在股市上賺一筆錢(qián)不難，難的是長(zhǎng)期可持續(xù)盈利。一盈二平七虧是全球股市的普遍規(guī)律。就表面上看，大家似乎都在奮勇拼搏追逐盈利，但實(shí)際上更多的人是在苦苦掙扎著試圖挽回本金。在股市上混，生存比發(fā)展更現(xiàn)實(shí)，風(fēng)險(xiǎn)控制在任何時(shí)候都是第一位的。以滄海理解，控制好股票投資風(fēng)險(xiǎn)大致要過(guò)下面六道關(guān)。
一、牛熊趨勢(shì)
牛市的主基調(diào)是上漲，熊市的主基調(diào)是下跌。在牛市里買(mǎi)進(jìn)并持有，賺錢(qián)只是個(gè)多少問(wèn)題；反之，在熊市當(dāng)中買(mǎi)進(jìn)并持有，賠錢(qián)只是個(gè)時(shí)間問(wèn)題。趨勢(shì)就是方向，犯方向性錯(cuò)誤是玩股票賠錢(qián)的主要方式。絕大多數(shù)股民，賠錢(qián)就賠在熊市做多不知進(jìn)退上。
行路要看方向，炒股須辨牛熊。這一關(guān)實(shí)際是趨勢(shì)投資的入門(mén)關(guān)，必須得過(guò)了。
二、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)原則
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)原則是價(jià)值投資第一原則。企業(yè)的的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，必將體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)成果和股價(jià)上。其股票表現(xiàn)，漲得時(shí)候不見(jiàn)得漲得多，但跌的時(shí)候常常跌得少一些，日積月累，一年下來(lái)就會(huì)跑贏大盤(pán)十幾、幾十個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)值投資正是依靠公司的質(zhì)地跑贏大盤(pán)甚至對(duì)抗熊市的。
價(jià)值股還具有“容錯(cuò)”功能。她們一般先于大盤(pán)止跌、后于大盤(pán)下跌。大盤(pán)牛熊趨勢(shì)的轉(zhuǎn)換曲折反復(fù)，在熊轉(zhuǎn)牛過(guò)程中，買(mǎi)早是常有的事，價(jià)值股先于大盤(pán)見(jiàn)底，在大盤(pán)二次探底中一般不會(huì)再創(chuàng)新低，正好抵御大盤(pán)筑底風(fēng)險(xiǎn)；如果熊轉(zhuǎn)牛過(guò)程中賣(mài)晚了，價(jià)值股滯后于大盤(pán)破位下跌，正好留出時(shí)間從容撤出。
競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就是硬實(shí)力，是抵抗市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的真功夫。尋找有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司，實(shí)際是價(jià)值分析中的定性分析。說(shuō)價(jià)值者多，會(huì)分析者少，這一關(guān)正是價(jià)值投資的入門(mén)關(guān)，有難度。
三、安全邊際
安全邊際同樣是價(jià)值投資六大原則之一。簡(jiǎn)單說(shuō)，就是用5、6元甚至5元以下的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)價(jià)值10塊的股票。如果你估值水平不夠、或者用來(lái)估值的基礎(chǔ)資料本身就有水分，造成估值估高了，10元的股票實(shí)際上值不了10元，那5元買(mǎi)入風(fēng)險(xiǎn)自然會(huì)大大降低。如果估值沒(méi)有問(wèn)題，安全邊際最終將轉(zhuǎn)化為超額利潤(rùn)。安全邊際防范化解了估值風(fēng)險(xiǎn)，提高了投資收益，對(duì)投資者形成保護(hù)。
知道買(mǎi)入價(jià)格的安全邊際有多大，首先得知道股票的價(jià)值是多少，意味著要具備估值分析的能力。這一關(guān)，實(shí)際是價(jià)值分析中的估值分析，是一個(gè)真正的價(jià)值投資者必須具備的基本功，更難了。
