“全球經(jīng)濟(jì)面臨極大困難”

　　歐美及日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)國(guó)家再次拋出寬松貨幣政策的言論，無(wú)疑預(yù)示著經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)愈加嚴(yán)峻。在昨日的主題演講上，朱民首先拋出了這樣一個(gè)現(xiàn)象，“全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的現(xiàn)有水平跟危機(jī)前的高峰相比還有一定差距。更為重要的是，全球的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)開(kāi)始放緩”。

　　他指出，全球工業(yè)生產(chǎn)的增長(zhǎng)在2008年末急劇下跌，2009年開(kāi)始急劇反彈。但今年8月份開(kāi)始，全球工業(yè)增長(zhǎng)速度放慢，而這一放慢趨勢(shì)非常明顯。

　　國(guó)際貨幣基金組織此前也發(fā)布警告稱，今年上半年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇好于預(yù)期，但這種復(fù)蘇勢(shì)頭在今年下半年和明年上半年預(yù)計(jì)將會(huì)暫時(shí)放緩。由于主權(quán)債務(wù)問(wèn)題的持續(xù)影響以及金融市場(chǎng)的繼續(xù)疲軟，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)正在增大。

　　“這使當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)很大的困難之中。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度很弱，而且增速在下滑，而總體水平很低，政府在低水平面前沒(méi)有政策工具。這給整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)金融帶來(lái)很大的不確定性，這是我們當(dāng)前面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)之一。”朱民對(duì)此表示了極大的擔(dān)憂。

　　“流動(dòng)性已超危機(jī)前水平”

　　國(guó)際大宗商品集體走高、黃金屢屢刷新歷史最高價(jià)位、國(guó)內(nèi)股市成交火爆，種種跡象表明，全球流動(dòng)性過(guò)剩正在加劇。

　　據(jù)朱民介紹，全世界發(fā)達(dá)國(guó)家的基礎(chǔ)貨幣用M2來(lái)衡量，在2000年的時(shí)候，發(fā)達(dá)國(guó)家M2是4.5萬(wàn)億美元，2008年升至9萬(wàn)億美元。“金融危機(jī)發(fā)生曾導(dǎo)致M2數(shù)字下跌，但隨著各地實(shí)施寬松的貨幣政策，發(fā)達(dá)國(guó)家M2已升至10萬(wàn)億美元。也就是說(shuō)，在今天這個(gè)情況下，全球的流動(dòng)性甚至超過(guò)危機(jī)之前的水平。”朱民稱。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，如果從央行的角度來(lái)看，近來(lái)基礎(chǔ)貨幣的投放確實(shí)表明了當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性較為充裕，而縱觀全球，西方經(jīng)濟(jì)體的不確定性較高，美國(guó)寬松的貨幣投放以及低利率使更多的資本開(kāi)始尋求高收益的投資市場(chǎng)，而東亞地區(qū)未來(lái)的高預(yù)期增長(zhǎng)就吸引了更多境外資本的眼球，不免就出現(xiàn)了“熱錢”的蹤影。

　　這也正是朱民所擔(dān)憂的。“新興經(jīng)濟(jì)利率水平高、增長(zhǎng)高、環(huán)境好，所以全球資金會(huì)大規(guī)模走向新興經(jīng)濟(jì)，這會(huì)引發(fā)新興經(jīng)濟(jì)體匯率的升值、外匯儲(chǔ)備的增加、通貨膨脹及資產(chǎn)泡沫。這是新興經(jīng)濟(jì)面臨的重大挑戰(zhàn)。”他談道。

　　中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員孫杰表示，由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)已連續(xù)多年保持高速增長(zhǎng)，且具有利率優(yōu)勢(shì)及升值壓力，因此，我國(guó)也成為國(guó)際“熱錢”的重要目的地。數(shù)據(jù)顯示，4-6月份，我國(guó)跨境資金呈流出態(tài)勢(shì)，而7-9月份就轉(zhuǎn)為流入態(tài)勢(shì)，流入速度也隨之加快，說(shuō)明“熱錢”加速流入的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。

