| 發(fā)表于2012-9-6 14:40:00 林龍 2012-9-5
從2005年到現(xiàn)在這8年，大盤走勢直可用“蕩氣回腸”這四個字來形容。既有2007年的瘋狂，亦有2008年的低谷，還有2009年的反轉(zhuǎn)，更有2010年后的跌跌撞撞，踉蹌而行，到如今似連2000點亦不能保，情節(jié)可謂跌宕起伏，引人入勝，更富戲劇性的是，筆者昨晚偶得一夢，夢中大盤似已跌至1888點。哎，看來我是太入戲了，工作太投入了，公司應該給我發(fā)加班費啊。
江淹《別賦》有云：“黯然銷魂者，唯別而已矣”，中國股市2009年8月至今則是：“黯然銷魂者，唯跌而已矣”，我們不得不嚴肅的思考：這幾年大盤到底怎么了？誰是下跌的罪魁禍首？每個人的答案可能各不相同。
有人怪政府，認為財政政策，貨幣政策不給力，刺激性政策遲遲不出；
有人怪證監(jiān)會，“郭樹清就是想我們散戶虧死”；
有人怪機構(gòu)，“機構(gòu)可以做空，天天賺大錢，我們散戶只能虧錢”；
有人怪“莊家”，許多散戶喜歡臆想世界上有這么一個叫做“莊家”的東西，并且把自己的虧損一股腦地歸罪于“莊家”的陰謀；
有人怪IPO，一邊痛罵IPO，質(zhì)問證監(jiān)會為什么不停止IPO，一邊又有那么多人要去哄搶新股，我只能同意但斌同志的說法：“錢多人傻”；
有人怪上市公司再融資抽血；
有人怪大小非，只準我賣，大小非不準賣，可憐的大小非，躺著也中槍；
有人怪美國，“中國股市的下跌可能是華爾街的陰謀”，又是一個躺著中槍的；
有人怪歐洲，歐債危機，該死的希臘，該死的西班牙，該死的意大利......，歐洲諸國郁悶了：“又中槍了，老子換個地方躺還不行嗎”；
有人怪通脹；
等等等等。
這些答案雖有一定的道理，但失之偏頗，未能中的。
本文認為：2005年至今，包括最近這3年，大盤的走勢，都是由基本面決定的。簡單的說即是：宏觀經(jīng)濟影響權(quán)重股業(yè)績進而決定大盤走勢。如下圖：
上圖左軸為GDP季度同比增長率，右軸為上證指數(shù)，時間軸為2005年1季度至今。從圖中可以很明顯看到大盤走勢與宏觀經(jīng)濟走勢的同步性，兩者同漲同跌，且見頂與見底的時間一般前后僅相距四五個月。
為什么會出現(xiàn)這種情況呢？這是因為宏觀經(jīng)濟對上證指數(shù)權(quán)重股的影響太大，而這些權(quán)重股又決定著大盤的走勢，所以，宏觀經(jīng)濟就能通過影響這些權(quán)重股來決定大盤走勢。通俗點說就是：上證指數(shù)里面的權(quán)重股要看宏觀經(jīng)濟的臉色吃飯，他們沒有幾把刷子，只能靠“天”吃飯，宏觀經(jīng)濟就是他們的“天”，一旦天塌下來了，那么業(yè)績也就下滑，進而帶動大盤下行。
我們通過上證指數(shù)的編制方法可以看出這些權(quán)重股對大盤的決定性影響力，說白了，他們就是大盤。上證指數(shù)的編制方法是以樣本股的發(fā)行股本數(shù)為權(quán)數(shù)進行加權(quán)計算，http://www.sse.com.cn/sseportal/ps/zhs/sczn/sse_indices_cal_and_main_cn.pdf ，誰的市值大，誰對上證指數(shù)的影響就大，而市值大的公司又多數(shù)是受宏觀經(jīng)濟影響明顯的周期性公司，如下表所示：
（數(shù)據(jù)來源：上海證券交易所）
從上表右列可以看出，采掘業(yè)+制造業(yè)+金融保險業(yè)，這三個行業(yè)占大盤總市值的比例就已高達62%，如果再加上造紙、石化、電子、金屬、機械等行業(yè)，這些看宏觀經(jīng)濟臉色吃飯的行業(yè)占比將超80%，因此這幾年經(jīng)濟下行導致大盤下行也就不足為奇了。
等到有一天，受宏觀經(jīng)濟影響較小的弱周期性公司（如必須消費、醫(yī)療保健、IT創(chuàng)新型企業(yè)）在上證指數(shù)權(quán)重中占據(jù)主導地位以后，宏觀經(jīng)濟對大盤的影響也就不會像現(xiàn)在這么大了，比如現(xiàn)在的美國，這幾年雖然宏觀經(jīng)濟不景氣，但道瓊斯指數(shù)卻幾乎將金融危機以后的失地盡數(shù)收復就是這個道理。
說了這么多，大家應該明白我對本文標題所提問題的答案了，我的答案是：中國經(jīng)濟確實是經(jīng)濟的晴雨表。不同意的朋友歡迎發(fā)表您的意見。
最后附一張道瓊斯和上證指數(shù)的對比圖，供大家欣賞和高興一下：
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