世界原油市場期待已久的OPEC 例行會議，將于11月30日在維也納舉行，在這個會議之前，OPEC 將舉行許多大大小小的閉門工作會議，可能達成的OPEC 和 Non OPEC 之間的減產(chǎn)協(xié)議，達成共識并作出詳細計劃。
11月24日星期四是美國的感恩節(jié)，是一年之中最重要的美國家庭聚會。
芝商所從星期三到星期五能源產(chǎn)品交易時間將大大縮短。
同時由于節(jié)日的關系，市場的參與者將大大減少，市場的流通性也將大大減少，所以如果在這一個階段飛出一只黑天鵝的話，可能會飛的更高更遠。
若是如此，怎樣捕捉這一只可能高高飛翔的黑天鵝呢？
毫無疑問，WTI 原油期權的跨市套利(BUYStraddle)是最好的解決辦法，但是目前的原油市場中期權買方太多，賣方太少，短期期權的隱含波動率已經(jīng)大幅度的上升。
在這種情況下，怎么樣選擇一個隱含波動率相對合理的原油期權的跨市套利 (BUY Straddle)?
下面我們比較一下 12月2日到期的WTI原油每周期權(LO 1) 和12月15日到期的WTI原油1月份期權 (LO) 的隱含波動率。
請看第一張圖，12月2日到期的WTI 每周期權(LO1) 現(xiàn)在隱含波動率是56%， 12月15日到期的WTI 原油期權(LO) 一月份期權隱含波動率48%。
圖一：
現(xiàn)在在第二和第三張圖：第二張圖是用12月2日到期的每周期權(LO1) 組成的跨市套利。請注意右上角的希臘值的風險。
圖二：
第三張圖是用12月15日到期的 WTI 原油1月份期權組成的跨市套利，也請注意右上角的希臘值風險，特別是Theta 的風險。
圖三：
我們的結論是：如果我們要購買跨市套利，購買 12月15日到期的1月份 WTI原油期權 (LO) 是比較好的選擇。
最后大家需要注意的一點是：節(jié)假日期間期權流通性相對比較期貨的流通性將會差一些，所以要充分的利用期貨市場，來捕捉可能的價格的上下劇烈波動。
關于作者：
寇健先生，任職于硅谷衍生品學院，為資深的交易員和基金經(jīng)理，曾任職于摩根士丹利、花旗及新加坡大華銀行，擁有逾28年期貨和期權交易往績，以沉著判斷的套利交易策略著稱。
