上證指數(shù)這波上漲到2760點之上就感覺有點乏力了，尤其是到了2800點之上更有點舉步艱難的滋味。在這個位置已經(jīng)連續(xù)橫盤了一個星期左右，而這正是多空雙方比較糾結的時候，多方認為這只是短暫的消化壓力的表現(xiàn)，之后還會繼續(xù)向上；空方則以為先要回探2750點，甚至于2720點，而后才會重新穿越2850點的重大阻力區(qū)。
在下半年，理性看清這一點很重要。因為，從單純的貨幣調(diào)控信號去定性顯然是不現(xiàn)實的，現(xiàn)在6月份的CPI達到了6.4%。從7月7日開始央行再次對基準利率上調(diào)了0.25%，于是很多人有點驚慌了，不是說緊縮政策告了一個段落嗎？怎么又重新開始了。要我說，這純粹是央行在例行公事。大家可以分析一下，今年不斷調(diào)整貨幣政策，為什么CPI還在一直上漲，這就是說價格的上漲不單純是貨幣的緊縮所能解決的。因此，這次加息可以看成是央行的一個態(tài)度，而并非實質(zhì)性的緊縮政策的延續(xù)。（策略>>>繼續(xù)構筑頭肩底右肩 三個角度把握投資決策）
知道了這些，就會多少明白一次加息不會對市場的上漲趨勢產(chǎn)生任何更改。不僅從預期上來講是這樣，實際的盤口走勢也是如此。盡管指數(shù)在2800點之上阻力重重，但實際上7月4日拉出的大陽線的最低點2770點始終沒有被有效跌破，這就是說一個星期左右的調(diào)整是強勢調(diào)整，是對小時圖上過高指標的一種修復。如此看來，短期內(nèi)直接調(diào)整到2750點的可能性很小。
可是，這不意味未來指數(shù)上漲的空間就很大，市場很可能在突破了2850點的阻力區(qū)后再重新去尋找2750點的支撐，這就是一個反向邏輯的推敲。因為之前大家都在等調(diào)整到2750點以下買進，但市場走強后一般輕易是不會給場外等待的投資者這樣的機會，這期間或許指數(shù)在上了2850點之后重新調(diào)整下來時，就到了2780點不再向下。要知道，之所以要出現(xiàn)這樣的反復，就是不讓20日線均線距離指數(shù)的位置太遠，換句話說，市場是在震蕩中等待20日均線的上移。
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6月份CPI同比上漲6.4%略高于了市場普遍預期，盡管數(shù)據(jù)在周末發(fā)布，但周一市場依然受到一定沖擊，滬深股指早盤小幅低開，受制于年線壓力，兩市綜指窄幅蓄勢，水利建設、稀土永磁、水泥等板塊領銜反彈，但不敵金融、煤炭以及地產(chǎn)板塊的拋壓，僅中小板指上檔反壓較輕率先翻紅。隨著釀酒、建筑建材、農(nóng)林牧漁、核電核能等熱點先后加入反彈行列，走勢相對疲軟的滬綜指也終于再次站上2800點。午后市場把握好進攻節(jié)奏，未作過多的沖擊，終盤兩市均以小陽線報收，兩市綜合指數(shù)收復年線，滬綜指站穩(wěn)2800點。兩市合計成交1871.8億元，較上周五基本持平。
高企的通脹數(shù)據(jù)對市場的影響，關鍵還源于市場對短期內(nèi)可能出臺進一步緊縮政策的擔憂，7月6日央行采取年內(nèi)第三次加息就是為了抑制通脹預期。此前一年期央票發(fā)行利率上行，已經(jīng)釋放了明顯的加息信號，因此，本次加息從時間上符合預期。目前貨幣政策已進入觀察期，在通脹壓力依然居高不下時，為了鞏固當前對通脹的調(diào)控成果，央行政策較難放松，管理層可能繼續(xù)以政策的連續(xù)性、穩(wěn)定為主。我們預計7月份可能CPI還會超6%，直到第四季度才會明顯回落，預計全年CPI漲幅在5%左右。
除了通脹回落是影響下半年趨勢的主要原因外，企業(yè)利潤率的回落也是下半年面臨的風險點。目前由于下游需求仍在低位，工業(yè)生產(chǎn)仍將下滑，下半年隨著需求的改善，盈利才有可能有所好轉(zhuǎn)?？傮w來看，政策松動以及經(jīng)濟不出現(xiàn)硬著陸才是市場形成大行情的前提條件，因此下半年樂觀因素雖然有所增加，但目前真正能確定的僅是，我們已進入左側(cè)布局的寶貴時機。
下半年主要的機會還在于抓住市場的結構性機會和熱點題材。首先，我們應該關注半年報的發(fā)布，7月14日披露半年報的川大智勝、立訊精密、銀河電子將成為兩市首批披露半年報的公司。截至上周一，已有808家公司公布了中期業(yè)績預報。其中，業(yè)績預增的達到553家，占比超過6成。不過上市公司整體的業(yè)績較一季度出現(xiàn)了緩慢的下滑，其中主板市場表現(xiàn)相對平穩(wěn)，但預警的企業(yè)數(shù)量較去年有所增加，而中小板和創(chuàng)業(yè)板的公司波動幅度較大，分化也極為明顯。另外，雖然小盤股大量上市，但質(zhì)地好的小盤股仍然是市場的稀缺資源，中小板和創(chuàng)業(yè)板的優(yōu)質(zhì)成長小盤股上可能是A股市場永不隕落的明星。對于這些個股適合“潛伏”的操作方法，因此不懼左側(cè)交易風險的投資者則要把握適合中級行情的介入時間。
從技術走勢來看，兩市已連續(xù)兩天成交縮至兩千以內(nèi)，其實在目前位置鎖定籌碼，盤實年線不僅是為了消化前期在2850點平臺上堆積的巨額籌碼，另一方面也是為了消化加息、通脹數(shù)據(jù)高企、地方融資平臺債務等對大盤的影響，反復夯實才能更有利于后市大盤輕裝前行?，F(xiàn)階段建議投資者采用穩(wěn)健的操作策略，積極把握個股機會，著眼長線，逢低布局；立足短線、不輕易追高。（中國證券報）
