煤炭行業(yè)周報(bào)第124期（201827）：港口庫(kù)存加速價(jià)格下行 煤焦庫(kù)存壓力持續(xù)增大
開(kāi)源證券研究所 | 2018-07-31 09:10 查看原文
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煤炭板塊上周整體呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)走勢(shì)，指數(shù)全周收盤(pán)于2579.76點(diǎn)，全周上漲5.03%，跑贏滬深300指數(shù)4.22個(gè)百分點(diǎn)。上市公司漲跌互相，其中 美錦能源 停牌，其余上市公司中34家收漲，1家收平。 山西焦化 （600740）（14.00%）、 ST云維 （600725）（12.98%）、 開(kāi)灤股份 （600997）（9.84%） 陜西黑貓 （601015）（9.01%）漲幅居前。此外還有*ST平能、 新大洲A 等14家公司漲幅超過(guò)5%。
？ 中煤能源 發(fā)布2018年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告補(bǔ)充說(shuō)明
？ 統(tǒng)計(jì)局 ：2018上半年全國(guó)規(guī)上煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)18.4%
？ 統(tǒng)計(jì)局 ：7月中旬全國(guó)動(dòng)力煤價(jià)格漲跌不一
動(dòng)力煤 ：周內(nèi)環(huán)渤海 動(dòng)力煤 指數(shù)下降1元，北方 港口 天氣因素干擾， 港口 煤炭庫(kù)存壓力增大，部分貿(mào)易商拋貨加速煤價(jià)下行。下游方面，進(jìn)入中伏，持續(xù)高溫天氣助力消耗電廠庫(kù)存，當(dāng)周電廠日均煤耗沖上80萬(wàn)噸，可用天數(shù)下降至18天，仍然存在對(duì)上游需求。
焦煤焦炭：環(huán)保因素持續(xù)影響鋼廠開(kāi)工，焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)回落，并逐漸傳導(dǎo)至上游 焦煤 ，當(dāng)周焦煤價(jià)格小幅回落。焦化企業(yè)焦煤庫(kù)存持續(xù)回升，港口庫(kù)存繼續(xù)積壓，社會(huì)庫(kù)存壓力持續(xù)增大。獨(dú)立焦化企業(yè)整體開(kāi)工相對(duì)穩(wěn)定，煤焦環(huán)境依舊疲軟。
無(wú)煙煤 ： 無(wú)煙煤 主要品種價(jià)格周內(nèi)持平，下游主要產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)疲軟，僅有精甲醇價(jià)格小幅反彈。
在 動(dòng)力煤 傳統(tǒng)旺季的大環(huán)境下，市場(chǎng)對(duì) 火電 的需求仍會(huì)在近幾個(gè)月保持旺盛，帶動(dòng)上游 動(dòng)力煤 供需呈現(xiàn)良性環(huán)境。此前政策層面為了抑制投機(jī)需求，穩(wěn)定 煤電 產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)增加優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能、調(diào)節(jié)運(yùn)力、進(jìn)行價(jià)格指導(dǎo)、打擊投機(jī)需求等一系列舉措穩(wěn)定動(dòng)力煤價(jià)格， 港口 煤價(jià)在受到政策性引導(dǎo)，價(jià)格中樞下行效果逐漸顯現(xiàn)。從長(zhǎng)期來(lái)看，18年國(guó)家供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)，計(jì)劃退出產(chǎn)能1.5億噸，并且提出18年的改革要從總量性去產(chǎn)能轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)性去產(chǎn)能、系統(tǒng)性?xún)?yōu)產(chǎn)能，退出產(chǎn)能更多的以置換先進(jìn)產(chǎn)能來(lái)完成，對(duì)大型優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)形成利好。采取長(zhǎng)協(xié)等有效措施促進(jìn) 煤炭 等產(chǎn)品價(jià)格保持在合理區(qū)間，煤炭板塊的盈利將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。未來(lái)投資主線可參考：（1）成本控制良好，先進(jìn)產(chǎn)能代表，業(yè)績(jī)彈性大，（2）細(xì)分煤種龍頭，低估值，（3）煤炭企業(yè) 國(guó)企改革 相關(guān)概念。個(gè)股方面可關(guān)注低估值大型龍頭企業(yè) 中國(guó)神華 、 潞安環(huán)能 等。此外還需關(guān)注 西山煤電 、 山西焦化 等具備 國(guó)企改革 、地方企業(yè)重組相關(guān)概念的上市公司（詳細(xì)內(nèi)容請(qǐng)見(jiàn)報(bào)告）。
注：文中報(bào)告節(jié)選自 開(kāi)源證券 研究所已公開(kāi)發(fā)布研究報(bào)告，具體報(bào)告內(nèi)容及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示等詳見(jiàn)完整版報(bào)告。
證券研究報(bào)告：《煤炭行業(yè)周報(bào)第124期（201827）：港口庫(kù)存加速價(jià)格下行 煤焦庫(kù)存壓力持續(xù)增大》
報(bào)告發(fā)布機(jī)構(gòu)： 開(kāi)源證券 研究所
分析師： 張?jiān)洛?/div>
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