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投資是一場心理較量戰(zhàn)

2006.07.02

投資是一場心理較量戰(zhàn)

華爾街有句古老的格言，《市場有兩種力量推動：貪婪和恐懼》。其實，貪婪不是問題，貪不貪婪都是事后評判的，巴菲特也想賺大把的金錢，只是他的結(jié)果是成功的，所以沒有人說他貪婪。而恐懼則是投資當(dāng)中的基本情緒，準(zhǔn)確地說恐懼包括貪婪。貪婪就是該害怕的時候不害怕，而不該害怕的時候卻害怕了。說明投資者對市場缺乏了解，無法很好地控制住自己的情緒。

　　●心理的較量

　　中央財經(jīng)大學(xué)副教授，社會學(xué)系經(jīng)濟(jì)心理學(xué)教研室主任翁學(xué)東認(rèn)為，“所謂投資活動就是使現(xiàn)有的資產(chǎn)增值，但賺賠都在一念之間，所以投資心理的作用實在是太大了。價格的形成機(jī)制決定了當(dāng)供過于求時，價格下跌；供小于求時，價格上漲。在實際的投資中，專業(yè)投資者與非專業(yè)投資者對市場的判斷是不一致的。價格的漲跌本是正常的事情，而投資人在價格變化中受到的心理感受會促使其作決策。由于是虛擬經(jīng)濟(jì)，價格會圍繞價值出現(xiàn)較大的波動。另一方面，金融資產(chǎn)本身的價值較難進(jìn)行準(zhǔn)確的估算，這就為價格的炒作創(chuàng)造了條件。當(dāng)一個股票預(yù)期好，很多人購買這種股票，在這種熱烈的氣氛下，市場反映人們的心理變化，同樣也會影響投資決策，促使人們不斷提高預(yù)期。雖然上市公司基本面可能沒什么變化，不同的投資者卻在心理上不停地進(jìn)行較量。投資者悲觀到極點時，股價會上漲；樂觀到極點時，又會反轉(zhuǎn)下跌。有的人會順應(yīng)市場，及時改變，而有的人卻始終堅信自己，不作調(diào)整。由于人的投資行為并非完全理性，所以，成熟的投資者除了要掌握市場規(guī)律外，還要了解投資者的一般心理狀態(tài)，以及自己的心理弱點，以便在投資的不同階段，因人而異地采取不同的投資操作策略。”

　　美國曾有人做過這樣一個研究，將心理學(xué)背景和經(jīng)濟(jì)學(xué)背景的證券交易員作比較，結(jié)果發(fā)現(xiàn)前者的操作成績明顯優(yōu)于后者。投資活動從根本上說是一種心理博弈游戲，也是一個人人格不斷完善的過程。“心理沖突越小的人，成功的可能性越大。”

　　●隨身而行的誤區(qū)

　　作為中國為數(shù)眾多的散戶股民，你是否遇到了以下的誤區(qū)。

　　1.處置效應(yīng)———在西方行為金融理論中，有一種叫“處置效應(yīng)”的投資心理現(xiàn)象，就是炒股票的人，更傾向于把獲利的股票變現(xiàn)了結(jié)，而把被套的股票抱在手里。換句話說，就是持有獲利股票的時間過短，持有被套股票的時間過長。“跑掉的全是黑馬，抱住的全是垃圾”。這是投資者普遍存在的問題。

　　2.思維定勢———“市場有著自己的循環(huán)周期，一個上漲階段的后面接著一個下跌階段，而一個下跌階段的后面是一個上漲階段。昨天成功的經(jīng)驗可能是你未來投資失敗的教訓(xùn)；而昨天失敗的教訓(xùn)也可能在未來是你賺錢的最好策略。”

　　3.認(rèn)知偏差———新入市的投資者對投資收益期望較高，而對市場風(fēng)險估計不足。而有一定經(jīng)驗的股民卻容易產(chǎn)生認(rèn)知偏差，他們?nèi)菀走^于依賴自己過去的經(jīng)驗，忽略市場產(chǎn)生的新變化。比如，他們?nèi)绻l(fā)現(xiàn)某只股票的基本面和圖形與前一段某只印象深刻的股票很像，就認(rèn)為這只股票也會遵循從前股票的走法，可現(xiàn)實卻有很大的差別。

　　4.歸因偏好———他們經(jīng)常把成功操作歸于自己的能力，不會認(rèn)為是市場和環(huán)境給了賺錢的機(jī)會；而把失敗歸于客觀的市場問題，總是從別的地方找原因，長期如此，便會造成對自己賺錢能力的過高估計，產(chǎn)生過度自信，從而頻繁交易。

　　5.學(xué)會空倉———很少有股民體會到空倉的樂趣，許多股民手里或賬戶上有點錢都要買成股票。由于中國股市沒有做空機(jī)制，只有持股上漲才能賺錢，股民逐漸習(xí)慣了每時每刻持有股票。其實有時空倉是最好的策略。

　　●股市如戰(zhàn)場

　　也許不少投資者有這樣的疑問，在投資市場上該聽誰的呢？“當(dāng)然是自己，專業(yè)人士的意見也應(yīng)該參考”。翁老師不容置疑地回答。“只是多數(shù)情況下，投資者在不該聽時聽了專家的意見，而在該聽時卻又不聽了。比如，專家推薦一只股票，投資者剛開始會懷疑，直到股價漲得很高了，才認(rèn)為專家說得對，自己才下決心買入。剛買入，股價就開始下跌了。這就好比戰(zhàn)場，貽誤了戰(zhàn)機(jī)，就只有失敗。專家也會犯錯誤，第一次錯了，第二次也可能對了。專家判斷的正確率也是經(jīng)常變化的。”按不按常理出牌要看具體情況，在一個趨勢的運行之中，可按常規(guī)操作；出現(xiàn)極端情況，則反向操作。

　　有人說投資是科學(xué)和藝術(shù)的完美結(jié)合。未經(jīng)時間打磨的名牌大學(xué)商學(xué)院的高材生成不了優(yōu)秀的基金經(jīng)理，同樣，沒有理論基礎(chǔ)武裝的一般投資大眾也難以長期制勝于市場。就讓在市場上打磨已久的你在理論的武裝下，“錢”途光明！

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