　　“低增長(zhǎng)下結(jié)構(gòu)調(diào)整正在進(jìn)行”

　　后危機(jī)時(shí)代，全球各個(gè)經(jīng)濟(jì)體面臨的一大考驗(yàn)就是結(jié)構(gòu)調(diào)整。朱民認(rèn)為，本輪金融危機(jī)的起點(diǎn)就是金融的過(guò)度擴(kuò)張，全球經(jīng)濟(jì)體積極地推出刺激政策，但步伐緩慢，全球經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整非常必要。

　　“目前全球經(jīng)濟(jì)體處于一個(gè)復(fù)蘇的階段，但是速度很慢，如果不調(diào)整經(jīng)濟(jì)體固有的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)模式，很有可能走入循環(huán)周期，經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)加大。”魯政委表示。

　　魯政委舉例道，如果一個(gè)國(guó)家從低收入走向中等收入國(guó)家，勞動(dòng)力市場(chǎng)的工資要求提高，低收入國(guó)家的勞動(dòng)力市場(chǎng)就會(huì)更占優(yōu)勢(shì)，而技術(shù)層面又比不上高收入國(guó)家，中等收入國(guó)家就步入“瓶頸期”，使得經(jīng)濟(jì)增速放緩，需要結(jié)構(gòu)調(diào)整；而高收入國(guó)家也面臨技術(shù)停滯不前的風(fēng)險(xiǎn)，需要?jiǎng)?chuàng)新，所以全球經(jīng)濟(jì)都面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　同時(shí)，朱民強(qiáng)調(diào)，世界正在進(jìn)入一個(gè)低增長(zhǎng)下的結(jié)構(gòu)調(diào)整，但這是一個(gè)中期的甚至是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，去杠桿化也是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。自金融危機(jī)之后，“去杠桿化”成為時(shí)代的代名詞。簡(jiǎn)言之，“去杠桿化”就是指一個(gè)公司或個(gè)人減少使用金融杠桿的過(guò)程，即把原先通過(guò)各種方式“借”到的錢退還出去的潮流。“在這個(gè)過(guò)程里，外需轉(zhuǎn)內(nèi)需、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展就變得至關(guān)重要。”朱民認(rèn)為。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)“調(diào)結(jié)構(gòu)”正當(dāng)時(shí)

　　年初，“調(diào)結(jié)構(gòu)”三個(gè)字成為國(guó)內(nèi)政策面的主基調(diào)。剛剛結(jié)束的十七屆五中全會(huì)也開(kāi)始淡化經(jīng)濟(jì)增速的重要性，未來(lái)“保8”可能并不重要。世界銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，此舉意味著未來(lái)的政府更重視純粹的經(jīng)濟(jì)外的變化，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量而非速度。

　　“對(duì)中國(guó)來(lái)講，調(diào)結(jié)構(gòu)分三步走，擴(kuò)大內(nèi)需、培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、避免陷入經(jīng)濟(jì)‘瓶頸’。”魯政委表示。朱民也在論壇上提到，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的變化和生活方式結(jié)構(gòu)的變化，必然會(huì)增加對(duì)新產(chǎn)品的需求，也必然引起對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需求。

　　與此同時(shí)，就在十七屆五中全會(huì)結(jié)束后兩日，加息的靴子終于落地，央行昨日對(duì)一年期存貸款利率進(jìn)行了雙向調(diào)節(jié)，同時(shí)其他年限也進(jìn)行了階梯式上調(diào)。不少分析人士認(rèn)為，央行選擇此時(shí)加息，也是“調(diào)結(jié)構(gòu)”的一部分。中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，此次加息最重要的在于管理通脹預(yù)期，防止通脹蔓延，以及對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的進(jìn)一步調(diào)控。