峰期，大股東應(yīng)該會最大限度利用這幾年的好時光，從而實現(xiàn)其利益最大化。
三，非流通股解禁推動的大股東做莊是長期主線
由于大股東具備了做莊的利益動機，加上流動性過剩的大環(huán)境，大股東做莊可謂是具備了“天時、地利、人和”的最有利條件。另外，和股權(quán)分置時代不同的是，大股東具備對上市公司的絕對控制權(quán)，可以通過徹底改變上市公司基本面來推動上市公司股價上漲，從而為兌現(xiàn)其利益奠定好最堅實的基礎(chǔ)。
所以，我們認為非流通股解禁推動的大股東做莊將是推動牛市運行的長期主線。
四，2007年會首次掀起非流通股解禁行情
今年將首次掀起大非的解禁高潮。根本統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，如果考慮到控股股東的限售股解禁及去年新股網(wǎng)下配售部分鎖定股份的解禁，在2007年解禁的大非總數(shù)為858.16億股，總市值將接近8500億元，并且2007年小非解禁的數(shù)量也較多。大小非解禁高潮的到來，很容易成為刺激對大小非題材進行炒作的驅(qū)動力，“小非小炒、大非大炒”可能將是2007年行情發(fā)展的主要因素。
目前不乏很多大小非解禁個股被大幅炒做的情況，我們認為這是大小非解禁行情的序幕，而更加精彩的部分還沒有開始，透過大小非解禁來挖掘牛股將成為2007年獲利的主要手段之一。
