3%止損的優(yōu)越性和30%倉位的妙處
在道升進(jìn)入中國風(fēng)險投資行業(yè)初期，我首先學(xué)會了必須在虧損10%時認(rèn)賠。如果交易商最大虧損選擇為10%，則必須要求贏賠比至少為1.13（不考慮手續(xù)費），相當(dāng)于當(dāng)每次止損為10%時，那么每次贏利水平必須在11.3%以上才行。
應(yīng)該提醒注意的是，先贏利一次后緊接著虧一次，或者先虧一次后緊接著贏一次，贏與輸是交替進(jìn)行的。但在實際操作中經(jīng)常會出現(xiàn)繼續(xù)幾次贏利（或者虧損）然后緊接著繼續(xù)幾次虧損（或者贏利）的情況。這樣，雖然長期平均成功概率都是50%，但短期成功概率完全不同了。如果滿倉操作，先幾次連續(xù)都虧損10%，那么本錢將嚴(yán)重融虧，隨后幾次連續(xù)盈利11.3%。由于本錢已經(jīng)不是原來的本錢，買不回原來那么多股票或者期貨合約，贏利的錢根本無法填補(bǔ)虧損的窟窿。在這種情況下，就要求大幅提高贏率，否則根本不可能彌補(bǔ)虧損的資金。打個比方，如果滿倉操作，在輸錢以后，買不回原來市值的股票，就算股票上漲了原來下跌虧損的幅度，也無法彌補(bǔ)原來的虧損。其實這個淺顯的道理還有許多股民沒有思考過，割肉后又追高買入，不能買到原來的股數(shù)，就算上漲了原來下跌的幅度，也一樣虧損。
倉位的大小應(yīng)該依人而論，但起碼應(yīng)該在數(shù)次連續(xù)虧損后能夠買回相同數(shù)量的股票或者合約。如果交易商買賣成功率高，倉位可以重一些，否則倉位低一些為好。
每次都虧損10%，10次虧損就破產(chǎn)了。幾次連續(xù)的虧損就會傷筋動骨，例如繼續(xù)輸三次就會虧30%的資金，已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)重了，想贏回來應(yīng)該比較困難一些，但虧出去卻容易多了。從理論上講，每次都虧原資金的10%，繼續(xù)10次虧損就破產(chǎn)了。但股票交易商一般采取每次虧損只虧手上資金的10%，這樣每虧一次，手上的資金總額減少一次，第二次虧損的10%的資金比第一次虧損的資金量要小一些。但在期貨中，以合約為基礎(chǔ)，一般以止損的大小來折算合約的點數(shù)。例如，燃油3000元一噸，一手是10噸，一手燃油市值為3萬元，這樣1%的虧損為300元，3%的虧損為900元。如果折算成點數(shù)，則為30點和90點。但這樣計算期貨止損位也有問題，期貨以保證金買賣，只需要繳5%~15%的保證金就能炒作，燃油一般為10%的保證金，一手合約的保證金為3000元，炒作期貨以保證金作基礎(chǔ)，以保證金來計算止損也較方便、更合適。1%的止損為30元，折算成3點，這樣3%的止損為9點，加上一點的手續(xù)費，一手止損位為8點。這樣在炒作期貨時，不再需要重新計算止損的問題，只需按這種方式進(jìn)行就可以了。
在期貨委托中，能開倉的合約數(shù)量是以保證金為基礎(chǔ)的。例如30000元能開倉10手燃油，每手止損位為8點，加上手續(xù)費1點共9點，10手共90點，相當(dāng)于900元。900元相當(dāng)于30000元的3%。如果交易者滿倉操作，開倉10手燃油，相當(dāng)于買入或者賣出了30萬元的燃油（相當(dāng)于100噸燃油），但他只使用了3萬的保證金。如果在做錯了方向時能控制在8點以內(nèi)平倉，OK，交易商可只虧損總資金（保證金）的3%。但當(dāng)滿倉操作時第一次虧了以后，就不能再買入10手燃油了，以后只能買入9手燃油，以此類推。但如果相同的情況只開倉了4手燃油，即只使用了40%的保證資金，他仍然堅持虧8點出場，那么他有機(jī)會在連續(xù)20次（60%/3%=20）虧損的情況下仍然可以每次買入4手燃油。這為炒家提供了相當(dāng)大的炒作寬容度（保險系數(shù)）和20次繼續(xù)虧損機(jī)會。