四、可持續(xù)成長(zhǎng)
成長(zhǎng)是價(jià)值的一部分，如果一家公司的復(fù)合增長(zhǎng)率是30%，那股票的價(jià)值就將以每年30%的速率上升。即使現(xiàn)在估值優(yōu)勢(shì)不明顯，隨著時(shí)間的增長(zhǎng)，價(jià)值會(huì)越來(lái)越高，如果股價(jià)不漲，則意味著安全邊際越來(lái)越高?？沙掷m(xù)成長(zhǎng)能力實(shí)際上是另一種形式的安全邊際。
公司要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)成長(zhǎng)不容易，找到股價(jià)尚處于低位的可持續(xù)成長(zhǎng)股更為不易。這一關(guān)，實(shí)際是成長(zhǎng)投資的選股關(guān)，難度猶勝。
五、投資組合
人的認(rèn)知能力是有限的，據(jù)以得出投資決策的信息也可能是不實(shí)的，所以出現(xiàn)錯(cuò)誤是難免的。如果只有一只股票，選擇正確固然好，選擇錯(cuò)了則會(huì)全局被動(dòng)。選股出現(xiàn)失誤是很平常的，與之對(duì)應(yīng)的是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。化解非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)應(yīng)措施是持有一個(gè)投資組合而不是一只股票。對(duì)十萬(wàn)～千萬(wàn)計(jì)的資金，組合品種有3～6只足夠了。再少了，難以分散風(fēng)險(xiǎn)，再多了難免精力不濟(jì)，造成選股質(zhì)量下降或者照顧不過(guò)來(lái)。以5只為例，如果一只出問(wèn)題，股價(jià)下跌30%，整個(gè)組合市值下降6%，損失依舊可控，遠(yuǎn)不至于傷筋動(dòng)骨。在實(shí)際操作中，還有業(yè)績(jī)和價(jià)格雙止損，不會(huì)放任股價(jià)跌30%那么深。
貪婪（急功近利）和過(guò)度自信是人們的普遍心理。而持有一個(gè)組合實(shí)際是靠實(shí)力賺錢(qián)。這一關(guān)看似簡(jiǎn)單，實(shí)際考驗(yàn)的是心態(tài)和內(nèi)力……
六、價(jià)值價(jià)格雙止損
價(jià)值止損，實(shí)際是價(jià)值投資的賣(mài)出條件之一。價(jià)值投資不能一買(mǎi)了之，然后留給時(shí)間去驗(yàn)證，而是要長(zhǎng)期跟蹤關(guān)注，一旦發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)惡化或者買(mǎi)入本身就是一個(gè)錯(cuò)誤，就應(yīng)堅(jiān)決賣(mài)出，換入更具價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)更低的備選品種。使投資組合保持應(yīng)有的潛力和活力。
公司價(jià)值的變化，非內(nèi)部人士或從業(yè)人員是難以及時(shí)發(fā)現(xiàn)的。等經(jīng)營(yíng)惡化體現(xiàn)在財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上時(shí)，股價(jià)常常已經(jīng)跌了不少了。超出能力圈的經(jīng)營(yíng)惡化、未能及時(shí)發(fā)現(xiàn)熊市的到來(lái)、不期而遇的黑天等等，這些未知風(fēng)險(xiǎn)，都要用到價(jià)格止損。
價(jià)格止損又分為買(mǎi)入價(jià)止損和前高價(jià)止損。歐奈爾只執(zhí)行買(mǎi)入價(jià)8%止損，曹仁超則執(zhí)行15%～20%買(mǎi)入價(jià)、前高價(jià)雙止損。止損的幅度實(shí)際是因人、因風(fēng)格而異、見(jiàn)仁見(jiàn)智的事。滄海目前正在試行15%買(mǎi)入價(jià)值止損和20%前高價(jià)止損。
這一關(guān)似乎不難，但玩價(jià)值的常常被長(zhǎng)期持有捆住了手腳，玩技術(shù)的也易陷入頻繁操作屢買(mǎi)屢割的困境。
呵呵，都不容易啊。
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