包容性是技術(shù)分析的基石。技術(shù)分析者認(rèn)為，能夠影響股價(jià)的任何因素——經(jīng)濟(jì)的、政策的、心理的等等——實(shí)際上都反映到價(jià)格及其成交量上了。
技術(shù)派研究市場運(yùn)動(dòng)的結(jié)果，基本派則追究其前因。技術(shù)派當(dāng)然知道市場漲落肯定有原因，但他們認(rèn)為這些原因?qū)τ诜治鲱A(yù)測無關(guān)痛癢。既然基本面信息已經(jīng)反映在價(jià)格之中，那么再研究它們就多余了。圖表分析抄了基本分析的近道，反過來卻不然。
許多技術(shù)分析者不愿意接受“多余”的信息，因?yàn)樗鼈冇锌赡苡绊懟蚋蓴_他們研讀圖表的工作。圖表派元老約翰·邁吉(John Magee,《股市趨勢技術(shù)分析》的作者)就是工作在真空之中的典型人物。他在麻州春田市的一間小辦公室里工作，連窗戶都用木板釘上，以防外界干擾。他曾說過：“當(dāng)我走進(jìn)這間辦公室，就把世界留在外面了，我只專心于研究我的圖型。這個(gè)房間不論是在大風(fēng)雪或是6月里月色皎潔的夜晚都一樣。在這里，我不會(huì)對(duì)客戶不盡職，看見太陽出來就說‘買進(jìn)’，看見下雨就說‘賣出’”。
技術(shù)派認(rèn)為，在出入市具體時(shí)機(jī)的選擇方面，技術(shù)分析更有前瞻性和可操作性。當(dāng)一個(gè)重要的市場轉(zhuǎn)折初露端倪時(shí)，市場常常表現(xiàn)得頗為奇特，從基本面上找不到理由。而技術(shù)派此時(shí)卻比較自信，當(dāng)大眾常識(shí)同市場轉(zhuǎn)變牛頭不對(duì)馬嘴時(shí)，也能夠“眾人皆醉而我獨(dú)醒”，應(yīng)付自如。他們樂于領(lǐng)先一步，當(dāng)少數(shù)派，因?yàn)樗麄兠靼?，個(gè)中原因遲早會(huì)大白于天下，不過那肯定是事后諸葛亮，他們既不愿意也沒必要坐等，喪失良機(jī)。
2價(jià)格以趨勢方式演變。
趨勢性是技術(shù)分析的核心。技術(shù)派研究股價(jià)圖表的全部意義，就是要在一個(gè)趨勢發(fā)生或轉(zhuǎn)折的早期，及時(shí)準(zhǔn)確地把它揭示出來，從而達(dá)到順勢交易的目的。為什么股價(jià)會(huì)以趨勢方式演變呢?技術(shù)派認(rèn)為，這當(dāng)然是牛頓慣性定律的應(yīng)用。為什么股價(jià)漲高了之后會(huì)轉(zhuǎn)勢下跌呢?據(jù)說這是牛頓的地心引力的作用。
隨機(jī)漫步派代表馬爾基爾認(rèn)為，技術(shù)派有關(guān)趨勢持續(xù)的可能原因有二：第一是群眾心理的直覺天性。當(dāng)投資人看到熱門股節(jié)節(jié)上漲，就急著想加入抬轎，所以漲價(jià)本身造成支持未來漲價(jià)預(yù)言的實(shí)現(xiàn)。第二是因?yàn)楣净举Y訊取得的不公平現(xiàn)象。某些有利消息發(fā)生時(shí)，總是內(nèi)部人士最早知道并買進(jìn)，造成股價(jià)上漲。他們?cè)俑嬖V他們的朋友，朋友跟著買進(jìn)，然后專業(yè)人士得到了消息，大型機(jī)構(gòu)法人大量買進(jìn)。最后你我這些后知后覺者也知道了跟進(jìn)，使價(jià)格漲得更高。有利多消息時(shí)，這個(gè)過程使價(jià)格逐漸上漲；反之，則逐漸下跌。
盡管馬爾基爾的觀點(diǎn)能夠部分地解釋個(gè)股上漲或大盤短期上升的原因，但并不能揭示出股市長期趨勢的成因。自1932年以來，美國股市基本上呈現(xiàn)底部不斷抬高的大牛市。自1990年以來，我國股市大體上也呈上升趨勢。這些用“群眾心理的直覺天性”與“基本資訊取得的不公平”是不足以解釋的。艾略特曾說過：如果你把新聞和消息作為市場走勢的動(dòng)機(jī)，那么去賭賽馬你或許有較好的運(yùn)氣，你不必在股市里，依賴走勢去正確地猜出某一條新聞的意義。
馬爾基爾認(rèn)為，股市運(yùn)動(dòng)只是一種隨機(jī)漫步，但又說“買入長期持有”是比技術(shù)操作更有效的投資策略。實(shí)際上，“買入長期持有”策略本身就是以股市長期趨勢走牛為基本前提的，只不過馬爾基爾本身未自覺地意識(shí)到而已。
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