如果采取3%虧損原則，每次虧損只原資金的3%，那么在33次才能把本次全部虧掉。與10%相比，只要虧10次就爆倉了。3%的虧損原則給不成熟的交易商提供了33次翻身的機(jī)會。當(dāng)然一般交易商習(xí)慣上使用手上資金的3%作為止損標(biāo)準(zhǔn)，這樣虧損完手上的資金（不能開倉了時）遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了33次。
3%的止損位只是在做錯了方向時的最大虧損，但在實際炒作中，應(yīng)該根據(jù)行情發(fā)展及時出局，止贏最好，主動出局減虧都不應(yīng)大于3%的虧損。
本帖中，道升要特別指出的是，如果把每次虧損控制在3%以內(nèi)，根據(jù)上圖曲線顯示，在不考慮手續(xù)費用的情況下，只要贏賠比>1時，都能長期盈利。這才是問題的最重要部分。
3%止損也存在滿倉操作時的問題，一旦虧損就買不回原來數(shù)量的股票。特別是在連接幾次虧損后情況更加嚴(yán)重。但如果采取半倉操作，股票炒作中只要不是連續(xù)17次虧損，都可以在虧損以后買回原來的股票市值。
國外期貨大師一般采取1%~3%的止損位和20%~30%的倉位原則。短線高手拉瑞·威廉姆斯在全美期貨實盤比賽中12個月內(nèi)最高盈利了200多倍（最后結(jié)果是112倍的利潤），他寫了一本書《短線交易秘訣》，書中他說到，期貨中20%~30%的倉位對于長期盈利來講是最賺錢的倉位。這是很有道理的。除了大資金進(jìn)出困難需要資金保護(hù)以外，大資金廣泛追求一種長期的盈利模式。期貨中的手續(xù)費一般只有萬分之四，幾乎對買賣虧損影響不大，可忽略不計。所以3%以下的止損原則，對于贏賠比的要求相當(dāng)?shù)?，只要贏賠比>1就夠了。在3%的止損原則下，30%的倉位可以至少提供連續(xù)25次做錯單后的止損操作，這種極端情況基本上不可能發(fā)生。追求長期穩(wěn)定的利潤增長模式，雖然來得緩慢，但異常穩(wěn)定，這是大資金的首選。在期貨交易中，由于杠桿效應(yīng)，小戶也應(yīng)該把這種模式作為首選模式。
過去許多大資金把資金總額分成10等份，每一小份資金只占總資金的10%，每一小份資金一般只買一只股或者一只期貨合約。這樣每只股票或者期貨合約可以把止損位設(shè)在10%位置處。事實上每只股票或者合約10%止損以后，只虧損了總資金的1%。中國理論界不知在什么地方和什么時候只照抄了這一結(jié)論：10%止損！但在不考慮倉位的情況下就作出10%止損，這是嚴(yán)重的失誤，也是極其危險的。
每次下單控制虧損總量在1%~3%范圍內(nèi)，這是總原則。倉位的大小要以這個總原則為基礎(chǔ)，不得亂來！在具體的操作中可以把技術(shù)形態(tài)結(jié)合起來考慮。例如技術(shù)形態(tài)是箱形整理，如果交易商要買賣，可以在箱底處擇機(jī)買入股票或者期貨。這種箱形整理行情不大的情況下，可選較小的止損額度，例如為1%，以減小不必要的風(fēng)險。如果行情破了箱底支撐線，可在適當(dāng)?shù)胤皆O(shè)定止損位置。止損位置最好選擇在能反映行情反轉(zhuǎn)的信號處，這樣的止損才有行情的指導(dǎo)價值。股票中，測量買入點距離止損位的幅度為8%，則使用少于1/8的資金買入股票（1/8倉位）就能控制失敗時虧損不超過1%。如果是期貨合約，方便使用價格點位計算。以燃油為例，虧3點為一口合約保證金的1%（剛才已經(jīng)講過了）。如果買入點與止損位相差24點，與3點相差8倍，這樣在開倉時，以委托軟件上顯示的開倉總數(shù)的1/8開倉，就能保證在止損位平倉時虧損總額小于1%。當(dāng)然期貨小戶資金有限，合約數(shù)較少，不可能完全依靠1/8倉位來開倉，這時就會無形中帶來了重倉操作的嚴(yán)重后果，這是沒有辦法的事！
滿倉操作+10%的止損模式，除非你有耐性等到主升段到來，并且有索羅斯那樣膽識、氣魄和能力，判斷出主升段的到臨和堅定的重倉出擊主升段的信心，否則高手中高手也難保他能夠長期穩(wěn)定地獲利?。?！
散戶輸錢問題，經(jīng)常不是政策性問題，也不是技術(shù)分析問題，是全面的止損意識和倉位控制意識問題。沒有科學(xué)有效的止損控制意識和倉位控制意識，再好的技術(shù)高手難免保證長期穩(wěn)定盈利?。?br>
